Допэмиссии ВТБ. Всю жизнь с протянутой рукой.
Первичная эмиссия (выпуск) акций банка ВТБ состоялась в 1993 году. Тогда были выпущены обыкновенные и привилегированные акции номинальной стоимостью 10 рублей. Через год акции первичной эмиссии были конвертированы банком в акции номиналом 1000 рублей. В период с 1997 по 2005 год ВТБ провел еще 6 дополнительных эмиссий акций по той же номинальной стоимости. В 2006 году акции ВТБ подверглись дроблению: номинал одной обыкновенной акции стал равен 1 копейке (0,01 руб).В 2007 г. ВТБ провел «народное» IPO (initial public offering) — первичное публичное размещение акций. Продать больше товара по высокой цене хочет любой продавец. ВТБ не был исключением. Деньги для раскрутки в СМИ были выделены немалые, а журналистам из любого дерьма сделать конфетку — пара пустяков. IPO увеличило уставной капитал на 29%, инвесторы купили 1513 млрд обыкновенных акций по 0,136 руб. Пятую часть купили физические лица. Уставный капитал (УК) вырос с 52 до 67 млрд руб.В 2009 г. ВТБ разместил еще 3736 млрд обыкновенных акций по 0,0482 руб. УК вырос еще на 55% до 104,6 млрд руб. Почти все купило государство.В 2013 г. очередная допэмиссия 2500 млрд обыкновенных акций нарастила УК на 24% до 129,6 млрд руб. Акции продавались по 0,041 руб. Покупатели — иностранные и российские инвесторы.В 2014 г. ВТБ продал 21 403,8 млрд привилегированных акций в рамках конвертации субординированного кредита, полученного в кризисные 2008–2009 гг. от Внешэкономбанка. Покупателем стала Российская Федерация. Цена сделки — 0,01 руб (по номиналу). УК подскочил в 2,6 раза до 343,6 млрд руб.В 2015 г. государство приобрело еще 3 073,9 млрд. привилегированных акций ВТБ с большим, чем в предыдущих эмиссиях, номиналом — 10 копеек. Таким образом УК увеличился еще на 90% до 651 млрд руб.В 2023 г. прошли две допэмиссии, которые потребовались после фантастического убытка 2022 года по МСФО — 613 млрд руб.Первую полностью выкупило государство: ВТБ привлек 149,4 млрд руб., выпустив привилегированные акции общим номиналом 87,4 млрд руб. Банк конвертировал в капитал субординированные облигации на 100 млрд руб., выданного в 2014 году из средств ФНБ, и получил взнос в виде акций крымского РНКБ на 49,4 млрд.В ходе второй эмиссии банк продал на рынке 5,1 трлн обыкновенных акций по цене 18 копеек на сумму 93,4 млрд руб. Общий номинал выпущенных акций составил 51,5 млрд руб.В 2024 году ВТБ провел обратный сплит, увеличив номинал обыкновенных акций с 1 копейки до 50 рублей, в результате чего акций стало меньше в 5000 раз, а их рыночная цена выросла с 2 копеек до 100 рублей.На бирже торгуются только обыкновенные акции банка.Доля государства к настоящему времени составляет 61,8%, а уставный капитал равен 789,9 млрд руб. Сравните его с уставным капиталом Сбербанка — 67,8 млрд. При этом активы Сбера почти в 2 раза больше. Почувствуйте разницу. Куда ВТБ девает деньги инвесторов? Я бы не сказал, что проедает. Скупает банки, прочие бизнесы, наращивая активы, но их рентабельность под управлением ВТБ традиционно оставляет желать лучшего. Взглянем на график акций ВТБ с 2007 года, пересчитанный после обратного сплита. Стартовали с народного IPO на цене 680 руб (13,6 копейки по-старому). Сейчас 100 руб. Казалось бы, акции чрезвычайно дешевы. Надо брать? Однако не все так просто. Сразу после IPO собственность банка состояла из 6,7 трлн обыкновенных акций. То есть «апельсин» состоял, к примеру, из 6 долек. И владельцу одной дольки, назовем его Иваном Простаковым, доставалась шестая часть всех прибылей банка. А спустя 18 лет долек стало 79. И доля Ивана размылась почти в 12 раз. И если банк вдруг начнет зарабатывать кучу денег, Иван, конечно, будет рад, но причитающийся ему процент от прибылей банка будет в 12 раз меньше, чем раньше. Таким образом, акции ВТБ образца 2007 и 2025 годов формально те же самые, но представляют собой абсолютно разную долю в собственности. График акций вообще не отражает увеличения или уменьшения уставного капитала путем выпуска новых или погашения старых акций. То есть смотрим в книгу — видим фигу. Вот почему мне смешно наблюдать за глубокомысленными рассуждениями поклонников технического анализа о поддержках, сопрот
Первичная эмиссия (выпуск) акций банка ВТБ состоялась в 1993 году. Тогда были выпущены обыкновенные и привилегированные акции номинальной стоимостью 10 рублей. Через год акции первичной эмиссии были конвертированы банком в акции номиналом 1000 рублей. В период с 1997 по 2005 год ВТБ провел еще 6 дополнительных эмиссий акций по той же номинальной стоимости. В 2006 году акции ВТБ подверглись дроблению: номинал одной обыкновенной акции стал равен 1 копейке (0,01 руб).
