Бум, остановки и новые стратегии: первый квартал 2025 года для криптовалют на CEX

2025 начался с заметного импульса на крипторынках, подпитанного позитивным настроением конца 2024 года. Однако энтузиазм вскоре столкнулся с изменчивой реальностью и изменением настроений, оставив заметный след в показателях новых криптовалют, котирующихся на централизованных биржах (CEX). 

Отчет “Listing Performance Q1 2025” от Animoca Brands глубоко анализирует 770 событий листинга, произошедших в первые три месяца года на десяти основных биржах, отслеживая тенденции, объемы и стратегии, которые определяют момент перехода для сектора.

Контекст CEX в 2025 году: взрывное начало, за которым следует замедление

Январь стал пиком активности, с 364 событиями листинга, благодаря продолжению bull импульса декабря. Тем не менее, интерес резко упал уже с февраля, из-за разворота рынка и возвращения bear нарратива, что сократило ежемесячные листинги почти на всех платформах вдвое. Несмотря на это, Binance, Coinbase и Upbit поддерживали стабильные темпы, укрепляя свои стратегии независимо от общего климата.

Рынок дал противоречивые сигналы: с одной стороны, объемы торгов в первые 24 часа после листинга значительно выросли по сравнению со средним показателем 2024 года, особенно для токенов с рыночной оценкой (FDV) выше 500 миллионов долларов; с другой стороны, ценовые показатели в первые 7 дней были слабее, отражая более осторожные настроения инвесторов.

Биржи на переднем плане: кто вел и кто потерял позиции

Во вселенной CEX, рейтинг перемешался. OKX завоевал первенство по среднему значению токенов, листингованных на день 1, с FDV более 4,1 миллиарда долларов, обогнав Binance и поднявшись с третьего на первое место. Рост является результатом стратегии отбора, нацеленной на проекты с высокой капитализацией.

Включение в отчет Coinbase принесло новые перспективы: американская платформа сделала ставку на вторичные листинги токенов с большой FDV, заняв второе место по среднему размеру криптовалют, введенных (3,3 миллиарда). Тем не менее, начальные объемы торгов оставались скромными, что свидетельствует о все еще осторожном подходе розничной аудитории на этой платформе.

MEXC, сохраняя лидерство по общему количеству листингов (289), зафиксировала снижение по сравнению со средним ежемесячным показателем 2024 года, снизившись с 112 до менее чем 96 событий. Binance, напротив, превзошла свою среднеквартальную норму предыдущего года, также благодаря введению новшества “Vote to List”, инициативы общественного управления, которая вовлекла пользователей в выбор токенов для листинга.

Дело TRUMP: листинг, который изменил баланс сил

Среди сюрпризов квартала, листинг токена TRUMP произвел сенсацию. С начальной FDV в 50 миллиардов долларов, он сгенерировал более 11 миллиардов долларов объема на Binance, 4,5 миллиарда на OKX и 2 миллиарда на Bybit всего за один день. Чрезмерные цифры, которые повлияли на всю статистику января и показали медийный и спекулятивный потенциал проектов с сильной политической или вирусной коннотацией.

Первичные листинги vs вторичные

Из 770 отслеживаемых событий листинга, 378 были идентифицированы как “первичные” – то есть произошедшие в первые два дня после запуска токена – в то время как 392 являются “вторичными”, относящимися к токенам, уже присутствующим на других биржах. Этот баланс отражает созревание рынка, где стратегии диверсификации и поиск новых листингов со стороны бирж сочетаются.

Распределение по FDV: вес крупных проектов растет

Анализ листингов по категориям FDV показывает растущую концентрацию в сторону проектов с высокой капитализацией. Категория свыше 500 миллионов долларов была заполнена токенами, листингующимися на более чем пяти биржах одновременно, что является признаком институционального интереса и эффекта «сети», который побуждает к одновременному листингу на нескольких платформах для максимизации ликвидности и видимости.

Даже диапазоны от 30 до 500 миллионов набрали вес по сравнению с 2024 годом. Binance и OKX проявили особую активность в диапазоне 30-100 миллионов, в то время как Bithumb, Upbit и Coinbase доминировали в диапазоне от 100 до 500 миллионов.

Объем за первые 24 часа: бум в январе, коррекция в марте

Средний объем торгов в первые 24 часа после листинга удвоился по сравнению с декабрем 2024 года и достиг максимума в январе 2025 года. Этот рост был поддержан не только TRUMP, но и рядом токенов с высокой капитализацией, а также увеличением участия пользователей благодаря промо-стратегиям бирж.

Февраль ознаменовался частичным снижением объемов, но настоящее замедление произошло в марте, когда даже токены с высокой FDV резко потеряли интерес сразу после листинга.

Производительность за 7 дней: более трезвый рынок

Цена токенов через 7 дней после листинга вела себя в соответствии с рыночным трендом: очень позитивно в январе, затем плоско или с небольшим снижением в период с февраля по март. Результаты в среднем оставались положительными, но далекими от успехов 2021-2022 годов.

Лучшие результаты были зафиксированы на OKX (среди “large exchanges”) и на MEXC (среди “mid-sized”), что подчеркивает способность этих платформ привлекать проекты с потенциалом роста в краткосрочной перспективе.

Новые тенденции: переход от CEX к on-chain

Одной из стратегических новинок первого квартала 2025 года стало введение или расширение функционала on-chain трейдинга со стороны различных централизованных бирж. Binance запустила Alpha 2.0, MEXC представила DEX+, в то время как Bitget открыла Bitget Onchain. Каждый разработал автономные методы для отбора on-chain токенов, предлагая альтернативные каналы ликвидности и вовлекая сообщество в более децентрализованные процессы.

Эта тенденция также связана с развитием децентрализованных liquidity pool, где инцидент JELLY подтолкнул Hyperliquid пересмотреть свои механизмы кредитного плеча и ликвидации, в то время как Pump.Fun продолжает создавать токены, управляемые сообществом, побуждая исторические AMM, такие как Raydium, вводить аналогичные инициативы.

Сектор на грани между хайпом и созреванием

Первый квартал 2025 года подтвердил, что рынок листинга на CEX является надежным барометром глобального крипто-сентимента. Всплеск в январе, за которым последовало охлаждение в феврале и марте, отражает цикличность сектора, а также его растущую сложность. Биржи все больше различаются по стратегии, целевой аудитории и типу поддерживаемых проектов, в то время как граница между централизованными и децентрализованными финансами продолжает стираться.

С появлением таких инструментов, как голосования сообщества, on-chain торговля и отбор более зрелых токенов, CEX пытаются эволюционировать, чтобы удовлетворить как потребность в безопасности, так и в инновациях. Но вызов остается открытым: умение отличать временный ажиотаж от солидных проектов сегодня более важно, чем когда-либо.