Investimenti: focus sul lungo termine, valutazioni relative e diversificazione

Dato che le prospettive di crescita economica si stanno affievolendo a causa dell’elevata incertezza causata dai dazi che ha portato ad un deterioramento del sentiment, gli investitori hanno trascorso le ultime due settimane alla ricerca di una delle due seguenti “opzioni put”.

La prima opzione put è la “Trump put“, che si basa sulla sua precedente sensibilità ai movimenti del mercato, ma sembra essere fuori questione in questo periodo, poiché il presidente sembra fermo nella sua politica commerciale.

La mancanza di un Trump put ha fatto sì che gli investitori si chiedessero quando la seconda opzione, “put Fed“, che si basa sul taglio dei tassi da parte della Fed, potrebbe diventare realtà. L’ultimo CPI, sebbene in miglioramento rispetto alle letture precedenti, mostra comunque che il processo di disinflazione si è arenato e, cosa più importante, che le aspettative di inflazione dei consumatori sono aumentate.

Nonostante il rally di mercato degli ultimi giorni, continuiamo a vedere giorni volatili nelle prossime settimane mentre gli investitori digeriscono i dati in arrivo e il loro impatto su quello che sembra essere un S&P 500 pienamente valutato. Ma ecco la buona notizia: altre parti del mercato offrono opportunità per investitori pazienti e a lungo termine. La valutazione nel medio-lungo termine è importante, soprattutto quando le attese per il breve termine indicano volatilità in aumento.

L’inflazione è stata al centro dell’attenzione anche nel sondaggio sulla fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan. Il sentiment generale è sceso al 57.9 dal 64.7. Il principale colpevole: l’inflazione. Le aspettative di inflazione a lungo termine (da cinque a dieci anni) sono al 3.9%, il livello più alto dal 1993. Mentre alcuni hanno sminuito questo rapporto data la faziosità che è sempre stata importante, crediamo invece che la tendenza indicata dal rapporto continui ad essere rilevante.

Dopo le elezioni, le opinioni dei democratici e dei repubblicani sull’inflazione sono cambiate, con i democratici che sono saliti dal 2.7% di ottobre al 4.6% nell’ultimo rapporto, mentre i repubblicani sono passati dal 3.4% all’1.3% nello stesso periodo. Sebbene gli indipendenti siano stati più stabili, anche le loro opinioni sull’inflazione stanno aumentando. Gli indipendenti erano al 3.3% ad ottobre e al 3.1% a dicembre, per risalire ora al 3.7% con l’entrata in vigore delle tariffe. Riteniamo che ciò sia indicativo di preoccupazioni inflazionistiche, che emergono da altri sondaggi e dai mercati finanziari.

In momenti di incertezza del mercato come quello attuale, è importante tenere a mente che storicamente i mercati finanziari sono saliti e scesi nel breve termine per vari motivi. Mentre tendono a fornire forti rendimenti nell’orizzonte temporale medio – lungo, la volatilità a breve termine induce alcuni investitori a reagire in modo eccessivo e a vendere. Gli investitori che vendono contribuiscono a creare opportunità di rendimenti extra per coloro che rimangono fedeli alla propria allocazione di asset.

Come abbiamo più volte messo in luce, crediamo che il modo migliore per affrontare l’incertezza del mercato sia attraverso la diversificazione, rimanendo fedeli al proprio piano finanziario di lungo periodo. Sebbene siamo convinti che l’incertezza rimarrà elevata ancora per diverse settimane, crediamo anche che ci sia un antidoto. Sta nel concentrarsi sul lungo termine, guardare alle valutazioni relative e rimanere diversificati per evitare di concentrarsi troppo su un segmento di mercato o una classe di attività.

A cura di Antonio Tognoli, responsabile macro analisi e comunicazione di Cfo Sim