Para el BCRA no es clave acumular reservas: qué ven en la City

Si bien desde los despachos oficiales dicen que la clave no es hoy acumular reservas, desde el mercado observan algunas objeciones. 

"Aun sin ser indispensable acumular más reservas, el problema de bandas separadas en un 40% es que el valor del dólar puede ser extremadamente volátil". 

Disyuntiva

Si en un futuro aparecieran más demandantes que oferentes (por ejemplo, frente al fin del ciclo de mayor liquidación del agro, junto con un ciclo de mayor demanda para pagos de importaciones, a lo que se puede agregar la demanda especulativa en caso de que el dólar comience a subir), el dólar rápidamente podría acercarse a la banda superior. O en un clima de euforia podría arrimarse a los $1000, aunque eso implique un atraso récord", advierten desde la consultora LCG.

Si esa volatilidad, que afecta la previsibilidad y las decisiones de inversión, quisiera atenuarse, se debe administrar el tipo de cambio, acumulando y desacumulando reservas.

Deudas

El Tesoro tiene superávit primario y un resultado financiero neutro, pero además debe pagar capital. Si tuviera los pesos para pagar la deuda, igualmente necesitaría comprar dólares para hacer frente a los pagos, y esos son montos muy grandes para meterse en la pantalla del mercado sin más.

Frente a un vencimiento fuerte, la demanda de dólares del Tesoro podría llevar rápidamente el valor de la divisa hasta el límite del acuerdo con el FMI. Por eso sigue siendo válido que Argentina debe continuar hacia una estrategia de superávit de cuenta corriente de la balanza de pagos, vendiendo más bienes y servicios de los que compra del exterior, y que la diferencia se vaya guardando en cuentas dolarizadas del BCRA (reservas).