Che cos’è l’analisi fondamentale?

L’analisi fondamentale è uno degli approcci più consolidati e rispettati nell’ambito degli investimenti finanziari. A differenza dell’analisi tecnica, che si concentra sullo studio dei prezzi passati e dei modelli grafici, l’analisi fondamentale esamina i fattori economici, finanziari e altri fattori qualitativi e quantitativi legati a un’impresa o a un mercato. Al centro di questo approccio vi è la convinzione che, attraverso l’esame approfondito dei bilanci, delle prospettive di crescita, del contesto macroeconomico e di altri indicatori, un investitore possa determinare il valore intrinseco di un’azione o di un altro titolo e, quindi, prendere decisioni d’investimento informate.

Questo articolo fornirà una panoramica sull’analisi fondamentale, illustrando i suoi principi chiave, le sue metodologie e la sua importanza nel panorama degli investimenti moderni. L’idea è quella di gettare una base dell’analisi fondamentale, in modo tale da darti la possibilità di potere approfondire in modo strutturato e coerente

Cos’è l’analisi fondamentale?

L’analisi fondamentale è un tipo di analisi del mercato azionario che tenta di stabilire il prezzo teorico di un titolo attraverso lo studio di tutte le variabili presenti nel bilancio di una società che ne influenzano il valore.

Quali sono gli obiettivi dell’analisi fondamentale?

L’analisi fondamentale, dunque, è un metodo utilizzato per valutare il valore intrinseco di un titolo (come un’azione) attraverso l’analisi di vari fattori economici, finanziari e altri dati pertinenti. Ecco gli obiettivi principali dell’analisi fondamentale:

1. Determinare il valore intrinseco: uno degli obiettivi principali dell’analisi fondamentale è determinare il valore “reale” o “intrinseco” di un titolo. Questo valore viene poi confrontato con il prezzo di mercato corrente per decidere se il titolo è sopravvalutato o sottovalutato.
2. Valutare la salute finanziaria dell’impresa: analizzando i bilanci, come il bilancio, il conto economico e il rendiconto finanziario, gli analisti possono avere una visione chiara della salute finanziaria e della performance di un’azienda.
3. Comprendere le tendenze settoriali e di mercato: oltre all’analisi di un’azienda specifica, l’analisi fondamentale cerca anche di capire le dinamiche più ampie del settore o del mercato in cui opera l’azienda.
4. Studiare i fattori macroeconomici: fattori come tassi di interesse, inflazione, crescita economica e politiche monetarie possono avere un impatto significativo sul valore di un titolo. L’analisi fondamentale prende in considerazione questi fattori per prevedere come potrebbero influenzare il futuro dell’azienda e, di conseguenza, il valore del suo titolo.
5. Analisi qualitativa: oltre ai dati puramente finanziari e economici, l’analisi fondamentale si preoccupa anche di fattori qualitativi come la qualità del management, il brand, la posizione nel mercato, i brevetti e la proprietà intellettuale, nonché qualsiasi vantaggio competitivo sostenibile che l’azienda possa avere.
6. Prevedere i rendimenti futuri: basandosi sull’analisi dei dati passati e presenti, nonché sulla comprensione dei fattori macroeconomici e settoriali, gli analisti cercano di prevedere i rendimenti futuri di un titolo.
7. Supportare le decisioni di investimento: sulla base delle conclusioni tratte dall’analisi fondamentale, gli investitori prendono decisioni informate su quando comprare, detenere o vendere un titolo.

Da dove parte l’analisi fondamentale?

Vediamo di seguito quali bilanci aziendali forniscono le informazioni fondamentali, che utilizzeremo poi per preparare le nostre analisi.

Stato patrimoniale dell’azienda

Lo stato patrimoniale di un’azienda, noto anche come Rendiconto della posizione finanziaria, è un rapporto finanziario che mostra la situazione finanziaria di un’azienda in un momento specifico. Fornisce informazioni sulle attività, passività e patrimonio netto della società. Lo stato patrimoniale di un’azienda offre diverse variabili chiave per l’analisi fondamentale.

Si possono distinguere diversi sottotipi:

• Valore contabile.
• Valore contabile rettificato.
• Solvibilità.
• Rapporto di liquidità
• Rapporto di debito

Conto economico

Il conto economico, noto anche come conto economico o conto profitti e perdite, è un resoconto finanziario che mostra le entrate, le spese e i profitti o le perdite di un’azienda durante un determinato periodo di tempo. Il Conto Economico fornisce informazioni chiave per l’analisi fondamentale di un’azienda. Alcune delle variabili importanti che si possono ricavare da questo rendiconto finanziario sono:

• Saldi
• Benefici
• Margine lordo
• EBITDA
• Altri multipli

Rendiconto finanziario

Il rendiconto finanziario è un resoconto finanziario che mostra i flussi di cassa in entrata e in uscita di un’azienda in un determinato periodo di tempo. Fornisce informazioni su come la liquidità viene generata e utilizzata nelle attività operative, di investimento e finanziarie. Nel rendiconto finanziario si possono trovare diverse variabili importanti:

• Flusso di cassa da attività operativa.
• Flusso di cassa derivante dalle attività di investimento
• Flusso di cassa derivante da attività di finanziamento
• Variazione monetaria netta

Sai cosa sono CapEX e OpEx? Leggi qui.

Come valutare le imprese?

Quindi, veniamo alla valutazione delle aziende. Come abbiamo anticipato nella sezione precedente, una volta estratte le informazioni più interessanti, cosa ci facciamo? Come lo valutiamo? Vediamolo.

