Commodity: argento presto di nuovo sugli scudi secondo WisdomTree

Nel primo trimestre del 2025, l’argento stava superando l’oro. Tuttavia, il cambiamento geopolitico segnato dal “Giorno della liberazione” (2 aprile 2025) ha resettato gli equilibri, consentendo all’oro di superare l’argento dopo una brusca correzione. Il rapporto oro/argento ha ora superato quota 100 per la prima volta dalla crisi del COVID-19 nel 2020, due deviazioni standard sopra la media di lungo periodo dal 1990. Storicamente, tali deviazioni sono indice di un forte potenziale di recupero per l’argento. Ad esempio, nel 2020, i prezzi dell’argento sono saliti del 94% tra maggio e agosto, evidenziando l’entità del potenziale rialzo.

Il rapporto oro-argento

Fonte: WisdomTree, Bloomberg, dal 1 giugno 1990 al 10 aprile 2025. Sd = standard deviation.

In questo contesto, ecco di seguito la view e le previsioni sull’argento in termini di investimento di Nitesh Shah, Head of Commodities and Macroeconomic Research di WisdomTree.

“Secondo le nostre previsioni per l’oro nello scenario di “consenso, che si basa sulle opinioni prevalenti in merito a dollaro, rendimenti dei titoli di Stato e inflazione, i prezzi dell’argento potrebbero raggiungere i 40 dollari per oncia. Tuttavia, è importante notare che le previsioni macroeconomiche di consenso sono state elaborate prima del Giorno della liberazione. E secondo il nostro scenario rialzista per l’oro, che prevede un deprezzamento più netto del dollaro e un’inflazione elevata, il metallo giallo potrebbe superare i 4.000 dollari per oncia. Mantenendo costanti tutte le altre ipotesi nel modello per l’argento, questo implicherebbe che i suoi prezzi potrebbero superare i 50 dollari, segnando un nuovo massimo storico”.

Le previsioni sul prezzo dell’argento di WisdomTree

Fonte: WisdomTree (previsioni), Bloomberg (dati storici). Dati storici: aprile 2010 – marzo 2025. Previsioni: aprile 2025 – marzo 2026.

Contesto macroeconomico

“Prevediamo che la guerra commerciale in corso porterà a una contrazione dell’attività industriale, con i Purchasing Managers Index (PMI) globali del settore manifatturiero che probabilmente scenderanno sotto soglia 50, indice di una contrazione”, afferma Shah.

Domanda industriale di argento

Nonostante la debolezza generale del comparto industria, si prevede che la domanda specifica di argento rimarrà resiliente. Il motivo, secondo Shah, è da ricercare principalmente nella forte domanda di energia fotovoltaica, con la Cina che sta intensificando le iniziative di transizione energetica per stimolare la crescita interna.

Limitazioni dell’offerta mineraria

Gli investimenti in capitali del settore minerario hanno subito un rallentamento, rispecchiando le passate riduzioni dei prezzi dei metalli industriali. “Dato il ritardo tra CAPEX e produzione, non ci aspettiamo un aumento dell’offerta a breve termine. Di conseguenza, nel 2025 l’argento dovrebbe continuare a registrare un deficit di offerta per il quinto anno consecutivo”, aggiuge l’esperto di WisdomTree.

Conclusioni

L’argento sembra pronto per una ripresa significativa rispetto all’oro, dopo una temporanea perdita di slancio in seguito al Giorno della liberazione. Mentre l’oro sale a nuovi massimi, l’argento a detta di Shah potrebbe tentare di raggiungere il suo picco precedente e potenzialmente superarlo, in particolare nel nostro scenario rialzista per il metallo giallo.

Per gli investitori, secondo WisdomTree, questo crea un’opportunità asimmetrica: l’argento rimane sottovalutato su base relativa e continua a beneficiare di fondamentali della domanda solidi e di un’offerta limitata.