Microsoft y Meta rinden cuentas: ¿soportarán la IA y la nube los aranceles de Trump?
La temporada de resultados del primer trimestre vivirá hoy uno de sus días clave. En un contexto de aparente calma arancelaria, el foco de los inversores ha virado (parcialmente) de la impredecible política comercial de Donald Trump a las cifras de dos de las mayores empresas norteamericanas: Microsoft y Meta. Y decimos parcialmente porque lo interesante será saber qué tienen que decir estas empresas sobre cómo ven el futuro.
Estos dos integrantes de los '7 Magníficos' rinden cuentas ante los mercados después de que las cifras de Alphabet y de Tesla hayan sido bien distintas. Por un lado, el fabricante de vehículos eléctricos vio cómo su beneficio se desplomó un 71% hasta marzo, pero recibió con subidas las noticias de que Elon Musk empezará a dedicar menos tiempo a la política y más a la empresa. Por otro, la matriz de Google aumentó sus ganancias en un 46% y anunció una recompra de acciones de 70.000 millones de dólares, al tiempo que los analistas la destacaban como la gran infravalorada del grupo.
Pese a ello, la mayoría de 'Magníficos' todavía registran un saldo anual negativo debido a la incertidumbre despertada por la política comercial de Trump, que ha golpeado con especial fuerza a estas grandes capitalizaciones. Analistas como los de Morgan Stanley WM opinan que las dificultades de las grandes tecnológicas sugieren una rotación fuera de estos activos que han dominado los mercados en los últimos años.
No obstante, las cifras y las perspectivas tanto de Microsoft como Meta podrían cambiar esta visión. Y, sobre todo, seguir dando pistas de cómo le está yendo –y de cómo le va a ir— a la inteligencia artificial (IA) en estos meses.
MICROSOFT: EL FOCO, EN LA NUBE
Precisamente, algunos analistas creen que el negocio de Microsoft podría no estar tan expuesto a los aranceles como el de algunos de sus grandes rivales tecnológicos. Esto se debe a que casi tres cuartas partes de sus ingresos proceden de software empresarial y servicios en la nube que no están sujeto a las tarifas.
No obstante, la compañía no es totalmente inmune a la incertidumbre económica ha llevado a muchos analistas a moderar sus expectativas, ya que muchas de las empresas que impulsan los ingresos de la compañía están siendo más cautelosas en su gasto en computación en la nube, software empresarial y servicios de inteligencia artificial.
Precisamente, esta tendencia podría afectar a productos clave del gigante de Redmond como su plataforma en la nube Azure, las suscripciones empresariales de Microsoft 365 y Microsoft 365 Copilot. Por ejemplo, Morgan Stanley redujo en medio punto porcentual su pronóstico de crecimiento para Azure, hasta el 31%, al tiempo que añadió que el crecimiento podría desacelerarse aún más este año, pues los clientes están empleando un enfoque de "esperar y ver" lo que pasa con los aranceles de Trump.
Algo similar sucede con Copilot. En un reciente análisis, Cantor Fitzgerald destaca que el interés por esta herramienta de Microsoft, que utiliza modelos de OpenAI (ChatGPT), sigue despertando un elevado interés, pero muchos clientes buscan una justificación empresarial más sólida antes de comprometer más inversiones. Para fomentar la adopción, los socios han estado ofreciendo descuentos de hasta el 40 %.
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Por otro lado, datos de Gartner muestran que los envíos globales de PC crecieron alrededor del 5% en el primer trimestre del año, lo que representa una señal positiva para los ingresos de Windows. Sin embargo, los aranceles y otras incertidumbres aún podrían afectar las ventas futuras de PC, incluso si el impacto inmediato es limitado.
Con todo esto en mente, Saxo Bank estima que los ingresos trimestrales de Microsoft podrían decepcionar, pues estiman una caída hasta los 68.500 millones de dólares frente a las estimaciones iniciales de 70.000 millones. "El crecimiento proyectado de ganancias por acción (BPA) es de aproximadamente 9% interanual, sólido, pero cauteloso en comparación con trimestres anteriores. Aunque se espera que Azure, la poderosa plataforma de nube de Microsoft, mantenga su fortaleza (aportando unos 10.000 millones en ingresos anuales), el entorno económico general ha moderado las expectativas", explica la firma danesa.
Saxo Bank también destaca que la valoración también se ha suavizado recientemente, ya que la ratio precio-beneficio (PER, por sus siglas en inglés) de Microsoft ha bajado de 31x a aproximadamente 27x, reflejando "mayor cautela" en el contexto económico actual. "Aunque las expectativas siguen siendo altas, los inversores buscan garantías de que la trayectoria de crecimiento de Microsoft es lo suficientemente estable como para justificar incluso esta valoración más moderada", destaca Jacob Falkencrone, director global de estrategia de inversión de Saxo Bank.
"Los números de Microsoft no solo revelarán su fortaleza interna, sino cuán confiadas están las empresas del mundo en el futuro. Cada línea del informe de resultados es otro capítulo en la historia de la economía global actual. La guía de Microsoft este trimestre podría ser el canario en la mina para todo el sector tecnológico; si señalan precaución, prepárate para nervios en el mercado", sentencia este experto.
