Volatilità dei tassi, ecco perché la duration deve essere flessibile

Il ciclo dei tassi? Potrebbe essere arrivato a un punto d’arresto prematuro. Secondo il recente Economic experts survey del Munich Economic Research Institute IFO, il tasso d’inflazione globale atteso per il 2025 si attesterebbe al 3,9%: un livello che non consentirebbe significativi tagli dei tassi da parte delle principali banche centrali, a partire da BCE e Fed. Guardando nello specifico a dati più vicini all’Italia, ad esempio, il panel internazionale di esperti economici interpellato dall’IFO si aspetta un’inflazione del 3,5% nell’Europa meridionale, ben distante dal target del 2%, e peggiore anche delle stime di altri enti come l’OCSE. La situazione, dunque, sembra tutt’altro che certa e solo le prossime rilevazioni potranno definire meglio la traiettoria degli indici dei prezzi e, di conseguenza, dei tassi. Con una BCE strettamente dipendente dai dati, infatti, il consensus sull’allentamento monetario nei mesi a venire potrebbe essere rimesso in discussione da una nuova fiammata inflattiva. Nel frattempo, dall’altra parte dell’Oceano, la Fed continua a lasciare invariati i tassi, determinando quindi un contesto che è divergente nel migliore dei casi, e di incertezza o stallo nel peggiore. Tutto ciò stimola la volatilità sui mercati obbligazionari, e in particolare sulla duration dei portafogli degli investitori, richiedendo ai gestori uno sforzo in più per gestire attivamente questa componente dell’esposizione al reddito fisso. Sono questi i temi su cui si è concentrata la seconda parte della tavola rotonda organizzata da FundsPeople a Milano il 4 marzo 2025, e dedicata espressamente ai mercati obbligazionari.

I commenti si riferiscono al contesto del 4 marzo 2025.

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