Bce, tassi e dazi: le sfide economiche e la volatilità dei mercati europei

Come era nelle attese, ieri la BCE ha ridotto i tassi di ulteriori 25 puntibase. Sarà sufficiente per rimettere in moto l’economia reale dell’Eurozona, alla luce soprattutto dell’arrivo dei dazi? Dal nostro punto di vista, no. Per diverse ragioni che abbiamo provato ad analizzare.

Nell’ultimo decennio, il panorama economico europeo è stato attraversato da profonde trasformazioni, caratterizzate da sfide complesse e dinamiche globali sempre più interconnesse fra di loro. Tra questi cambiamenti, le politiche commerciali statunitensi, in particolare durante la prima presidenza Trump, hanno rappresentato un punto di svolta cruciale per l’economia del nostro continente.

Recentemente, la minaccia di un’imposizione di dazi del 25% su molteplici prodotti ha innescato una catena di reazioni a cascata che stanno ridisegnando gli equilibri commerciali e finanziari, costringendoci a ripensare le nostre strategie economiche e le nostre relazioni internazionali. Questi provvedimenti non stanno semplicemente modificando gli scambi commerciali, ma stanno mettendo in discussione modelli consolidati di cooperazione economica globale.

L’imposizione dei dazi del 25% da parte dell’amministrazione Trump rappresenta un punto di svolta cruciale per le nostre dinamiche commerciali internazionali. Il provvedimento andrà a colpire ulteriormente settori strategici come l’acciaio, l’alluminio e numerosi beni di consumo, generando immediate ripercussioni sul tessuto economico europeo. Le nostre aziende si trovano improvvisamente di fronte ad un incremento significativo dei costi di produzione, che mina la loro competitività sui mercati globali.

In questo contesto di profonda incertezza, abbiamo ritenuto fondamentale analizzare l’impatto di queste misure protezionistiche sull’economia europea, esplorando le conseguenze concrete sui nostri settori produttivi e sui mercati finanziari. L’obiettivo è quello di offrire una prospettiva chiara e articolata, che vada oltre la semplice narrazione degli eventi, per comprendere le dinamiche sottostanti e le implicazioni strategiche di questi cambiamenti. Cominciamo con il dire che la risposta europea non può essere solo difensiva, ma deve essere proattiva e lungimirante. Stiamo osservando un progressivo processo di diversificazione dei nostri partner commerciali, con un’attenzione crescente verso mercati emergenti e dinamici. Le relazioni con Paesi dell’Asia e dell’America Latina rappresentano opportunità strategiche per ridefinire i nostri equilibri economici e ridurre la dipendenza da singoli mercati.

La vera chiave della nostra competitività globale risiede tuttavia nell’investimento in innovazione e trasformazione digitale. Le aziende europee stanno accelerando i processi di digitalizzazione, sviluppando tecnologie all’avanguardia che possono generare nuovi modelli di business e aumentarne la competitività internazionale. Questa transizione non è solo tecnologica, ma rappresenta una profonda evoluzione culturale e strategica.

In quest’ottica, la sostenibilità sta diventando sempre più un elemento centrale delle strategie economiche. Le politiche green e l’attenzione all’economia circolare non sono più solo un’opzione, ma un requisito fondamentale per la competitività globale. L’Europa è chiamata ad investire in settori come energia rinnovabile, mobilità sostenibile e tecnologie a basso impatto ambientale, trasformando i vincoli ecologici in opportunità di sviluppo economico.

Questa fase, pur complessa, rappresenta un’opportunità unica di ripensamento strategico delle politiche economiche, e getta le basi per un rinnovamento strutturale del sistema produttivo e finanziario dell’intero continente.

I riflessi sui mercati azionari sono stati altrettanto significativi. L’indice Euro Stoxx 50 ha recentemente mostrato una volatilità mai osservata in precedenza, con oscillazioni che hanno messo a dura prova la fiducia degli investitori. Stiamo assistendo a forti oscillazioni dei prezzi delle aziende più esposte ai mercati internazionali, generando un clima di incertezza che ha rallentato gli investimenti.

Analizzando l’andamento dei principali indici all’epoca della prima amministrazione Trump (ricordiamoli velocemente: nel 2018 il 25% su acciaio e 10% su alluminio, nel 2019 il 25% su vino, formaggi, olive e whisky scozzese), abbiamo riscontrato alcune tendenze significative:

• l’Euro Stoxx 50 ha mostrato fluttuazioni estremamente sensibili agli annunci commerciali;
• le aziende più esposte ai mercati internazionali hanno subito cali azionari fino al 10-15%;
• il sentiment degli investitori si è progressivamente orientato verso strategie più conservative;
• i settori industriali e manifatturieri hanno risentito maggiormente dell’incertezza geopolitica.

Il clima di incertezza ha innescato meccanismi di difesa da parte degli investitori. Abbiamo osservato una progressiva riconfigurazione dei portafogli, con una preferenza crescente per titoli considerati più stabili e meno esposti alle fluttuazioni commerciali internazionali. Questa tendenza ha comportato una riduzione degli investimenti nei settori più dinamici, privilegiando invece asset percepiti come rifugi sicuri.

Sarà così anche questa volta? Difficile dirlo, anche perché il momento storico è completamente diverso e le economie mondiali sono diverse, così come i mercati finanziari e i rapporti di forza geopolitici. Sicuramente, come ci aspettavamo, questo comporterà un aumento della volatilità dei mercati. Del resto nell’ultima settimana è proprio quello che abbiamo visto.

A cura di Antonio Tognoli, responsabile macro analisi e comunicazione di Cfo Sim