L’agenzia di rating Moody’s su Esselunga: sale il rischio sul debito del colosso della Gdo

Secondo quanto riportato da Distribuzione Moderna, l’agenzia di rating Moody’s ha espresso preoccupazione sulla tenuta finanziaria di Esselunga, confermando il giudizio di lungo termine Ba1, ma abbassando l’outlook da stabile a negativo.

Esselunga sotto la lente di Moody’s

Una mossa, quella di Moody’s basata sui debiti di Esselunga, che riflette cautela sul profilo di credito dell’azienda italiana. Nel dettaglio, il downgrade dell’outlook si basa su una performance economica inferiore rispetto alle previsioni e ai risultati del 2023. Moody’s segnala come vi sia il rischio che nei prossimi 12-18 mesi la redditività e la generazione di cassa non migliorino in modo significativo. L’agenzia mette inoltre in evidenza il timore che non vengano centrati gli obiettivi di recupero dei margini e di riduzione dell’indebitamento.

Un altro elemento critico è rappresentato da politiche finanziarie più espansive adottate nel corso del 2024, che hanno inciso negativamente sui flussi di cassa. Tra queste, la distribuzione di 50 milioni di euro di dividendi e l’acquisto di nuovi immobili per futuri progetti di sviluppo.

Moody’s ha comunque confermato il rating del bond senior unsecured da 500 milioni di euro, in scadenza nell’ottobre 2027, che prevede un tasso fisso dell’1,9%.

Crescono i ricavi, ma calano gli utili

Nel 2024, il gruppo ha registrato un fatturato di 9,447 miliardi di euro, in crescita dell’1,3% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, gli indicatori di redditività mostrano un trend in flessione: l’Ebitda ricorrente si è attestato a 609,4 milioni, pari al 6,4% delle vendite (rispetto al 7,5% del 2023), mentre l’utile operativo è sceso a 163,5 milioni, ovvero l’1,7% dei ricavi. Ancora più marcata la contrazione dell’utile netto, ridotto a 55,9 milioni dai 118,7 milioni dell’anno precedente.

In parallelo, è aumentato anche il debito netto, salito a 1,694 miliardi di euro (escludendo leasing e crediti Fidaty Oro), con un incremento di 284 milioni. Gli oneri finanziari si sono attestati a 70 milioni, mentre la leva finanziaria è passata da 2,2 a 2,9 volte. Un valore che, pur rimanendo entro la soglia generalmente considerata sostenibile (3 volte), evidenzia un deterioramento del profilo di solidità finanziaria.

Ora si attende una possibile presa di posizione anche da parte dell’altra grande agenzia di rating americana, Standard & Poor’s, che attualmente assegna ad Esselunga un rating BB+ con outlook stabile.

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