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Las acciones caen fuerte arrastradas por Wall Street: ¿qué pasa con los bonos ?
Trump llamó al presidente de la Fed, Jerome Powell un "perdedor" y el mercado teme que el conflicto entre la Casa Blanca y la Fed afecte las expectativas económicas. Eso se siente en los activos locales
Los principales índices accionarios en EEUU operan a la baja este lunes y eso impacta en la renta variable local, que cede fuerte, mientras que los bonos caen también, pero en menor medida. Esto responde a que Trump publicó en sus redes sociales que está a favor de "recortes preventivos" a las tasas de interés y llamó al presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, un "perdedor".
El mercado teme que el conflicto entre la Casa Blanca y la Fed afecte la independencia del Banco Central de EEUU y, por lo tanto, las expectativas económicas.
Acciones argentinas en la plaza local y Wall Street
Lo mismo sucede con las acciones argentinas en Wall Street, que caen hasta 4%. La que más se hunde es Cresud, con una baja de 3,9%, seguida por Bioceres (-3,6%) y Edenor (-3,2%).
Los bonos argentinos
En tanto, en medio de la mayor volatilidad internacional, la deuda argentina cede también, aunque en menor medida que las acciones y muestra una cierta resistencia al escenario global.
El Global 2029 baja 0,32%, mientras que el GD30 retrocede 0,22%.
En el tramo medio de la curva, los títulos a 2035 y 2038 pierden 0,42% y 0,29% respectivamente.
Finalmente, los bonos a 2041 y 2046 muestran mermas de 0,39% y 0,56% respectivamente.
Inicio bajista en Wall Street
Los principales índices accionarios en EEUU operan a la baja, con el Dow Jones que cae 1,72%, el S&P500 retrocede 1,91% y el Nasdaq pierde 2,3%
Las acciones estadounidenses caen luego de que el presidente Donald Trump atacara verbalmente a Jerome Powell por su política monetaria, lo que generó inquietud sobre la independencia del banco central.
Esto genera preocupación sobre la independencia del banco central en EEUU. 
Trump contra Powell
Trump publicó en sus redes sociales que está a favor de "recortes preventivos" a las tasas de interés y, llamó al presidente de la Fed, Jerome Powell un "perdedor".
Los asesores económicos de Trump han dicho que el presidente está revisando si puede destituir a Powell antes de que finalice su mandato el próximo año.
Concretamente, el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, dijo el viernes que Trump estaba estudiando si podría despedir a Powell, y los comentarios plantearon nuevas preguntas sobre si el banco central podría mantener su histórica independencia.
Efecto negativo en Wall Street
Los 11 sectores del S&P 500 bajaron, con las acciones también bajo presión por las políticas comerciales de Trump.
El SP500 cae un 9% desde que reveló aranceles radicales a la mayoría de los socios comerciales de EE.UU y cae un 16% desde un récord de febrero.
Las amenazas también han afectado al dólar estadounidense, llevando un indicador de la divisa estadounidense a un mínimo de 15 meses. 
Hay una disputa entre Trump y la Fed ya que el presidente de EEUU quiere que la tasa de interés sea recortada rápidamente.
Trump advirtió que la economía estadounidense podría desacelerarse si la Reserva Federal no reduce las tasas de interés de inmediato.
Trump afirmó que la inflación casi no puede ser causada por la caída de los precios de la energía y los alimentos, pero los datos muestran que los precios promedio de los alimentos subieron un 2% con respecto al año pasado.
El problema que enfrenta la Fed es que si la economía ingresa en un escenario de mayor inflación causada por el aumento de las tarifas al comercio exterior, la baja de tasas podría causar un daño mucho mayor en EEUU.
Bajo ese escenario, más que bajar la tasa, la Fed necesitaría subir la misma para evitar que la economía se recaliente y que los precios vuelvan a apuntar a la baja.
Sin embargo, Trump presiona para que la Fed baje la tasa y esto genera incertidumbre y preocupación entre los inversores.
Esta disputa se aceleró luego de que el Banco Central Europeo (BCE) recorte la tasa de interés en un cuarto de punto porcentual, al 2,25 %.
Asi, Trump se quejó repetidamente de que la Fed no estaba recortando las tasas de interés con la suficiente rapidez. 
