Azioni Allianz sotto pressione: HSBC taglia il rating e prevede meno dividendi. È il momento di vendere?

HSBC Global Research ha rivisto la propria posizione su Allianz, abbassando il giudizio da “buy” a “hold”.

Alla base di questa decisione, contenuta in una nota diffusa venerdì, ci sarebbero segnali di rallentamento nel settore Property & Casualty (P&C) e valutazioni azionarie giudicate già piuttosto elevate, che limitano ulteriori margini di crescita nel breve termine. Contestualmente, è stato anche ritoccato il prezzo obiettivo da €372 a €370 per azione.

Performance solida, ma venti meno favorevoli nel ramo danni

Nonostante Allianz continui a dimostrare una buona solidità operativa su tutti i fronti, gli analisti evidenziano una progressiva perdita di slancio nel comparto assicurativo danni.

Il comparto P&C, in particolare, ha mostrato segnali di raffreddamento, con valutazioni che si collocano ben al di sopra della media di settore. Attualmente, il titolo tratta a 12,3 volte gli utili stimati per il 2026, un livello superiore del 15% rispetto alla media annuale e con un premio del 3% sul settore assicurativo, laddove storicamente si muoveva con uno sconto del 4%.

Nel primo trimestre del 2025, Allianz ha messo a segno un aumento del 6% dell’utile operativo a livello di gruppo. Le singole aree hanno mostrato un progresso uniforme:

• P&C +5%
• Life & Health (L&H) +8%
• Asset Management +5%

Tuttavia, il risultato netto core è cresciuto solo dell’1%, e del 5% al netto delle componenti straordinarie, risultando comunque inferiore del 6% rispetto alle attese degli analisti. Anche il Solvency II ratio ha mostrato una lieve contrazione, scendendo al 208% dal 209% di fine 2024, tre punti sotto le previsioni del mercato.

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