Boom、停滞和新策略：2025年第一季度的加密货币在CEX上的表现

2025年以加密市场的显著势头开始，这一势头受到2024年底积极推动的影响。但这种热情很快与不断变化的现实和情绪的逆转相碰撞，在新上市于中心化交易所（CEX）的加密货币表现上留下了明显的痕迹。

Animoca Brands的报告“Listing Performance Q1 2025”深入分析了在十个主要交易所的前三个月内发生的770个上市事件，追踪定义该行业过渡时刻的趋势、交易量和策略。

2025年CEX的背景：一个爆炸性的开始，随后是一个急刹车

一月份代表了活动的高峰，有364个上市事件，这得益于十二月bull势头的延续。然而，由于市场的逆转和bear叙事的回归，从二月份开始兴趣急剧下降，几乎所有平台的每月上市数量都减半。尽管如此，Binance、Coinbase和Upbit保持了稳定的节奏，无论整体环境如何，都巩固了自己的策略。

市场发出了矛盾的信号：一方面，上市后前24小时的交易量相比2024年的平均水平显著增长，特别是市值（FDV）超过5亿美元的代币；另一方面，前7天的价格表现较弱，反映了投资者更为谨慎的情绪。

交易所的主角：谁引领了市场，谁失去了地盘

在CEX的宇宙中，排名发生了变化。OKX以第1天列出的代币平均价值夺得了第一名，FDV超过41亿美元，超越了Binance，从第三位上升到第一位。这一增长是由于其针对高市值项目的选择策略。

在报告中加入了Coinbase带来了新的前景：这家美国平台专注于具有大FDV的代币的次级上市，在引入的加密货币的平均规模上排名第二（33亿）。然而，最初的交易量仍然较小，这表明零售公众在该平台上的态度仍然谨慎。

MEXC，虽然保持了总上市数量的领先地位（289），但与2024年的月平均水平相比有所下降，从112个减少到不到96个事件。Binance，则超越了上一年的季度平均水平，这也得益于“Vote to List”新功能的引入，这是一项社区治理的倡议，用户参与选择要上市的token。

特朗普案例：改变平衡的上市

在本季度的惊喜中，TRUMP 代币的上市引起了轰动。以初始 FDV 为 500 亿美元，在 Binance 上产生了超过110 亿美元的交易量，在 OKX 上为 45 亿美元，在 Bybit 上为 20 亿美元，仅在一天内。超出规模的数字，影响了整个一月份的统计数据，并展示了具有强烈政治或病毒性特征项目的媒体和投机潜力。

主要上市与次要上市

在监测的770个上市事件中，378个被识别为“primari”——即在代币推出后的前两天发生的——而392个是“secondari”，涉及已经在其他交易所存在的代币。这种平衡反映了市场的成熟，其中交易所的多元化策略和对新上市的追求相结合。

按FDV分布：大型项目的比重增加

对FDV区间的listing分析显示出对高市值项目的日益集中。超过5亿美元的区间由同时在五个以上交易所上市的代币所占据，这表明了机构的兴趣以及推动在多个平台上同时上市以最大化流动性和可见性的“网络”效应。

即使是从3000万到5亿的区间也比2024年更具影响力。Binance和OKX在3000万到1亿的区间表现得尤为活跃，而Bithumb、Upbit和Coinbase则在1亿到5亿的区间占据主导地位。

前24小时的交易量：一月繁荣，三月修正

上市后前24小时的平均交易量与2024年12月相比翻了一番，并在2025年1月达到峰值。这一增长不仅得到了TRUMP的支持，还得益于一系列高市值代币以及由于交易所的促销策略而增加的用户参与。

二月份的交易量有所减少，但真正的放缓是在三月份，当时即使是具有高FDV的代币在上市后也立即失去了兴趣。

7天表现：一个更为冷静的市场

代币在上市后7天的价格表现与市场趋势一致：一月份非常积极，然后在二月和三月之间持平或略有下降。表现平均保持积极，但远不及2021-2022年的爆发。

表现最佳的是OKX（在“large exchanges”中）和MEXC（在“mid-sized”中），这突显了这些平台在短期内吸引具有升值潜力项目的能力。

新趋势：从CEX到链上的转变

2025年第一季度的战略新举措之一是多个中心化交易所引入或扩展了链上交易功能。Binance推出了Alpha 2.0，MEXC引入了DEX+，而Bitget推出了Bitget Onchain。每个交易所都开发了自主的方法来选择链上代币，提供替代的流动性渠道，并通过更去中心化的流程吸引社区参与。

这种趋势也与去中心化流动性池的发展有关，其中JELLY事件促使Hyperliquid重新审视其杠杆和清算机制，而Pump.Fun继续推动社区驱动的代币，促使像Raydium这样的历史AMM引入类似的举措。

一个在炒作与成熟之间摇摆的行业

2025年第一季度证实了CEX上市市场是全球加密货币情绪的可靠晴雨表。1月份的激增，随后是2月和3月的降温，反映了该行业的周期性，但也显示了其日益复杂化。交易所越来越多地在策略、目标和支持的项目类型上进行区分，而集中金融和去中心化金融之间的界限继续变得模糊。

随着社区投票、链上交易和更成熟代币的选择等工具的到来，CEX 正在尝试一种既能满足安全需求又能满足创新需求的演变。但挑战仍然存在：能够区分短暂的炒作和稳固的项目比以往任何时候都更加关键。