Mercati, S&P 500: ecco cosa indica il sentiment sulle opzioni

Eugenio Sartorelli, membro del board di Siat e strategist di Investimentivincenti.it, illustra di seguito le evidenze dell’analisi di alcuni alcuni indicatori desunti dal mercato delle opzioni sul principale mercato mondiale, ovvero l’indice S&P 500.

Il mercato delle opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori volumi delle opzioni.

Anzitutto, ecco il grafico attuale del Put/Call Ratio (dati giornalieri a partire dal giugno 2023 e sino alla chiusura di venerdì 14 marzo).

Si ricorda che il Put/Call Ratio è un indicatore contrarian che ha alcune similitudini con il Vix. Qui è rappresentato il Total Ratio che tiene conto dei volumi delle opzioni sia sull’indice S&P500 che sui singoli titoli. In figura vi è una media mobile esponenziale a otto periodi per renderlo meno frastagliato.

A partire dal massimo del recente minimo del 30 gennaio (vedi freccia verde) questo indicatore ha avuto una fase di crescita che è aumentata dopo il 18 febbraio ed ha raggiunto dei livelli medi, ovvero livelli non particolarmente preoccupanti. In contemporanea l’indice S&P500 è in chiara correzione dal massimo del 20 febbraio (vedi freccia rossa). Per ora questo indicatore fornisce solo deboli segnali di una leggera crescita di tensioni sull’S&P500.

Passiamo ora all’indice di volatilità implicita Vix.

Questo indicatore ha il classico andamento contrarian rispetto all’indice S&P500. E il Vix ha avuto una decisa crescita dal minimo del 14 febbraio (vedi freccia blu) fino al massimo del 10 marzo (vedi freccia azzurra) che è avvenuto su valori superiori alla banda alta. L’indice S&P500 è scaso con regolarità dal massimo del 20 marzo (vedi freccia rossa).

La discesa degli ultimi giorni del Vix ci suggerisce che probabilmente l’S&P500 è in formazione di un’area di supporto.

Da ultimo vediamo un indicatore sintetico di sentiment (creato da Sartorelli), che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle opzioni e della loro correlazione con l’indice S&P500.

Questo indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) le fasi cicliche dell’indice S&P500. E quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).

Nel grafico soprastante è stato evidenziato come dal massimo del 20 febbraio (vedi freccia grigia) vi sia stata una decisa discesa dell’indicatore che tuttavia sembra aver trovato un minimo l’11 marzo. In contemporanea l’indice S&P500 è in discesa dal 20 febbraio e potrebbe avere trovato un minimo il 13 marzo (vedi freccia rossa).

In definitiva, gli indicatori legati alle opzioni segnalano che la discesa dell’S&P500 potrebbe avere trovato un livello di supporto sul minimo del 13 marzo, ma servono ulteriori conferme.

La didattica di Sartorelli

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