Boom, ralentissements et nouvelles stratégies : le premier trimestre 2025 des crypto sur CEX

L’année 2025 a commencé avec un élan remarquable sur les marchés crypto, alimenté par la poussée positive de fin 2024. Mais l’enthousiasme s’est rapidement heurté à une réalité changeante et à une inversion du sentiment, laissant une marque tangible sur les performances des nouvelles cryptomonnaies cotées sur les exchanges centralisés (CEX). 

Le rapport “Listing Performance Q1 2025” d’Animoca Brands analyse en profondeur 770 événements de cotation survenus au cours des trois premiers mois de l’année sur dix principales bourses, traçant les tendances, volumes et stratégies qui définissent un moment de transition pour le secteur.

Le contexte des CEX en 2025 : un début explosif, suivi d’un ralentissement

Janvier a représenté le pic de l’activité, avec 364 événements de listing, grâce à la prolongation du momentum haussier de décembre. Cependant, l’intérêt a chuté brusquement dès février, en raison de l’inversion du marché et du retour d’une narrative bear, qui a réduit de moitié les listings mensuels sur presque toutes les plateformes. Malgré cela, Binance, Coinbase et Upbit ont maintenu des rythmes stables, consolidant leurs propres stratégies indépendamment du climat général.

Le marché a donné des signaux contrastés : d’un côté, les volumes d’échange dans les premières 24 heures post-listing ont augmenté considérablement par rapport à la moyenne de 2024, surtout pour les tokens avec une évaluation de marché (FDV) supérieure à 500 millions de dollars ; de l’autre, les performances de prix dans les 7 premiers jours ont été plus faibles, reflétant le sentiment plus prudent des investisseurs.

Les exchanges protagonistes : qui a mené et qui a perdu du terrain

Dans l’univers des CEX, le classement a été bouleversé. OKX a conquis la première place pour la valeur moyenne des tokens listés au jour 1, avec un FDV de plus de 4,1 milliards de dollars, dépassant Binance et passant de la troisième à la première place. Une croissance résultant d’une stratégie de sélection ciblée sur des projets de haute capitalisation.

L’entrée dans le rapport de Coinbase a apporté de nouvelles perspectives : la plateforme américaine a misé sur des listings secondaires de tokens avec de grandes FDV, se positionnant à la deuxième place pour la taille moyenne des cryptomonnaies introduites (3,3 milliards). Cependant, les volumes initiaux échangés sont restés modestes, signe d’une approche encore prudente du public retail sur cette plateforme.

MEXC, tout en maintenant le primat pour le nombre total de listings (289), a enregistré une baisse par rapport à la moyenne mensuelle de 2024, passant de 112 à moins de 96 événements. Binance, quant à lui, a dépassé sa moyenne trimestrielle de l’année précédente, grâce également à l’introduction de la nouveauté “Vote to List”, une initiative de gouvernance communautaire qui a impliqué les utilisateurs dans le choix des tokens à lister.

Le cas TRUMP : la cotation qui a déplacé les équilibres

Parmi les surprises du trimestre, la cotation du token TRUMP a fait sensation. Avec une FDV initiale de 50 milliards de dollars, il a généré plus de 11 milliards de dollars de volume sur Binance, 4,5 milliards sur OKX et 2 milliards sur Bybit en une seule journée. Des chiffres hors échelle, qui ont influencé toute la statistique de janvier et montré le potentiel médiatique et spéculatif de projets à forte connotation politique ou virale.

Listing primari vs secondari

Des 770 événements de listing suivis, 378 ont été identifiés comme “primaires” – c’est-à-dire survenus dans les deux premiers jours après le lancement du token – tandis que 392 sont “secondaires”, relatifs à des tokens déjà présents sur d’autres exchanges. Cet équilibre reflète une maturation du marché, où les stratégies de diversification et la recherche de nouveaux listings de la part des exchanges se combinent.

Distribution par FDV : le poids des grands projets augmente

L’analyse des listings par tranches de FDV montre une concentration croissante vers les projets avec des capitalisations élevées. La tranche au-delà de 500 millions de dollars a été peuplée par des tokens listés sur plus de cinq exchanges simultanément, signe de l’intérêt institutionnel et de l’effet “network” qui pousse à lister simultanément sur plusieurs plateformes pour maximiser la liquidité et la visibilité.

Les tranches de 30 à 500 millions ont également gagné du poids par rapport à 2024. Binance et OKX se sont montrés particulièrement actifs dans la tranche de 30 à 100 millions, tandis que Bithumb, Upbit et Coinbase ont dominé celle de 100 à 500 millions.

Volume dans les premières 24 heures : boom en janvier, correction en mars

Le volume moyen échangé dans les premières 24 heures après le listing a doublé par rapport à décembre 2024 et a atteint des sommets en janvier 2025. Cette croissance a été soutenue non seulement par TRUMP, mais aussi par une série de tokens à haute capitalisation et par une participation accrue des utilisateurs grâce à des stratégies promotionnelles des exchanges.

Février a vu une réduction partielle des volumes, mais le véritable ralentissement est arrivé en mars, lorsque même les tokens avec une FDV élevée ont vu l’intérêt immédiat post-listing diminuer drastiquement.

Performance à 7 jours : un marché plus sobre

Le prix des tokens 7 jours après la cotation a eu un comportement cohérent avec la tendance du marché : très positif en janvier, puis stable ou en légère baisse entre février et mars. Les performances sont restées en moyenne positives mais loin des exploits de 2021-2022.

Les meilleures performances ont été enregistrées sur OKX (parmi les “large exchanges”) et sur MEXC (parmi les “mid-sized”), mettant en évidence la capacité de ces plateformes à attirer des projets avec un potentiel d’appréciation à court terme.

Nouvelles tendances : le passage du CEX à l’on-chain

Une des nouveautés stratégiques du T1 2025 a été l’introduction ou l’expansion de fonctionnalités de trading on-chain par plusieurs exchanges centralisés. Binance a lancé Alpha 2.0, MEXC a introduit DEX+, tandis que Bitget a inauguré Bitget Onchain. Chacun a développé des méthodes autonomes pour sélectionner les tokens on-chain, offrant des canaux alternatifs de liquidité et impliquant la communauté dans des processus plus décentralisés.

Cette tendance est également liée aux développements dans les pools de liquidité décentralisés, où l’incident JELLY a poussé Hyperliquid à revoir ses mécanismes de levier et de liquidation, tandis que Pump.Fun a continué à broyer des tokens dirigés par la communauté, incitant des AMM historiques comme Raydium à introduire des initiatives similaires.

Un secteur en équilibre entre hype et maturation

Le premier trimestre de 2025 a confirmé que le marché des listings sur CEX est un baromètre fidèle du sentiment crypto global. La flambée de janvier, suivie du refroidissement de février et mars, reflète la cyclicité du secteur, mais aussi sa complexité croissante. Les exchanges se différencient de plus en plus par stratégie, cible et type de projets soutenus, tandis que la frontière entre finance centralisée et décentralisée continue de s’amincir.

Avec l’arrivée d’outils comme les votes communautaires, le trading on-chain et la sélection de tokens plus matures, les CEX tentent une évolution qui puisse répondre à la fois au besoin de sécurité et à celui d’innovation. Mais le défi reste ouvert : savoir distinguer entre le battage médiatique momentané et les projets solides est aujourd’hui plus crucial que jamais.