บูม, การหยุดชะงัก และกลยุทธ์ใหม่: ไตรมาสแรก 2025 ของ crypto บน CEX
Nell’universo dei CEX, la classifica del 2025 si è rimescolata. OKX ha conquistato il primato per valore medio dei token listati al giorno 1.
ปี 2025 เริ่มต้นด้วยแรงผลักดันที่น่าทึ่งในตลาด crypto ซึ่งได้รับแรงหนุนจากแรงบวกในช่วงปลายปี 2024 แต่ความกระตือรือร้นก็ได้ปะทะกับความเป็นจริงที่เปลี่ยนแปลงและการกลับตัวของ sentiment อย่างรวดเร็ว ทิ้งร่องรอยที่ชัดเจนในประสิทธิภาพของสกุลเงินดิจิทัลใหม่ที่จดทะเบียนใน exchange แบบรวมศูนย์ (CEX)
รายงาน “Listing Performance Q1 2025” ของ Animoca Brands วิเคราะห์อย่างลึกซึ้งถึง 770 เหตุการณ์การจดทะเบียนที่เกิดขึ้นในช่วงสามเดือนแรกของปีบนสิบ exchange หลัก โดยติดตามแนวโน้ม, ปริมาณ และกลยุทธ์ที่กำหนดช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงสำหรับภาคส่วนนี้
บริบทของ CEX ในปี 2025: การเริ่มต้นที่ระเบิด ตามมาด้วยการชะลอตัว
มกราคมเป็นจุดสูงสุดของกิจกรรม โดยมี 364 eventi di listing เนื่องจากการขยายตัวของ momentum rialzista ในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม ความสนใจลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจากการกลับตัวของตลาดและการกลับมาของ narrativa ribassista ซึ่งทำให้การ listing รายเดือนลดลงครึ่งหนึ่งในเกือบทุกแพลตฟอร์ม ถึงแม้จะเป็นเช่นนั้น Binance, Coinbase e Upbit ยังคงรักษาจังหวะที่มั่นคง โดยการเสริมสร้างกลยุทธ์ของตนเองโดยไม่คำนึงถึงสภาพแวดล้อมทั่วไป
ตลาดได้ให้สัญญาณที่ขัดแย้งกัน: ด้านหนึ่ง ปริมาณการซื้อขายใน 24 ชั่วโมงแรกหลังการจดทะเบียนเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของปี 2024 โดยเฉพาะสำหรับโทเค็นที่มีการประเมินมูลค่าตลาด (FDV) มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์; ในทางกลับกัน ผลการดำเนินงานด้านราคาใน 7 วันแรกอ่อนแอกว่า สะท้อนถึงความรู้สึกที่ระมัดระวังมากขึ้นของนักลงทุน
ตลาดแลกเปลี่ยนที่เป็นตัวเอก: ใครเป็นผู้นำและใครสูญเสียพื้นที่
ในจักรวาลของ CEX การจัดอันดับได้มีการเปลี่ยนแปลง OKX ได้ครองตำแหน่งสูงสุดสำหรับมูลค่าเฉลี่ยของโทเค็นที่ลิสต์ในวันแรก ด้วย FDV กว่า 4.1 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า Binance และขึ้นจากอันดับสามสู่อันดับหนึ่ง การเติบโตนี้เป็นผลจากกลยุทธ์การคัดเลือกที่มุ่งเน้นไปที่โครงการที่มีมูลค่าตลาดสูง
การเข้าร่วมในรายงานของ Coinbase ได้นำมาซึ่งมุมมองใหม่: แพลตฟอร์มอเมริกันได้มุ่งเน้นไปที่ การลิสต์รองของโทเค็นที่มี FDV สูง โดยอยู่ในอันดับที่สองสำหรับขนาดเฉลี่ยของ สกุลเงินดิจิทัล ที่แนะนำ (3.3 พันล้าน) อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายเริ่มต้นยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งเป็นสัญญาณของการเข้าถึงที่ยังคงระมัดระวังของผู้ใช้ทั่วไปบนแพลตฟอร์มนี้
MEXC, แม้จะยังคงครองอันดับหนึ่งในด้านจำนวนการลิสต์ทั้งหมด (289) แต่ก็มีการลดลงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยรายเดือนของปี 2024 โดยลดลงจาก 112 เหลือน้อยกว่า 96 กิจกรรม Binance, ในทางกลับกัน ได้เกินค่าเฉลี่ยรายไตรมาสของปีที่แล้ว โดยส่วนหนึ่งมาจากการแนะนำความแปลกใหม่ “Vote to List” ซึ่งเป็นโครงการการกำกับดูแลของชุมชนที่ให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในการเลือกโทเค็นที่จะลิสต์
กรณี TRUMP: การจดทะเบียนที่ได้เปลี่ยนสมดุล
ท่ามกลางความประหลาดใจของไตรมาส, การจดทะเบียนของ token TRUMP ได้สร้างความฮือฮา ด้วย FDV เริ่มต้นที่ 50 พันล้านดอลลาร์, มันได้สร้างปริมาณการซื้อขายกว่า 11 พันล้านดอลลาร์บน Binance, 4.5 พันล้านบน OKX และ 2 พันล้านบน Bybit ในวันเดียว ตัวเลขที่เกินมาตรฐาน, ซึ่งได้ส่งผลต่อสถิติทั้งหมดของเดือนมกราคมและแสดงให้เห็นถึงศักยภาพด้านสื่อและการเก็งกำไรของโครงการที่มีลักษณะทางการเมืองหรือไวรัลที่แข็งแกร่ง
การจดทะเบียนหลัก vs รอง
จาก 770 eventi di listing ที่ได้รับการติดตาม, 378 sono stati identificati come “primari” – cioè avvenuti nei primi due giorni dal lancio del token – mentre 392 sono “secondari”, relativi a token già presenti su altri exchange. Questo equilibrio riflette una maturazione del mercato, dove le strategie di diversificazione e la ricerca di nuovi listing da parte degli exchange si combinano.