В 2007 г. ВТБ провел «народное» IPO (initial public offering) — первичное публичное размещение акций. Продать больше товара по высокой цене хочет любой продавец. ВТБ не был исключением. Деньги для раскрутки в СМИ были выделены немалые, а журналистам из любого дерьма сделать конфетку — пара пустяков. IPO увеличило уставной капитал на 29%, инвесторы купили 1513 млрд обыкновенных акций по 0,136 руб. Пятую часть купили физические лица. Уставный капитал (УК) вырос с 52 до 67 млрд руб.
В 2009 г. ВТБ разместил еще 3736 млрд обыкновенных акций по 0,0482 руб. УК вырос еще на 55% до 104,6 млрд руб. Почти все купило государство.
В 2013 г. очередная допэмиссия 2500 млрд обыкновенных акций нарастила УК на 24% до 129,6 млрд руб. Акции продавались по 0,041 руб. Покупатели — иностранные и российские инвесторы.
В 2014 г. ВТБ продал 21 403,8 млрд привилегированных акций в рамках конвертации субординированного кредита, полученного в кризисные 2008–2009 гг. от Внешэкономбанка. Покупателем стала Российская Федерация. Цена сделки — 0,01 руб (по номиналу). УК подскочил в 2,6 раза до 343,6 млрд руб.
В 2015 г. государство приобрело еще 3 073,9 млрд. привилегированных акций ВТБ с большим, чем в предыдущих эмиссиях, номиналом — 10 копеек. Таким образом УК увеличился еще на 90% до 651 млрд руб.
В 2023 г. прошли две допэмиссии, которые потребовались после фантастического убытка 2022 года по МСФО — 613 млрд руб.
Первую полностью выкупило государство: ВТБ привлек 149,4 млрд руб., выпустив привилегированные акции общим номиналом 87,4 млрд руб. Банк конвертировал в капитал субординированные облигации на 100 млрд руб., выданного в 2014 году из средств ФНБ, и получил взнос в виде акций крымского РНКБ на 49,4 млрд.
В ходе второй эмиссии банк продал на рынке 5,1 трлн обыкновенных акций по цене 18 копеек на сумму 93,4 млрд руб. Общий номинал выпущенных акций составил 51,5 млрд руб.
В 2024 году ВТБ провел обратный сплит, увеличив номинал обыкновенных акций с 1 копейки до 50 рублей, в результате чего акций стало меньше в 5000 раз, а их рыночная цена выросла с 2 копеек до 100 рублей.
На бирже торгуются только обыкновенные акции банка.
Доля государства к настоящему времени составляет 61,8%, а уставный капитал равен 789,9 млрд руб.
Сравните его с уставным капиталом Сбербанка — 67,8 млрд. При этом активы Сбера почти в 2 раза больше. Почувствуйте разницу.
Куда ВТБ девает деньги инвесторов? Я бы не сказал, что проедает. Скупает банки, прочие бизнесы, наращивая активы, но их рентабельность под управлением ВТБ традиционно оставляет желать лучшего.
Взглянем на график акций ВТБ с 2007 года, пересчитанный после обратного сплита.
Стартовали с народного IPO на цене 680 руб (13,6 копейки по-старому). Сейчас 100 руб. Казалось бы, акции чрезвычайно дешевы. Надо брать? Однако не все так просто. Сразу после IPO собственность банка состояла из 6,7 трлн обыкновенных акций. То есть «апельсин» состоял, к примеру, из 6 долек. И владельцу одной дольки, назовем его Иваном Простаковым, доставалась шестая часть всех прибылей банка. А спустя 18 лет долек стало 79. И доля Ивана размылась почти в 12 раз. И если банк вдруг начнет зарабатывать кучу денег, Иван, конечно, будет рад, но причитающийся ему процент от прибылей банка будет в 12 раз меньше, чем раньше.
Таким образом, акции ВТБ образца 2007 и 2025 годов формально те же самые, но представляют собой абсолютно разную долю в собственности. График акций вообще не отражает увеличения или уменьшения уставного капитала путем выпуска новых или погашения старых акций. То есть смотрим в книгу — видим фигу. Вот почему мне смешно наблюдать за глубокомысленными рассуждениями поклонников технического анализа о поддержках, сопротивлениях и коридорах в акциях компаний, сильно изменивших количество акций. Они просто сравнивают теплое с мягким.
Аналогичная ситуация складывается у таких любителей допэмиссий, как Россети, Русгидро, Аэрофлот. Хороша допэмиссия тогда, когда компания прибыльна, и новые деньги помогают нарастить прибыль. Но эмиссии для спасения проблемных компаний переносят их проблемы в будущее, где компания либо выживет, либо помрет, но попозже. В случае выживания доля прежних акционеров будет намного меньше. Учитывайте этот факт и инвестируйте с умом!
Следующей темой будут рекордные дивиденды ВТБ по итогам 2024 года.
Мой телеграм-канал: t.me/intelligent_investor
Аналитический проект: sponsr.ru/dorzhiev
Сайт: asdorzhiev.ru