Indice di indebitamento

L’indice di indebitamento determina quale parte degli attivi di un’azienda è finanziata attraverso il debito, cioè misurano l’importo del debito di un’azienda e la capacità dell’organizzazione di farvi fronte.

In altre parole, il rapporto di indebitamento calcola la proporzione o il grado di partecipazione del capitale dei fornitori e dei creditori nei beni dell’azienda e la disposizione dell’azienda a pagare i suoi passivi attraverso i suoi attivi. Quindi:

• Un rapporto di indebitamento superiore a 1.0 o 100% indica che l’azienda ha più passivi che attivi.
• Mentre un rapporto di debito inferiore a 1.0 o 100% indica che l’ente ha più attivi che passivi.

L’importanza dei rapporti di indebitamento sta nel fatto che sono indicatori affidabili calcolati sulla base di dati quantitativi che rivelano la salute finanziaria dell’azienda, nonché la stabilità e la sostenibilità dell’attività a medio e lungo termine.

Gli investitori usano anche questi indici per determinare il livello di rischio e assicurarsi che l’azienda sia solvibile, possa soddisfare le obbligazioni finanziarie attuali e future e possa generare un ritorno sull’investimento.

Ecco i principali indicatori di indebitamento o solvibilità:

• Passivo totale (risorse esterne) / Attivo totale
• Passivo totale (risorse esterne) / Patrimonio netto
• Debito bancario / Patrimonio netto
• Debito bancario / (Patrimonio netto + Debito bancario)

Indici di redditività

I rapporti di redditività sono calcoli matematici che ci aiutano a sapere se una azienda sta guadagnando abbastanza da poter far fronte ai suoi costi e anche fornire profitti ai suoi proprietari.

In un’attività ci sono spese molto diverse da affrontare: spese del personale, pagamento delle tasse, ammortamenti, interessi bancari, ecc. Quindi può succedere che un’azienda sia redditizia in una determinata area ma abbia perdite in un’altra.

Proprio per questo esistono diversi rapporti di redditività. E proprio questi, consentono di confrontare i risultati dell’azienda in diverse partite di guadagni o perdite:

• Rapporto di capitale proprio
• Rapporto di redditività delle vendite
• Rapporto di redditività generale
• Rapporto di redditività del capitale totale

Leggi anche come calcolare il ROI.

Indici di valutazione

Il rapporto di valutazione è una misura di valutazione della qualità della gestione o del rendimento di un portafoglio di titoli e viene definito come il coefficiente alfa per unità di rischio proprio o specifico:

1. P/E (Price-Earnings Ratio)
2. P/B (Price to Book Value)
3. P/V (Price to Sales)
4. P/CF (Price to Cash Flow)
5. Fattore di redditività-dividendo (dividendo yield)
6. Crescita futura dei profitti a lungo termine
7. Crescita storica dei profitti
8. Crescita storica delle vendite
9. Crescita dei flussi di cassa

Metodi di analisi fondamentale

Continuiamo con il nostro macro approccio per organizzare tutto ciò che riguarda l’analisi fondamentale. Sappiamo già da dove estrarre le informazioni e come raggrupparle. Ma, qual è il tipo di analisi che si può effettuare con così tanti numeri e rapporti? Te lo spiego di seguito.

Analisi Bottom-up

L’analisi bottom-up in borsa è un approccio utilizzato per valutare e selezionare azioni individuali basandosi sull’analisi dettagliata delle caratteristiche e dei fondamenti di ogni azienda. Invece di concentrarsi sui fattori macroeconomici o sullo stato generale del mercato, l’analisi bottom-up si concentra sullo studio delle aziende singolarmente.

Cioè, cerca di esaminare elementi come i bilanci dell’azienda, la sua struttura dei costi, il suo modello di business, la qualità della sua gestione, i suoi prodotti o servizi, la sua posizione competitiva, la sua strategia di crescita e altri fattori specifici dell’azienda. L’obiettivo è identificare azioni che si ritengono sottovalutate o che abbiano un potenziale di crescita significativo in base al loro analisi fondamentale.

Questo approccio implica un analisi approfondita dei bilanci, delle notizie rilevanti, delle prospettive dell’azienda e di qualsiasi altro dato rilevante che possa influire sul suo rendimento. Si possono anche considerare aspetti qualitativi, come la reputazione dell’azienda, la sua innovazione o la domanda dei suoi prodotti.

Analisi Top-down

L’analisi top-down in borsa è un approccio utilizzato per prendere decisioni di investimento basandosi sull’analisi dei fattori macroeconomici e dello stato generale del mercato, per poi selezionare le azioni o i settori che si prevede beneficeranno di tali condizioni.

Nell’analisi top-down, si inizia analizzando gli aspetti macroeconomici, come la crescita economica, l’inflazione, i tassi di interesse, le politiche governative e altri indicatori economici rilevanti. Da lì, si valuta l’impatto che questi fattori possono avere su diversi settori dell’economia.

Una volta identificati i settori che si ritengono promettenti, viene effettuata un’analisi più dettagliata delle imprese all’interno di tali settori.

L’analisi top-down consente agli investitori di prendere decisioni di investimento basate sulle tendenze e prospettive macroeconomiche. Si cerca di identificare i settori o aree dell’economia che si prevede abbiano una performance solida in base ai fattori macroeconomici, e quindi selezionare le azioni delle imprese che si ritengono più promettenti all’interno di tali settori.