Dois CDBs e uma LCA para investir na renda fixa a partir de R$ 1 mil após reação dos mercados ao ‘tarifaço’ dos EUA

A volatilidade dos mercados se mantém elevada neste início de semana dado o recém-instalado cenário de estagflação global. O VIX, comumente chamado de índice de medo, ultrapassou os 45 pontos após operar na maior parte deste ano abaixo dos 20. 

Nesta manhã, os índices acionários mostram forte recuperação após três dias de quedas intensas. Na Ásia, o índice Hang Seng acumula queda de mais de 13% e o CSI 300 de 6%, em meio ao agravamento das tensões comerciais entre EUA e China. Na Europa, o Euro Stoxx ainda amarga uma queda acumulada de mais de 6% e nos EUA, o S&P 500 perde mais de 10% do seu valor desde sexta.

Dados dos EUA ainda não refletem impacto tarifário

No calendário econômico, o relatório de emprego (payroll) dos EUA de março divulgado na sexta-feira (5) surpreendeu positivamente ao vir bem acima do esperado (228 mil versus 140 mil). O resultado foi puxado por contratações nos setores de saúde, assistência social, transporte e armazenagem e comércio varejista. 

A taxa de desemprego se manteve marginalmente estável, passando de 4,14% para 4,15%, enquanto os salários tiveram alta de 0,25% no mês, desacelerando na comparação anual de 4% para 3,8%. Os dados reforçam a resiliência do mercado de trabalho americano, contudo, o cenário à frente sugere forte aceleração do desemprego à medida em que a atividade econômica seja impactada pela política tarifária do presidente Donald Trump.

Nessa linha, o ISM de serviços divulgado na semana passada revelou uma queda abrupta do índice de emprego. O indicador passou do seu maior patamar desde 2021 em 53,9 para 46,2, revelando dez indústrias com contração de vagas de trabalho.

Embora as expectativas de inflação tenham saltado mais de 100 pontos-base, as apostas de redução do Fed Funds também se intensificaram. O mercado precifica hoje quatro cortes de 25 pontos-base neste ano, o dobro do indicado no último Sumário de Projeções Econômicas do Federal Reserve.

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Atividade econômica brasileira deve surpreender positivamente em 2025

No Brasil, a produção industrial de fevereiro divulgada na quarta-feira (2) ficou abaixo das projeções, com queda de 0,1% m/m versus expectativa de alta de 0,4% m/m. Na comparação anual, o avanço foi de 1,5% a/a, abaixo da projeção de 2,1% a/a. 

Embora o resultado fechado pareça muito fraco, a leitura dos indicadores de atividade não é trivial. Enquanto a atividade industrial se manteve de lado no início deste ano, houve alta de 0,8% em bens de capital, após forte alta de 2,4% em janeiro.

Ainda na semana passada, a Fenabrave divulgou alta de 1,2% na venda de veículos no primeiro trimestre de 2025, uma alta de 2,9% m/m em março. Este indicador é um bom antecedente para o consumo das famílias, que representa quase 64% do PIB.

Reconhecemos que é impossível sair incólume de um cenário de recessão nos EUA, e por isso mantemos nossa visão de que a atividade econômica brasileira deve surpreender positivamente neste ano.

Em relação à inflação, embora os preços de energia estejam sob viés de baixa (dada a dinâmica do preço do petróleo), é importante observar o comportamento da moeda brasileira, dado o efeito de transmissão (pass-through) da depreciação do real na cesta de inflação. Para a próxima sexta-feira (11), esperamos um aumento de 0,53% m/m no indicador de preços domésticos.

Em relação aos juros, a dinâmica global também deve prevalecer sobre o doméstico, abrindo espaço para o abrandamento do discurso do Banco Central. Nesse sentido, a Selic terminal em 15% (+50 bps em maio e +25ps em junho)  ganha força.

As mudanças mais recentes do cenário macroeconômico sugerem uma maior atratividade de títulos indexados à inflação de curto prazo. Por isso, além dos pós-fixados, adicionamos uma sugestão de título IPCA+ no cardápio desta semana.

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Cardápio da semana

As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 8 de abril de 2025 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (8).

Vale destacar que a série Super Renda Fixa tem como foco principal recomendar títulos de crédito privado com uma relação de risco e retorno atrativa, atendendo à demanda de assinantes que buscam retornos acima dos títulos públicos. 

Para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo, recomendamos apenas o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero. 

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