Inversores reevalúan el atractivo del mercado de EU tras 100 días de gobierno de Trump

Forbes México.
Inversores reevalúan el atractivo del mercado de EU tras 100 días de gobierno de Trump

Una dura experiencia de vaivenes para los mercados en los primeros 100 días del gobierno de Trump ha llevado a algunos inversores a alejarse de los activos estadounidenses, pero aún está por verse si las políticas han provocado un alejamiento sostenido de Estados Unidos.

El mercado ha experimentado importantes repuntes, impulsados ​​en parte por el optimismo sobre las negociaciones comerciales, pero los inversores siguen preocupados por la duración y la solidez de cualquier repunte en los precios de los activos.

Algunos están diversificando su inversión en activos internacionales o asegurándose de no sobre ponderar los activos estadounidenses, ya que buscan mayor certidumbre sobre las políticas.

“La pregunta de si esto ha causado daños irreversibles a los mercados y al sistema económico estadounidense es crucial, pero aún no tenemos una respuesta a largo plazo”, declaró Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab & Co.

“Sabemos que ha causado un daño tremendo y que nuestros socios se preguntan si somos confiables en materia comercial y de otros aspectos”.

Una reciente moderación en el discurso sobre el comercio ha provocado que las acciones repunten hasta cerca de su nivel del 2 de abril y un ligero repunte del dólar. Aun así, en los casi 100 días transcurridos desde la investidura de Trump el 20 de enero, el S&P 500 ha caído alrededor de un 8% y el índice del dólar ha caído alrededor de un 9%. El 30 de abril se cumplirán 100 días de la presidencia de Trump.

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La volatilidad se debe al temor de los inversores de que la reforma del comercio global impulsada por Trump pueda perjudicar la economía estadounidense, provocando un reequilibrio. Las críticas al presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell, también provocaron una fuerte caída de las bolsas, ante la preocupación de los inversores por la independencia de la Fed. Algunos también temen que el daño pueda ser mayor.

“Cuando tienes una marca, debes comportarte de una manera que respete esa marca”, dijo el fundador y director ejecutivo de Citadel, Kenneth Griffin, en una conferencia de Semafor el miércoles, añadiendo que la administración debe tener cuidado con los posibles daños a los bonos del Tesoro estadounidense.

El portavoz de la Casa Blanca, Kush Desai, dijo que la administración Trump está comprometida a proteger la fortaleza y el poder del dólar estadounidense.

“Los billones en compromisos de inversión históricos desde que el presidente Trump fue elegido por parte de líderes de la industria, incluidos TSMC, Apple y Roche, demuestran una confianza rotunda en la economía estadounidense y el dólar bajo esta administración”, dijo Desai.

¿PODEROSO DÓLAR?

Los estrategas han señalado una combinación de evidencias que apoyan las reasignaciones de los activos estadounidenses, aunque difieren en cuanto a si habrá o no un alejamiento real de la hegemonía estadounidense. Jens Nordvig, fundador de Exante Data, dijo en una nota el jueves que juntar un mosaico de información lo llevó a concluir que “está en marcha un cambio estructural en las asignaciones de activos” en el que los inversores de todo el mundo están “buscando monedas de reserva alternativas”.

Si bien Nordvig no predice que el dólar estadounidense perderá su condición de moneda de reserva, “sí significa que una larga lista de diferentes tipos de inversores buscarán reducir la exposición al dólar si pueden encontrar una manera de hacerlo”.

Para encontrar evidencia de una tendencia hacia la desdolarización, los inversores estarán atentos a cualquier cambio significativo en las proporciones de las reservas mundiales de divisas denominadas en dólares y en la participación del dólar en los pagos mundiales, aunque los analistas e inversores dicen que podría llevar años ver evidencia concluyente.

La proporción de tenencias de dólares estadounidenses en las reservas mundiales de divisas (activos extranjeros en poder de varios bancos centrales) cayó al 57.80% en el cuarto trimestre de 2024, frente al 66% de hace 10 años, según datos del FMI .

“Una aceleración de la fractura geopolítica, en el margen, persuadirá a algunos bancos centrales a acelerar su diversificación respecto del dólar”, dijo Gary Smith, gestor de cartera de clientes de Columbia Threadneedle Investments.

Una reciente ola de ventas en el mercado del Tesoro, la piedra angular del sistema financiero mundial, ha suscitado temores de ventas por parte de inversores extranjeros (que poseen alrededor del 30% del mercado de bonos gubernamentales de Estados Unidos de 29 billones de dólares), aunque los analistas dicen que hasta ahora hay poca evidencia.

Oxford Economics dijo en una nota de investigación el jueves que los movimientos del mercado mostraron un cambio más amplio fuera de Estados Unidos por parte de “inversores de todo tipo”.

Entre quienes están cambiando sus estrategias se encuentra Spencer Hakimian, director ejecutivo de Tolou Capital Management, un fondo de cobertura macroeconómico con sede en Nueva York. Su fondo está aumentando su asignación al oro y disminuyendo la de bonos del Tesoro a largo plazo porque «creemos que se está gestando una crisis de confianza para los activos refugio denominados en dólares».

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Evan Russo, director ejecutivo de gestión de activos de Lazard, dijo el viernes que esperaba que el resto de este año se produzca un reequilibrio de la cartera, alejándose de Estados Unidos.

“La inversión global seguirá siendo un tema de discusión muy importante”, dijo Russo en una conferencia telefónica sobre ganancias.Las personas con un patrimonio neto muy alto están preocupadas, afirmó Nuri Katz, presidente de APEX Capital Partners en Antigua, empresa que asesora a clientes sobre cómo obtener la ciudadanía en el extranjero.

Katz indicó que un número creciente de clientes “quiere diversificar sus activos financieros más allá de Estados Unidos, y esa cifra crece casi a diario”. El departamento de análisis de estrategia de cartera de Goldman Sachs indicó en una nota de investigación el jueves que estima que los inversores extranjeros han vendido aproximadamente 60 mil millones de dólares en acciones estadounidenses desde principios de marzo, con los inversores europeos impulsando las ventas.

Un informe de Barclays emitió un mensaje similar, indicando que los inversores internacionales han estado repatriando activos estadounidenses, pero añadió que «hay poca evidencia de que la hegemonía estadounidense haya comenzado a revertirse definitivamente». Algunas ventas se pueden explicar por el reequilibrio posterior a un largo período en que Estados Unidos obtuvo un rendimiento superior.

“El dólar estadounidense estuvo muy valorado durante varios años hasta hace poco, y se podría argumentar que simplemente está volviendo a una valoración más razonable”, dijo Todd Rabold, socio de Callan Family Office, una firma de gestión patrimonial.

Jitania Kandhari, directora de inversiones adjunta del grupo de Soluciones y Multiactivos de Morgan Stanley Investment Management, dijo que las valoraciones de las acciones estadounidenses y del dólar ya eran elevadas incluso antes de los aranceles de la administración Trump.

Algunos también creen que cualquier salida de Estados Unidos será temporal, ya que el tamaño y la liquidez de los mercados y la economía estadounidenses seguirán frenando el atractivo de destinos de inversión alternativos como Europa y China.

Tara Hariharan, directora general del fondo de cobertura macroeconómico global NWI Management, dijo que varios pilares del llamado “excepcionalismo estadounidense” permanecieron intactos.

“Con el tiempo, los ajustes estructurales y una desregulación y una política fiscal favorables a las empresas deberían reforzar las ventajas comparativas de las que goza Estados Unidos y garantizar que siga siendo un polo de atracción para el capital global en las próximas décadas”, afirmó.

Con información de Reuters

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