Acuerdo con el FMI en el Congreso: qué se sabe hasta ahora y los datos que faltan

La Cámara de Diputados tratará desde las 10 el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) 179/25, que habilita al Gobierno a tomar un nuevo préstamo del FMI. 

Este martes, la comisión Bicameral de Trámite Legislativo obtuvo dictámen sobre el decreto que lo habilita a pasar al recinto. 

Los secretarios de Finanzas (Pablo Quirno), Política Económica (José Luis Daza) y Legal y Técnica (José García Hamilton), junto al director del Banco Central, Marcelo Griffi, expusieron por casi cuatro horas en la bicameral. 

El ministro de Economía, Luis Caputo, habló también el martes a la mañana sobre el acuerdo. 

Sin embargo, aún son muchas las incógnitas que quedan sobre el nuevo programa. 

Qué se sabe.

El programa tendrá un plazo de amortización de 10 años, con un período de gracia de cuatro años y medio, según explicó Quirno. 

Los fondos del mismo tendrán como destino, por un lado, el pago de Letras Intransferibles del Tesoro que están en manos del Banco Central. El decreto especifica que se cancelará la del vencimiento más cercano (1° de junio de 2025) y las de vencimientos subsiguientes en orden cronológico. 

Por el otro, serán para cubrir el período de gracia de cuatro años y medio. Esto implica la refinanciación de los vencimientos de capital que Argentina tiene con el organismo. En ese período, los vencimientos de capital asciende a u$s 14.000 millones. Los intereses no serán refinanciados. 

El costo del programa tendrá una tasa de 5,63%, "una reducción de casi 80 puntos básicos con respecto al costo del préstamo anterior, que era de 6,46%", explicó Quirno, en referencia a la eliminación de los sobrecargos que se le cobraban a Argentina. 

Qué no se sabe

El monto total del acuerdo. Tanto Caputo como Quirno aseguraron que el monto final del préstamo lo determinará el directorio del FMI. Las estimaciones privadas oscilan entre u$s 10.000 millones y más de u$s 20.000 millones. 

En consecuencia, tampoco se conocen los montos de los desembolsos ni los plazos en los que se realizarán. Las estimaciones privadas señalan que el primer desembolso podría oscliar entre los u$s 5000 millones y los u$s 8000 millones. 

Si bien Quirno señaló que los desembolsos estarán sujetos al cumplimiento de metas, no se sabe cuales serán. El Gobierno sostiene que el FMI no expuso críticas al esquema fiscal ya que es "más ambicioso" que lo que el organismo suele pedir. 

Sin embargo, Caputo aseguró que el organismo no pide una devaluación: "Lo que hagamos nosotros no va a afectar a la gente. No va a haber un salto devaluatorio. El Fondo no pide nada de eso".

Tampoco se sabe si pedirá cambios en la política cambiaria. El nivel del tipo de cambio ha sido objeto de señales de alerta e incluso el FMI ha planteado dudas sobre el ritmo de devaluación (crawling peg). Una de las alternativas que se planteó fue el de la flotación, incluso en bandas. Caputo evitó dar precisiones, pero si recordó que "en la Argentina eso típicamente salió mal porque siempre tuvo déficit", pero que en esta oportunidad no hay pesos para la demanda de dólares. 

El decreto no especifica si se cancelará la totalidad de las letras intransferibles. El Tesoro había colocado letras al Central por u$s 69.344 millones. Sin embargo, el cambio en su valuación que aplicó la entidad monetaria implica que estos títulos tengan en su balance un valor de u$s 22.931 millones, según estimó la consultora Empiria.