การกระจายสำหรับ FDV: น้ำหนักของโครงการขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น
การวิเคราะห์การจดทะเบียนตามช่วงของ FDV แสดงให้เห็นถึงการกระจุกตัวที่เพิ่มขึ้นไปยังโครงการที่มีมูลค่าตลาดสูง ช่วงที่เกินกว่า 500 ล้านดอลลาร์ถูกเติมเต็มด้วยโทเค็นที่จดทะเบียนใน exchange มากกว่าห้าแห่งพร้อมกัน ซึ่งเป็นสัญญาณของความสนใจจากสถาบันและผลกระทบของ “network” ที่ผลักดันให้จดทะเบียนพร้อมกันในหลายแพลตฟอร์มเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและการมองเห็นให้สูงสุด
แม้แต่ช่วงจาก 30 ถึง 500 ล้านก็มีน้ำหนักเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2024 Binance และ OKX มีความเคลื่อนไหวอย่างมากในช่วง 30-100 ล้าน ในขณะที่ Bithumb, Upbit และ Coinbase ครองช่วง 100 ถึง 500 ล้าน
ปริมาณใน 24 ชั่วโมงแรก: boom ในเดือนมกราคม, correzione ในเดือนมีนาคม
ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยใน 24 ชั่วโมงแรกหลังจากการจดทะเบียน เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม 2024 และถึงจุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2025 การเติบโตนี้ได้รับการสนับสนุนไม่เพียงแต่จาก TRUMP แต่ยังมาจากกลุ่มโทเค็นที่มีมูลค่าตลาดสูงและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นด้วยกลยุทธ์ส่งเสริมการขายของ exchange
กุมภาพันธ์มีการลดลงบางส่วนของปริมาณ แต่การชะลอตัวที่แท้จริงเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม เมื่อแม้แต่โทเค็นที่มี FDV สูงก็เห็นความสนใจลดลงอย่างมากทันทีหลังจากการจดทะเบียน
ประสิทธิภาพใน 7 วัน: ตลาดที่มีความสงบมากขึ้น
ราคาของโทเค็นในช่วง 7 วันหลังจากการจดทะเบียนมีพฤติกรรมที่สอดคล้องกับแนวโน้มของตลาด: เป็นบวกมากในเดือนมกราคม จากนั้น คงที่หรือลดลงเล็กน้อยระหว่างเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม ผลการดำเนินงานยังคงเป็นบวกโดยเฉลี่ยแต่ห่างไกลจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของปี 2021-2022
ผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดถูกบันทึกไว้บน OKX (ในกลุ่ม “large exchanges”) และบน MEXC (ในกลุ่ม “mid-sized”) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถของแพลตฟอร์มเหล่านี้ในการดึงดูดโครงการที่มีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าในระยะสั้น
แนวโน้มใหม่: การเปลี่ยนจาก CEX ไปยัง on-chain
หนึ่งในกลยุทธ์ใหม่ของ Q1 2025 คือการแนะนำหรือขยายฟังก์ชันการเทรด on-chain โดย exchange แบบรวมศูนย์หลายแห่ง Binance ได้เปิดตัว Alpha 2.0, MEXC ได้แนะนำ DEX+, ในขณะที่ Bitget ได้เปิดตัว Bitget Onchain แต่ละแห่งได้พัฒนาวิธีการอิสระในการเลือก token on-chain โดยเสนอช่องทางสภาพคล่องทางเลือกและมีส่วนร่วมกับชุมชนในกระบวนการที่กระจายอำนาจมากขึ้น
แนวโน้มนี้ยังเชื่อมโยงกับการพัฒนาใน liquidity pool แบบกระจายศูนย์ ซึ่ง เหตุการณ์ JELLY ได้ผลักดันให้ Hyperliquid ทบทวนกลไกการยกระดับและการชำระบัญชีของตนเอง ในขณะที่ Pump.Fun ยังคงขับเคลื่อนโทเค็นที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน กระตุ้นให้ AMM ที่มีชื่อเสียงอย่าง Raydium แนะนำโครงการที่คล้ายกัน
อุตสาหกรรมที่อยู่ระหว่าง hype และการเติบโต
ไตรมาสแรกของปี 2025 ได้ยืนยันว่า ตลาดของการลงทะเบียนใน CEX เป็นบารอมิเตอร์ที่เชื่อถือได้ของความรู้สึกของตลาดคริปโตทั่วโลก การพุ่งขึ้นในเดือนมกราคม ตามด้วยการเย็นลงในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม สะท้อนถึงความเป็นวัฏจักรของภาคส่วนนี้ แต่ยังแสดงถึงความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของมันอีกด้วย การแลกเปลี่ยนมีความแตกต่างกันมากขึ้นในด้านกลยุทธ์ เป้าหมาย และประเภทของโครงการที่สนับสนุน ในขณะที่เส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบรวมศูนย์และการเงินแบบกระจายศูนย์ยังคงบางลงเรื่อยๆ
ด้วยการมาถึงของเครื่องมือเช่นการลงคะแนนเสียงของชุมชน, การซื้อขาย on-chain และการเลือกโทเค็นที่มีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น, CEX กำลังพยายามพัฒนาเพื่อให้สามารถตอบสนองทั้งความต้องการด้านความปลอดภัยและนวัตกรรม. แต่ความท้าทายยังคงเปิดอยู่: การรู้จักแยกแยะระหว่าง hype ชั่วคราวและโครงการที่มั่นคงนั้นสำคัญกว่าที่เคย.
