Leitzins Fed heute: Zinsentscheid in den USA nach Trumps Zoll-Schock

Zölle treiben die Preise und schwächen die Konjunktur (Foto: Freepik, meshcube)

Washington – Er werde Fed-Chef Powell doch nicht feuern, verkündete US-Präsident Trump diese Woche. Wie lange das hält? Fest steht: Trump reagiert allergisch auf Kritik an seiner Zollpolitik und will endlich Zinssenkungen, um die Konjunktur anzukurbeln. Allerdings rechnen weder Märkte noch Experten damit, dass die US-Notenbank ihm beim heutigen Zinsentscheid diesen Gefallen tut.

Bei 4,25 bis 4,50 Prozent steht der US-Leitzins derzeit – und das seit Dezember, nachdem die Fed im Herbst die Zinsen in mehreren Schritten um insgesamt 1 Prozent gesenkt hatte. Mit Trumps Amtsantritt sind Unsicherheiten enorm gestiegen, vor allem wegen der sprunghaften Zollpolitik.

Alte Zahlen: Teuerung schwächer, Arbeitsmarkt stärker als erwartet

Der jüngste Inflationsrückgang würde für Zins-Lockerungen sprechen – aber diese Daten sind Schnee von gestern, erhoben vor Trumps Zoll-Hammer am 2. April. Im März war die US-Teuerung um 0,4 auf 2,4 Prozent zurückgegangen, die Kernrate ohne Lebensmittel und Energie um 0,2 auf 2,8 Prozent.

Neben der Inflation hat die Fed auf niedrige Arbeitslosigkeit hinzuwirken. Das Beschäftigungsplus fiel nun im April mit 177.000 Jobs stärker aus als erwartet, die Quote stagnierte bei 4,2 Prozent. Der Arbeitsmarkt scheint aktuell also robust, was gegen Zinssenkungen spricht. Aber wie lange noch?

Zölle befördern eine Stagflation – Währungshüter im Dilemma

„Die Lage ist sehr schwierig, da die Zölle einen stagflationären Schock auslösen“, sagt Don Rissmiller, Chefökonom bei Strategas. Zölle würden die Preise befeuern, der Arbeitsmarkt sei zugleich durch die Abschwächung der Konjunktur gefährdet. Zinsen hoch – oder runter? Eine Zwickmühle für die Fed.

Trumps Zölle ändern tatsächlich alles: Einfuhrabgaben unter anderem auf Autos, Autoteile (25 Prozent) und für Importe aus China (145 Prozent) gelten bereits. Für Breitband-Zölle für viele Länder von mindestens 10 Prozent läuft noch das 90-Tage-Moratorium, mit vielen Staaten wird wohl verhandelt.

Weiche Konjunkturfaktoren im Keller – unabhängige Fed in Gefahr

Und die US-Konjunktur schlingert bereits. Überraschend ist das Bruttoinlandsprodukt im 1. Quartal um 0,3 Prozent geschrumpft – annualisiert, das heißt aufs Jahr hochgerechnet. Noch mehr sorgen sich Ökonomen wegen des Einbruchs der Verbraucherstimmung und des Geschäftsklimas.

Gift für das Standing der US-Wirtschaft sind zudem Trumps Aufrufe zur Zinssenkung an die unabhängige Notenbank, garniert mit Attacken gegen Fed-Präsident Jerome Powell („Mr. Too Late“). Nach negativen Marktreaktionen äußerte Trump dann zuletzt, Powell nicht ablösen zu wollen.

Powell benennt Zollrisiken – Zins-Prognose des FedWatch Tools

Besonders erzürnt hatten Trump Powells Einlassungen zu den Zollrisiken. Die angekündigten Zollerhöhungen seien deutlich größer als erwartet, sagte Powell Mitte April. Das werde auch für die wirtschaftlichen Effekte wie höhere Inflation und ein langsameres Wachstum gelten.

Die Zinspause heute scheint ausgemacht – doch was erwarten die Märkte bei den kommenden Fed-Sitzungen? Das FedWatch Tool der Terminbörse CME beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Senkung der Spanne um 25 Basispunkte auf 400 bis 425 Basispunkte am 18. Juni auf 31,3 Prozent. Für einen Leitzinssenkung spätestens am 30. Juli besteht eine Chance von 75,6 Prozent (7. Mai, 13 Uhr MESZ).

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