붐, 정체 및 새로운 전략: CEX에서의 2025년 첫 분기 crypto의 bull 및 bear

2025년은 2024년 말의 긍정적인 추진력에 의해 촉진된 crypto 시장에서 상당한 추진력으로 시작되었습니다. 그러나 그 열정은 곧 변화하는 현실과 sentiment의 반전과 충돌하여 중앙화 거래소(CEX)에 상장된 새로운 암호화폐의 성과에 뚜렷한 흔적을 남겼습니다. 

Animoca Brands의 보고서 “Listing Performance Q1 2025”는 연초 세 달 동안 열 개 주요 거래소에서 발생한 770건의 상장 이벤트를 심층 분석하여, bull 및 bear 시장의 동향, 거래량 및 전략을 추적하며 이 분야의 전환점을 정의합니다.

2025년 CEX의 맥락: 폭발적인 시작, 그 후의 제동

1월은 364개의 상장 이벤트로 활동의 정점을 찍었으며, 12월의 bull 모멘텀 연장 덕분이었습니다. 그러나 시장의 반전과 bear 내러티브의 복귀로 인해 2월부터 관심이 급격히 감소하여 거의 모든 플랫폼에서 월간 상장이 절반으로 줄었습니다. 그럼에도 불구하고, Binance, Coinbase 및 Upbit은 일반적인 분위기와 상관없이 독립적인 전략을 공고히 하며 안정적인 속도를 유지했습니다.

시장은 엇갈린 신호를 보였습니다: 한편으로는 상장 후 첫 24시간 동안의 거래량이 2024년 평균에 비해 크게 증가했으며, 특히 시장 평가(FDV)가 5억 달러를 초과하는 토큰의 경우 더욱 그렇습니다; 다른 한편으로는 첫 7일 동안의 가격 성과가 더 약했으며, 이는 투자자들의 보다 신중한 심리를 반영합니다.

거래소의 주역: 누가 주도했고 누가 지위를 잃었는가

CEX의 우주에서 순위가 재조정되었습니다. OKX는 1일 평균 토큰 가치에서 선두를 차지했으며, FDV는 41억 달러를 초과하여 Binance를 제치고 3위에서 1위로 상승했습니다. 이는 높은 자본화 프로젝트를 목표로 한 선택 전략의 결과입니다.

Coinbase의 보고서에 포함되면서 새로운 전망이 열렸습니다: 미국 플랫폼은 큰 FDV를 가진 토큰의 2차 상장에 집중하여 도입된 criptovalute의 평균 크기에서 두 번째로 자리 잡았습니다 (33억). 그러나 초기 거래량은 여전히 미미하여, 이 플랫폼에서 소매 투자자들이 여전히 신중한 접근을 하고 있음을 나타냅니다.

MEXC, 여전히 총 상장 수(289)에서 1위를 유지하고 있지만, 2024년 월 평균에 비해 감소하여 112에서 96 미만의 이벤트로 줄었습니다. Binance는 반면, 전년도 분기 평균을 초과했으며, 이는 사용자들이 상장할 토큰을 선택하는 데 참여한 커뮤니티 거버넌스 이니셔티브인 “Vote to List”의 도입 덕분이기도 합니다.

트럼프 사례: 균형을 이동시킨 상장

분기 동안의 놀라움 중 하나는 token TRUMP의 상장이었습니다. 초기 FDV가 500억 달러로, Binance에서 110억 달러 이상의 거래량을, OKX에서 45억 달러, Bybit에서 20억 달러의 거래량을 하루 만에 기록했습니다. 이러한 엄청난 숫자는 1월 전체 통계를 좌우했으며, 정치적 또는 바이럴한 성격이 강한 프로젝트의 미디어 및 투기적 잠재력을 보여주었습니다.

1차 상장 vs 2차 상장

770개의 상장 이벤트 중, 378개는 “primari”로 식별되었습니다 – 즉, 토큰 출시 후 처음 이틀 동안 발생한 경우 – 반면에 392개는 “secondari”로, 이미 다른 거래소에 존재하는 토큰과 관련이 있습니다. 이 균형은 시장의 성숙을 반영하며, 거래소의 새로운 상장 탐색과 다각화 전략이 결합된 것입니다.

