Украинский вопрос остается на повестке дня

Заключительный день Весеннего собрания МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне. Десятки министров финансов и глав центральных банков - все представители стран Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы (CESEE) вместе с коллегами из МВФ собрались в просторном конференц-холле. Несмотря на то, что позади пять очень насыщенных дней (делегация НБУ провела почти 60 встреч), все настроены на продуктивный разговор, ведь он во многом будет определять направления работы в ближайшие полгода. Директор Европейского департамента МВФ Альфред Каммер поднимается с места, чтобы начать Региональный экономический обзор (REO), который, если забежать наперед, будет сопровождаться очень активной дискуссией. Важнейшие выводы этого обсуждения как ориентиры на будущее. Реклама: Сложные времена из-за торговых противостояний и роста неопределенности Альфред Каммер сфокусировал внимание на сложной внешней ситуации, обусловленной растущим торговым противостоянием, особенно между США и Китаем. Коллеги отмечали, что негативное влияние генерирует даже не столько применение тарифов, сколько резкий рост неопределенности, что уже сказалось на деловых ожиданиях, инвестициях и в целом макрофинансовой ситуации в ЕС. Неопределённость становится наиболее упоминаемым риском, особенно актуальным для малых открытых экономик. При таких условиях надежность и предсказуемость действий центробанков и правительств приобретают критическое значение. Читайте также: Пять вопросов об учетной ставке, инфляции и курсе гривны Реклама: Нашу оценку потенциальных последствий от торговых противостояний в мире на экономику Украины мы опубликовали в Инфляционном отчете за апрель. Сейчас ожидается умеренное влияние, которое уже учтено в наших обновленных прогнозах. Рост экономики будет продолжаться, хоть и более медленным темпом Несмотря на многочисленные вызовы, представители МВФ и европейских стран прогнозируют рост глобальной экономики, но более медленными темпами. Аналогичные тенденции ожидаются и в странах CESEE. Такие страны, как Хорватия, Литва и Эстония, отметили устойчивость своих экономик благодаря оживлению в ключевых странах-партнерах и проведению реформ. Однако риски рецессионных процессов остаются высокими из-за глобальных торговых противостояний, инфляционного давления и продолжающейся войны России против Украины. Необходимы совместные усилия на уровне региона и ЕС для максимально эффективного использования возможностей и минимизации рисков торговых противостояний в мире. Разрыв торговли между Китаем и США: для Европы последствия контролируемые, хотя беспокойство сохраняется Сейчас оценки коллег таковы: даже при полном разрыве торговых отношений между США и Китаем, последствия для Европы будут ограниченными. Ожидается, что импорт в ЕС вырастет лишь примерно на 3%. Такой масштаб не является критическим, вызовы можно преодолеть. В то же время некоторые участники разговора выражали обеспокоенность из-за усиления глобального протекционизма, что может долгосрочно ослабить конкурентоспособность Европы и привести к более серьезным последствиям для экономики региона. Евроинтеграция: значительные экономические выгоды для стран-кандидатов Коллеги из МВФ представили исследование о влиянии евроинтеграции. Вывод звучит так: страны, присоединившиеся к ЕС, через 15 лет имели ВВП на 30% выше, чем те, что остались вне ЕС. Импульс развитию дали структурные реформы, которые внедрялись в рамках приближения к членству в блоке. В этом выводе я вижу очередной аргумент в пользу ускорения евроинтеграции Украины. Сегодня для этого есть все возможности и поддержка партнеров из Европейского Союза. В контексте исследования МВФ интересно вспомнить анализ специалистов НБУ из Инфляционного отчета за январь 2024 года. Он показал, что сама по себе перспектива членства в ЕС и выполнение соответствующих условий могут стимулировать экономический рост страны еще до официального ее вступления, а процесс интеграции - внешнюю торговлю и привлечение инвестиций. Инфляция: разные динамики в развитых странах и странах с развивающимися рынками Для Еврозоны было заявлено о достижении целевого уровня инфляции (около 2%), что открывает путь к осторожному смягчению денежно-кредитной политики. Для стран с развивающимися рынками ситуация сложнее - инфляция более устойчива и выше. Коллеги особенно обеспокоены устойчивым ростом реальных зарплат, что ухудшает конкурентоспособность и закрепляет инфляционное давление. Важна озвученная рекомендация центробанкам развивающихся стран - быть чрезвычайно осторожными при смягчении монетарной политики. Читайте также: Макроэкономическая реальность в 2025 году: главные драйверы и риски Эти вызовы более чем актуальны для Украины, несмотря на разницу в масштабе. Видение коллег во многом совпадает с нашим собственным и заявлениями НБУ. Буквально в понедельник обнародовали итоги дискуссии Комитета по монетарной политике НБУ, в которых отмечается, что смягчение политики возможно только после прохождения пика ценового всплеска и получения уверенности в устойчивом снижении инфляции к цели. В то же время, учитывая неопределенность, НБУ остается гибким в своей политике. Предыдущие кризисные эпизоды показали, что стоимость закрепления инфляции на высоких уровнях значительно выше затрат центробанков на ее обуздание. Увидел среди коллег - и это хороший сигнал - готовность обходить грабли, на которые наступили многие центробанки во время предыдущих кризисов. Независимость центральных банков: ежедневная борьба в сложных условиях В условиях усиления торгово-политических противостояний в мире этот вопрос вновь выходит на передний план. Подчеркивалась важность защиты независимости центробанков, особенно в периоды высокой инфляции и политической турбулентности. Важная мысль, озвученная во время обзора: "победа над инфляцией в значительной степени стала возможной благодаря независимости монетарной политики". Коллеги подчеркивали необходимость постоянно напоминать обществу о ценности независимости центробанков, чтобы предотвратить эрозию поддержки в спокойные времена. Эта позиция максимально откликается. Война России против Украины: более широкое региональное влияние Украина, несомненно, остается в повестке дня наших европейских партнеров. Отмечалось, что война России против Украины не ограничивается нашими границами и имеет далеко идущее экономическое влияние на регион. Страны-соседи, например Молдова, испытали энергетические шоки, торговые нарушения и социальные нагрузки из-за наплыва беженцев. Это лишь один из примеров. Для Украины то, что такой месседж звучит на одном из ключевых обзоров Весеннего собрания МВФ и Всемирного банка, является мощным аргументом в пользу справедливости использования обездвиженных активов РФ. И законности - в соответствии с концепцией контрмер, которую мы активно продвигаем. Коллеги также отметили профессионализм экономической команды Украины в сохранении макрофинансовой стабильности и продвижении реформ в условиях войны. Это важно для усиления голоса нашей страны на мировом уровне.