Azzas (AZZA3): O explica a disparada das ações após o resultado do 1T25? Veja os detalhes do balanço 

A Azzas (AZZA3) iniciou 2025 com um resultado acima das expectativas do mercado, reforçando a recuperação de rentabilidade após os ajustes pós-fusão. A receita líquida da Azzas atingiu R$ 2,7 bilhões no trimestre, alta de 14% a/a e 1,5% acima do esperado.

Azzas é sustentada por bom desempenho dos segmentos

O desempenho foi sustentado por forte crescimento no vestuário feminino (+27% a/a), com aceleração em sell-in e sell-out, e pela retomada da Hering, que cresceu 14% em receita (destaque para o avanço de 33% no sell-out).

Já o segmento de calçados e acessórios cresceu 4,8%, com sell-out positivo no Brasil (+7%) e avanço de 29% nas vendas internacionais, embora com pressão no canal de franquias.

O lucro bruto totalizou R$ 1,5 bilhão, com margem de 54,8%, +30bps a/a, impulsionado pelo mix mais favorável de canais — com maior peso das lojas próprias.

As despesas operacionais (SG&A) da Azzas ficaram em R$ 1,2 bilhão, em linha com as estimativas, mas representaram uma redução de 60bps como proporção da receita, refletindo ganhos de eficiência.

Isso se deveu à diluição de despesas fixas e à redução de itens não recorrentes que pressionaram os resultados em 2024, pós-fusão.

O EBITDA ajustado da Azzas foi de R$ 428 milhões (+23% a/a), 16% acima do projetado pelo consenso, com margem EBITDA ajustada de 15,9% (+120bps a/a).

O lucro líquido ajustado somou R$ 118 milhões (vs. R$ 102 milhões no 1T24 e R$ 68,6 milhões estimados pelo mercado), mesmo com o impacto de maiores despesas financeiras no período. A margem líquida ajustada foi de 4,4%.

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Integração estrutural ainda é um dos focos da AZZA3

A empresa continua em processo de integração estrutural, com foco na captura de sinergias operacionais e ganho de escala.

Embora o desafio da fusão entre dois grandes grupos de varejo traga riscos naturais — como a integração de sistemas, marcas e culturas — os primeiros sinais são encorajadores e já começam a aparecer os resultados de forma mais evidente.

A otimização de despesas e a recuperação de margens indicam que o grupo está no caminho certo para sustentar a melhora de rentabilidade ao longo de 2025.

As ações da AZZA3 são negociadas a 11,5x P/L para 2025 segundo o consenso de mercado, níveis considerados atrativos para um grupo com marcas fortes, recuperação operacional em curso e expectativas positivas de sinergias.

Desde o início do processo de integração, o desempenho das ações tem sido ditado principalmente pelo fluxo de notícias sobre a fusão entre as empresas e esperamos que continue assim.

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