Bonos argentinos resisten
El mercado mantiene su optimismo sobre el futuro de los bonos tras la liberación de los controles cambiarios, haciendo que las variables locales influyan más que los factores globales sobre los bonos.
En las últimas jornadas se dio una mejora sustancial en la curva de bonos argentino, capturando la novedad sobre la salida del cepo y mejorando las perspectivas a mediano plazo de la renta fija local.
La curva se aplana y los rendimientos tanto del tramo corto como el tramo medio se encuentran en torno al 11,5%.
El anuncio de la salida del cepo provocó un cambio drástico en la curva ya que la misma se desplazó notablemente a la baja, a la vez que se aplanó, es decir, las tasas en los tramos más cortos cayeron más que los rendimientos de los plazos más largos.
Antes del anuncio la curva rendía 15% en el corto plazo y 13% en el largo. Ahora la curva se encuentra en niveles de 12% al 11,5% en los distintos tramos. 
Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, indicó que con los anuncios del viernes se materializaron algunos de los drivers que el mercado venia requiriendo para volver a impulsar las cotizaciones de los activos.
"El acuerdo con el FMI, sumado a los desembolsos de otros organismos internacionales permite en el muy corto plazo mejorar la imagen en cuanto a reservas, incluso por encima de algunas especulaciones que se tenían los días previos. Adicionalmente, se avanzó en el levantamiento de algunas restricciones cambiarias, un proceso con el que se esperaba contar en los próximos meses", dijo.
Además, agregó que esto último constituye una condición necesaria para la potencial reclasificación del país a emergente, aunque es algo que llevará tiempo.
Dado los precios actuales de los bonos, la probabilidad de default implícita es de 4,2% para 2025.
La probabilidad acumulada de default para fin de 2026 es del 17%, saltando al 30% para el final del mandato de Milei y al 57% para 2031.
Estos son números que siguen siendo elevados, aunque igualmente muy lejos de los valores que se registraban años atrás, cuando el riesgo país se ubicaba por encima de los 1500 puntos.
Los analistas de MegaQM indicaron que la reacción del mercado tras la salida del cepo fue positiva y que el escenario luce constructivo para la deuda en dólares.
"Se vio un fuerte repunte de las paridades, que tomaron bien la noticia de la salida del Cepo y el acuerdo con el FMI. Las metas fiscales más exigentes y una mayor disponibilidad de dólares se convirtieron en buenas noticias para ese mercado, generando una mejora del riesgo país y favoreciendo a los bonos más largos", dijeron. 
Otra señal de confianza es que los bonos cotizan ahora con paridades de 60%. Esto implica que la deuda se acerca a niveles normales, despejando los temores de default.
Cuando la paridad de los bonos es muy baja, el mercado eleva los riesgos y temores de default. Los bonos dejan de operar por tasa y comienza a operar en función de las chandes de una eventual reestructuración.
En cambio, cuando la paridad es más alta, la deuda cotiza en función de su tasa de interés, dejando en un segundo plano los temores de default.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI), consideran que la llegada de dólares frescos, junto con la audaz estrategia del equipo económico en términos del esquema cambiario, constituye un catalizador sólido para gatillar una fuerte compresión de riesgo país.
Desde la compañía plantearon distintos escenarios, tanto a corto como mediano plazo.
"Nuestro modelo de retorno total a 1 mes vista para la curva soberana en dólares ofrece ganancias de hasta 16%, favoreciendo el tramo largo. Por otro lado, en nuestro escenario constructivo de largo plazo, los retornos totales a 12 meses lucen atractivos, también con un sesgo que favorece la parte larga de la curva", dijeron desde PPI. 
Finalmente, desde Adcap Grupo Financiero entienden que es momento de tornarse más agresivos en el posicionamiento en activos argentinos tras la liberación de los controles cambiarios.
En ese caso, su bono preferido es el Global 2035.
"Pasamos a un enfoque más constructivo para los próximos días, ya que el Banco Central reanuda la acumulación de reservas bajo el nuevo régimen cambiario. Además, la eliminación del "Dólar Blend" y las bandas deberían evitar una fuerte pérdida de reservas. Como resultado, asignamos una mayor probabilidad al escenario "El Salvador" y, por lo tanto, recomendamos volver a los bonos GD35", dijeron desde Adcap Grupo Financiero.