FDV에 대한 분포: 대형 프로젝트의 비중 증가

FDV 범위별 상장 분석은 높은 시가총액을 가진 프로젝트로의 집중이 증가하고 있음을 보여줍니다. 5억 달러 이상의 범위는 동시에 다섯 개 이상의 거래소에 상장된 토큰들로 채워져 있으며, 이는 기관의 관심과 유동성 및 가시성을 극대화하기 위해 여러 플랫폼에 동시에 상장하려는 “network” 효과의 신호입니다.

2024년과 비교하여 30에서 500백만 사이의 범위도 중요성이 증가했습니다. Binance와 OKX는 30-100백만 범위에서 특히 활발하게 활동했으며, Bithumb, Upbit 및 Coinbase는 100에서 500백만 범위를 지배했습니다.

24시간 거래량: 1월 bull, 3월 bear

상장 후 처음 24시간 동안의 평균 거래량은 2024년 12월에 비해 두 배로 증가했으며, 2025년 1월에 최고치를 기록했습니다. 이 성장은 TRUMP뿐만 아니라 높은 시가총액을 가진 여러 토큰과 거래소의 프로모션 전략 덕분에 사용자 참여가 증가하면서 지원되었습니다.

2월에는 거래량이 부분적으로 감소했지만, 진정한 둔화는 3월에 발생했으며, 이때 FDV가 높은 토큰조차도 상장 직후의 즉각적인 관심이 급격히 줄어들었습니다.

7일간의 성과: 더 차분한 시장

토큰의 가격은 상장 후 7일 동안 시장의 추세와 일치하는 행동을 보였습니다: 1월에는 매우 긍정적이었고, 그 후 2월과 3월 사이에는 보합세 또는 약간 하락했습니다. 성과는 평균적으로 긍정적이었지만 2021-2022년의 폭발적인 성과와는 거리가 있었습니다.

가장 좋은 성과는 OKX (대형 거래소 중)와 MEXC (중형 거래소 중)에서 기록되었으며, 이러한 플랫폼이 단기적으로 가치 상승 가능성이 있는 프로젝트를 유치할 수 있는 능력을 강조합니다.

새로운 트렌드: CEX에서 온체인으로의 전환

2025년 1분기의 전략적 혁신 중 하나는 여러 중앙화 거래소에서 온체인 거래 기능의 도입 또는 확장이었습니다. Binance는 Alpha 2.0을 출시했습니다, MEXC는 DEX+를 도입했습니다, 반면에 Bitget은 Bitget Onchain을 개시했습니다. 각자는 온체인 토큰을 선택하기 위한 독립적인 방법을 개발하여 대체 유동성 채널을 제공하고 커뮤니티를 보다 분산된 프로세스에 참여시켰습니다.

이러한 경향은 탈중앙화된 유동성 풀의 발전과도 연결되며, JELLY 사건은 Hyperliquid가 자체 레버리지 및 청산 메커니즘을 재검토하도록 했고, Pump.Fun은 커뮤니티 주도의 토큰을 계속해서 생성하며, Raydium과 같은 역사적인 AMM이 유사한 이니셔티브를 도입하도록 유도했습니다.

하이프와 성숙 사이에 있는 settore

2025년 1분기는 CEX 상장 시장이 글로벌 크립토 심리를 충실히 반영하는 바로미터임을 확인시켜 주었습니다. 1월의 급등, 2월과 3월의 냉각은 이 분야의 주기성을 반영할 뿐만 아니라 그 복잡성이 증가하고 있음을 보여줍니다. 거래소는 전략, 타겟 및 지원되는 프로젝트 유형에 따라 점점 더 차별화되고 있으며, 중앙화 금융과 탈중앙화 금융 간의 경계는 계속해서 희미해지고 있습니다.

커뮤니티 투표, 온체인 거래, 더 성숙한 토큰 선택과 같은 도구의 도래로, CEX는 보안과 혁신의 요구를 모두 충족할 수 있는 진화를 시도하고 있습니다. 그러나 도전은 여전히 ​​열려 있습니다: 일시적인 과대광고와 견고한 프로젝트를 구별할 수 있는 능력은 오늘날 그 어느 때보다 중요합니다.