Por su parte, los expertos de Trefis señalan que, en los últimos cinco años, se registraron nueve días con rendimientos positivos y once negativos en el día siguiente siguiente a la presentación de resultados de Microsoft. Esta cifra baja al 36% si se toma solo la información de los últimos tres años.
META SE VERÁ MÁS AFECTADA
En cuanto a Meta, los analistas pronostican que la firma dirigida por Mark Zuckerberg podría verse más afectada por la incertidumbre económica. Además, también se prevé que haya bastantes —y muy incómodas— preguntas sobre el juicio antimonopolio al que se enfrenta la compañía por su compra de Instagram y WhatsApp. Además, el Congreso investiga una posible colaboración con el gobierno chino en perjuicio de la seguridad nacional de EEUU. El desenlace de estos casos podría redefinir el futuro de la matriz de Facebook.
Y es que la compañía llega a esta presentación de resultados tras varios años de un espectacular, aunque volátil, comportamiento en bolsa. En 2024, la compañía subió un 67% en Wall Street, mientras que en 2023 el beneficio se disparó casi un 200% debido a los mayores ingresos y beneficios de la firma de Menlo Park. Esto provocó que el BPA creciera n 60% en 2024 y un 73% el año anterior.
Wall Street espera que Meta reporte un BPA de alrededor de 5,25 dólares, un 12% más, y la compañía pronostica unas ventas de entre 39.500 y 41.800 millones. Estas cifras son prometedoras, especialmente tras el deslumbrante desempeño del trimestre anterior, cuando Meta superó las expectativas en un 20%, impulsada por sólidos ingresos publicitarios y mejoras en eficiencia.
Sin embargo, hay ciertas dudas con que esta tendencia pueda continuar. Y es que, si bien la compañía ha superado las expectativas de ingresos y BPA de los analistas durante siete trimestres consecutivos, su principal fuente de ingresos es la publicidad digital y esta podría estar en peligro por la amenaza arancelaria. "Los inversores deben moderar su entusiasmo: la alta valoración de Meta deja poco margen para errores, por lo que incluso fallos menores podrían ser castigados severamente", explican desde Saxo Bank.
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En el centro de las preocupaciones de los inversores está China. Y es que los aumentos de aranceles del gobierno de Trump afectan a grandes plataformas de comercio electrónico como Shein o Temu, que aportan un buen volumen de ingresos a Meta. De hecho, el gigante asiático ha contribuido al crecimiento publicitario de Meta, generando aproximadamente el 11% de sus ingresos totales por anuncios el año pasado.
Una reducción aquí no solo afectaría las ganancias a corto plazo, sino que también pondría en duda la narrativa de crecimiento de Meta a futuro. Según Saxo Bank, el impacto arancelario podría costarle a la compañía hasta 7.000 millones de dólares solo este año, por lo que habrá que estar atentos a cualquier comentario de Zuckerberg a este respecto. Con todo, la firma danesa señala que el modelo publicitario de Meta suele resistir bien las turbulencias económicas.
En medio de todo esto, las crecientes inversiones de Meta en productos publicitarios impulsados por IA, especialmente en Instagram Reels, podrían ser su asidero. Según Saxo Bank, ante las preocupaciones regulatorias en torno a TikTok en EEUU, las plataformas de Meta han logrado captar importantes cambios en los presupuestos publicitarios. Si esto continúa, la compañía podría mitigar parte del impacto de los aranceles.
Pero, claro está, el desarrollo de la IA tiene un costo nada desdeñable. Así, se espera que los gastos de capital de Meta en 2025 se mantengan elevados, entre 60.000 y 65.000 millones de dólares, prácticamente el doble que el año pasado. Cabe recordar que Facebook desarrolla un modelo de lenguaje de código abierto llamado LlaMA, que según Morningstar, es uno de los más eficientes en costos. Si Meta mejora aún más sus costos, LlaMA podría usarse para generar anuncios personalizados o reducir los costos de desarrollo de sus apps.
"Como enfatiza frecuentemente el CEO Mark Zuckerberg, la IA no es simplemente una característica, sino el futuro del negocio. La capacidad de Meta para equilibrar el gasto agresivo con retornos visibles será un indicador crucial de éxito a largo plazo", destaca Falkencrone.
Con todo, este experto señala que los analistas siguen siendo optimistas, con objetivos de precio promedio que sugieren un potencial alcista significativo. De hecho, la mayoría de los expertos sitúan su precio casi un 30% por encima del nivel actual. Por ejemplo, Wells Fargo habla de Meta como "la nave más estable en medio de una tormenta macroeconómica", mientras que JP Morgan destaca su monetización de la IA y su "sólida" ejecución y Bank of America se muestra esperanzada con la tendencia creciente de los ingresos publicitarios.
"Sin embargo, tras caer más del 10% este año en medio del aumento de riesgos geopolíticos, las acciones de Meta se encuentran en una encrucijada: atractivas para cazadores de valor, pero vulnerables a la decepción", sentencia Falkencrone.
