‘A próxima porrada de alta está nas small caps brasileiras’, diz Felipe Miranda; entenda a tese por trás da Temporada Microcap

O Ibovespa tem se sobressaído em meio à bagunça no xadrez geopolítico ocasionado pelo “tarifaço” de Donald Trump. O principal índice da bolsa brasileira apresenta alta de 12,5% em 2025. 

Em abril, mês em que os ativos de risco das economias penalizadas pela guerra comercial “sofreram”, o Ibovespa valorizou 3,7% até o fechamento da última terça-feira (29).

No entanto, uma classe de ativos específica tem tido desempenho ainda superior ao do índice: as small caps (empresas menores da bolsa). 

O SMAL11, ETF que acompanha o índice que reúne as small caps da bolsa local, sobe 19% em 2025. Apenas em abril, a alta é de 8,2%.

Isso não é mera coincidência. Na visão do CIO e estrategista-chefe da Empiricus, Felipe Miranda, esse é só o começo do ciclo promissor para as small caps brasileiras, que ele tem chamado de Temporada Microcap.

“A última vez que isso ocorreu, a Empiricus nem existia. Foi há 20 anos. Na ocasião, algumas ações subiram mais de 100.000%. Foram as maiores valorizações da história da B3”, disse.

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Quais são os fundamentos por trás da ‘Temporada Microcap’?

Segundo o estrategista-chefe da Empiricus, não há apenas um, mas três elementos principais que corroboram as expectativas positivas para as small caps.

• 1- Saída de fluxo dos EUA;
• 2- Início do ciclo de cortes na taxa Selic; e
• 3- Mudança no pêndulo político.

Esses três elementos, combinados, podem beneficiar – e muito – as empresas locais. Vamos destrinchar cada um deles:

1- Saída do fluxo dos EUA para o Brasil

Desde o início do ano, antes mesmo de Trump anunciar as tarifas recíprocas, as ações americanas de tecnologia, que eram o grande destino dos recursos globais nos últimos anos, registraram desvalorizações bilionárias. 

Fonte: Exame

Alguns fatores contribuíram para isso, como o evento DeepSeek, que colocou a China no páreo da inteligência artificial com um investimento relativamente pequeno quando comparado ao das grandes empresas norte-americanas; a imprevisibilidade de Trump à frente da presidência; e, principalmente, o pico do excepcionalismo norte-americano. 

Depois, com o “tarifaço” de Trump, esse movimento se intensificou. O índice Nasdaq, que reúne as empresas de tecnologia dos EUA, despenca 10% em 2025. 

Sobre o fim do excepcionalismo norte-americano, Felipe Miranda explica que o mundo passou por “15 anos de uma sobrecompra de dólar”. 

“Agora seria natural que esse excesso fosse, de alguma forma, corrigido. Assim, esse dinheiro volta para os mercados da periferia e da Europa”, disse.

Um dos grandes beneficiários desse movimento é a América Latina e, principalmente, o Brasil, avalia Miranda. E isso tem a ver com os próximos tópicos:

2- Início de cortes na taxa Selic

É esperado que a taxa básica de juros brasileira esteja próxima do pico. O relatório Focus, que projeta a expectativa dos agentes de mercado, prevê que a Selic termine 2025 em 15% ao ano, e finalize 2026 em 12,5% a.a.

Com a taxa atual em 14,25%, é natural que, após mais uma alta na próxima reunião, a discussão seja sobre quando e em que magnitude se darão os cortes na Selic.

Miranda explica que a queda da Selic é boa em várias frentes para as ações locais: 

• A renda fixa perde atratividade frente à bolsa;
• Ocorre um re-rating, em que o valor estimado das ações precisa ser maior;
• O custo da dívida das empresas, normalmente atrelados à Selic, cai – o que aumenta o lucro das companhias.

3- Mudança no pêndulo político

A América Latina tem passado por uma migração de governos de esquerda para a direita, o que é visto como positivo para os mercados.

No Brasil, as pesquisas apontam que Lula possui a menor popularidade registrada em seus três mandatos no cargo máximo do Executivo. 

Isso tem aumentado a probabilidade de uma mudança no pêndulo político, a qual poderia ensejar a eleição de um candidato “pró-mercado”, com pautas que favorecem o avanço dos ativos locais.

O mercado costuma antecipar as tendências e, portanto, a possibilidade de mudança na presidência em 2026 pode começar a fazer preço dos ativos em breve. 

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Por que as small caps devem se sair melhor que as ‘gigantes’ da bolsa?

Esses movimentos abordados serão positivos para todas as empresas da bolsa brasileira – tanto as pequenas quanto as gigantes. No entanto, existe uma diferença que pesa a favor das small caps: a pouca sensibilidade ao ambiente internacional.

Esse é um dos principais fatores pelo qual o índice de small caps performa melhor que o Ibovespa em 2025: enquanto o segundo é composto por muitas empresas exportadoras, ligadas a commodities afetadas pelas tarifas de Trump, as “pequenas” da bolsa são mais dependentes do ciclo doméstico.

“A próxima porrada de alta está nas small caps brasileiras”, disse Felipe Miranda. 

Afetadas pelo exterior, gigantes como Petrobras (PETR4) e Gerdau (GGBR4) despencam -16% e -12%, respectivamente, em 2025.

“Enquanto o mercado tenta entender como as tarifas de Trump ajudam ou atrapalham algumas empresas grandes, outras nanicas com atuação exclusivamente local continuam sua rotina como se (quase) nada tivesse acontecido”, destaca o analista Ruy Hungria, da Empiricus. 

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Temporada Microcap: descubra as ações beneficiadas pelo novo ciclo da bolsa brasileira

É claro que não é qualquer empresa small cap da bolsa brasileira que vai disparar com os ventos favoráveis.

Algumas companhias, por possuírem poucas interações com o ambiente internacional, fundamentos sólidos, valuation atrativo e grande potencial de alta, devem se sair melhor.

E é exatamente essas companhias que o estrategista-chefe da Empiricus, Felipe Miranda, quer te apresentar ao longo da Temporada Microcap. 

Para saber como acessar as recomendações e ter a chance de aproveitar esse período de colheita, clique neste link ou no botão abaixo.

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