Santander: así valoran los analistas la posible venta de su negocio en Polonia

Los expertos de Jefferies, que aconsejan 'comprar' Santander, con un precio objetivo de 7,20 euros, afirman que, en 2024, Polonia aportó el 6,4% de los beneficios del grupo Santander. También destacan que la filial polaca, adquirida en 2011 a AIB por 4.100 millones de euros, tiene una cuota de mercado del 13% en préstamos en el país.

"En caso de una hipotética venta a los precios actuales del mercado, estimamos una liberación de capital regulatorio de unos 7.000 millones de euros (+110 puntos básicos en CET1), equivalente al 8,4% de la capitalización bursátil de Santander", señalan estos analistas.

"Si bien la posible venta se interpretaría como algo positivo (la primera venta importante del grupo en muchos años), la pregunta clave sería si ese exceso de capital se devuelve a los accionistas o se invierte en otras regiones geográficas (Santander ha expresado abiertamente su interés en invertir más capital en América)", añaden.

También recuerdan que, en septiembre de 2024, la entidad ya vendió una participación del 5,2 % en Santander Bank Polska por 575 millones de euros, conservando el 62%.

Por su parte, los expertos de Citi estiman que "una posible venta a los precios actuales de mercado generaría aproximadamente 60 puntos básicos de capital a expensas de un beneficio por acción (BPA) de aproximadamente el 9% para 2026/27".

También comentan que "el mercado bancario polaco sigue siendo altamente competitivo y Santander (el tercer banco más grande del país) ha estado perdiendo cuota de mercado en depósitos en los últimos años".

En este contexto, concluyen, "las valoraciones actuales del mercado (las acciones de la filial polaca cotizan con una prima de aproximadamente el 60% sobre su valor contable, mientras que el grupo Santander cotiza con un descuento de aproximadamente el 14%) ofrecen la oportunidad de liberar capital que podría reinvertirse para impulsar la rentabilidad en otros sectores".