Ação da Minerva (BEEF3) dispara na bolsa mesmo após frigorífico sair de lucro para prejuízo; qual foi a boa notícia então?

A Minerva Foods (BEEF3) divulgou seus resultados nesta quinta-feira (20) — e os números da última linha do balanço vieram em vermelho.

A companhia reportou prejuízo líquido de R$ 1,567 bilhão no 4T24, em comparação com lucro de R$ 19,8 milhões no 4T23. No consolidado de 2024, houve prejuízo líquido de R$ 1,564 bilhão, ante lucro de R$ 395 milhões em 2023.

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Ainda assim, a ação da Minerva (BEEF3) figura entre as maiores altas do Ibovespa, chegando a subir 11,09%, a R$ 6,20, por volta do meio-dia.

O que, então, os investidores viram de positivo no balanço? Fomos conferir.

O que teve de bom no balanço da Minerva (BEEF3)

Nem só notícias ruins trouxe o balanço da Minerva. Os analistas do BB Investimentos, por exemplo, consideraram os resultados positivos.

“Em pleno trimestre marcado pelo início da operação dos ativos adquiridos da Marfrig, pressionando a rentabilidade operacional e o capital de giro, a companhia foi capaz de manter uma margem Ebitda positiva, com geração de caixa operacional robusta”, escreveram os analistas.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) atingiu R$ 943,7 milhões no 4T24, 55,8% acima dos R$ 605,9 milhões apurados no 4T23. A empresa destacou que o valor foi recorde para um trimestre. O Ebitda do ano passado foi de R$ 3,130 bilhões, com crescimento de 22,1%.

A margem Ebitda ficou em 8,8%, ante 9,8% no quarto trimestre de 2023.

O Goldman Sachs afirmou que a Minerva apresentou um trimestre forte, superando em 21% o consenso da Bloomberg no nível de Ebitda, com o Brasil sendo novamente o principal responsável pelas surpresas no trimestre.

Os analistas do BB reforçaram, ainda, que as ações apresentam valorização acima de 30% nos últimos 30 dias, e avaliaram o atual contexto internacional favorável ao papel. “(…) dado o atual patamar de câmbio e a guerra tarifária ocorrendo entre Estados Unidos e China, a Minerva, na qualidade de líder de exportações na América do Sul, encontra-se em posição bastante favorável para desfrutar desse cenário positivo para as exportações”, afirmaram.

O BB mudou a recomendação da ação BEEF3 para compra, mantendo o preço-alvo de R$ 10 ao fim do ano (ante R$ 6,20 hoje).

O Goldman manteve a sinalização de compra, com preço-alvo mais baixo. "Com uma China potencialmente mais forte, uma demanda doméstica amplamente inelástica no Brasil e o foco contínuo da administração na integração de aquisições, reiteramos nossa recomendação de compra (preço-alvo de R$ 6,65 e potencial de alta de 19%) para as ações da BEEF3”, escreveram Thiago Bortoluci e Nicolas Sussmann.

A avaliação dos analistas do BTG Pactual foi menos “empolgada” com os resultados, mas ainda assim positiva. “Após analisar o demonstrativo de resultados, ainda sentimos um certo alívio”, escreveu o banco. O BTG conta com uma recomendação neutra para a ação, com preço-alvo de R$ 7 e potencial de alta de 13,27%.

Aquisição de ativos da Marfrig concluída

Sobre a aquisição dos ativos da Marfrig, a operação, anunciada em 2023, foi concluída em novembro de 2024, com a incorporação de 13 unidades industriais e um centro de distribuição localizados no Brasil, Argentina e Chile. Com essa expansão, a Minerva passou a operar 46 unidades industriais.

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"A aquisição representa uma oportunidade estratégica única para expandirmos nossa presença e reforçarmos nosso protagonismo no setor, aproveitando sinergias operacionais e comerciais que trarão ganhos de escala e maior eficiência", disse o CEO Fernando Queiroz, em comunicado à imprensa.

Segundo avaliação do Goldman Sachs, a aquisição acrescentou aproximadamente 5% aos resultados consolidados da Minerva.

A aquisição também foi destacada no relatório do BTG. “Em menos de dois meses, os novos ativos representaram 7% das vendas no trimestre. Com a capitalização de mercado representando menos de 20% do valor da empresa, a tese de investimento em ações depende essencialmente da capacidade da Minerva de entregar a desalavancagem do balanço. Seguimos reconhecendo o sólido histórico da Minerva em M&As, mas mantemos uma postura cautelosa, considerando o que vemos como um investimento de alto risco e alta recompensa”, escreveram Thiago Duarte, Pedro Soares, Guilherme Guttilla e Bruno Henriques.

Mais detalhes do balanço da Minerva

A receita líquida no período de outubro a dezembro somou R$ 10,714 bilhões, alta de 73,8% em comparação ao período correspondente de 2023 (R$ 6,166 bilhões) e também recorde para um trimestre. No consolidado de 2024 avançou 26,7%, para R$ 34,069 bilhões.

A receita bruta da companhia somou R$ 11,443 bilhões no quarto trimestre, alta de 75,8% na comparação anual.

A receita bruta com o mercado externo atingiu R$ 6,102 bilhões, alta de 39,4% ante igual intervalo de 2023.

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Já no mercado interno atingiu R$ 5,341 bilhões, avanço anual de 150,3%, impulsionado pelo efeito sazonal do final do ano e pelo fortalecimento das marcas da empresa no Brasil.

A Minerva contabilizou 409,6 mil toneladas de carne vendidas no quarto trimestre, 15,6% acima do igual período do ano passado. O abate total, de 1,186 milhão de animais, cresceu 10,0% na comparação anual.

O índice de alavancagem (relação entre dívida líquida e Ebitda) ficou em 3,7 vezes, superior a um ano antes, quando foi de 2,8 vezes. A empresa destacou que o resultado foi alcançado após o desembolso relativo à aquisição dos ativos da Marfrig na América do Sul. O fluxo de caixa livre do quarto trimestre foi de R$ 990 milhões.

(Com informações de Estadão Conteúdo e Money Times)

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