La Trumpnomics in pillole (secondo Seminerio)

In cosa consiste la politica economica di Donald Trump. L’analisi di Mario Seminerio, curatore del blog Phastidio

Quando si parla della politica economica di Donald Trump, e non solo di quella, continua a valere il motto “nessuno sa nulla”. Nel senso che l’uomo è imprevedibile e si nutre di caos, come narra la vulgata. Alcuni obiettivi sembrano essere stati identificati, mentre il conseguimento di altri pare destinato ad andare allo scontro con la realtà. Nel mezzo, un’economia come quella statunitense, minata da alto debito e deficit, con i quali si dovranno effettivamente fare i conti. Ma, come sempre, est modus in rebus.

Per questo ho cercato di riunire le poche cose che presumo (la radice etimologica è la stessa di presunzione) di aver compreso, e proverò ad esporle sotto forma di domande e risposte.

La borsa americana ha accusato un forte calo: arriva la recessione?
Calma, e con ordine: l’andamento del mercato azionario non riflette esattamente l’economia reale. A volte ne è uno specchio deformato e deformante, a volte ha delle accelerazioni che si esauriscono senza trasmettersi all’economia reale, “là dove il copertone tocca la strada”. Altre volte, invece, plasma le dinamiche reali. È il concetto di “riflessività” reso popolare da (brrr!) George Soros.

Sì, e quindi?
Quindi, un mercato azionario con multipli storicamente così elevati come quello americano, frutto di anni di espansione e di un abnorme processo di concentrazione sul settore tecnologico, può tranquillamente mettere in conto fasi di cosiddetta correzione, senza che il suo trend espansivo di fondo ne venga minato. Però…

Però?
Però qui la situazione è diversa. Trump e i suoi hanno iniziato a dire che stanno cambiando il paradigma produttivo americano, che ci sarà una transizione, concetto che come sai io considero fondamentale perché implica un passaggio di stato mai indolore. Soprattutto, i mercati erano in qualche modo convinti che ci sarebbe stata una “put di Trump”, cioè una sorta di stop loss, di blocco dei ribassi, e che tale limite fosse non troppo lontano dal valore corrente dei corsi di borsa. Oggi invece scopriamo che quel limite potrebbe essere ben più basso, con conseguente maggior dolore per investitori e risparmiatori.

Cioè Trump potrebbe causare una recessione in modo deliberato?
Diciamo come conseguenza del fatto che ora è impegnato nella pars destruens, ad esempio con l’azione di taglio di costi del DOGE, di cui parlerò tra poco, e con i dazi. Mentre la pars construens, quella dei tagli di tasse e della forte deregulation arriveranno dopo, forse.

Ma i dazi non sono un bluff o meglio un’arma negoziale per estrarre concessioni?
Lo sai, tu? Io no. I dazi sono stati presentati come fonte di entrate, quindi permanenti ma anche come strumento negoziale, cioè reversibili.  Però Trump ha un’idea che reitera in modo costante.

Quale?
Drenare aziende dal resto del mondo, soprattutto dall’Europa. In questo modo, ricreare una potente base manifatturiera americana. Nel mezzo però c’è un autentico veleno, quello dell’incertezza. I continui annunci di dazi, con modifiche in corsa, sia pure per ora senza deroghe rilevanti, stanno creando una gelata nelle imprese. Che, non riuscendo a pianificare correttamente gli investimenti, fermano tutto. Questo rischia di creare una sorta di “stop improvviso” all’economia, a cui i mercati azionari non potrebbero che reagire con ribassi molto pesanti. I quali, a loro volta, indurrebbero un effetto ricchezza negativo.