Por qué el refugio de los inversores contra la volatilidad está en la renta fija

Si algo está demostrando 2025 es que la volatilidad ha llegado para quedarse. Con Donald Trump en la Casa Blanca, aranceles en el horizonte y mercados que oscilan al ritmo de cada nueva declaración, los inversores han tenido que replantearse su estrategia. Y en un contexto en el que la Bolsa ha mostrado señales de agotamiento tras años de subidas impulsadas por la liquidez, los bonos soberanos han ganado protagonismo.

En febrero, la deuda pública de referencia en Europa y Estados Unidos registró avances en precio cercanos al 2%, lo que se suma a los atractivos cupones que aún ofrecen. En el caso del bono estadounidense a 10 años, la rentabilidad ha oscilado entre el 4,5% y el 5%, mientras que, en Europa, el Bund alemán ha vuelto a niveles de rentabilidad del 2,85%, no vistos desde mediados de 2024.

Este movimiento no es casualidad. La incertidumbre en torno a la política económica de Trump y el impacto de sus medidas comerciales han generado un entorno en el que los inversores buscan estabilidad. Como explica Sofía Antón, de AurigaBonos, el mercado empieza a descontar que la imposición de aranceles afectará negativamente al crecimiento económico en un momento en el que algunos datos macro ya han comenzado a mostrar señales de ralentización. “Esto ha llevado a muchos inversores a refugiarse en la deuda soberana, que ofrece rendimientos más predecibles en tiempos de incertidumbre”, señala.

Un entorno favorable para la deuda soberana

Con la inflación en proceso de moderación y la posibilidad de recortes de tipos por parte de los bancos centrales, los bonos soberanos han recuperado atractivo. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) ha insinuado que podría acelerar sus recortes de tipos si la inflación sigue bajo control. "Si finalmente los aranceles de Estados Unidos afectan al crecimiento en la zona euro como se espera, el BCE podría verse forzado a bajar los tipos más de lo previsto, impulsando así los precios de la deuda pública", explica Pablo Rufo, analista de renta fija en Tressis.

Sin embargo, no todo es tan simple. La indisciplina fiscal de ciertos países, como Francia o Italia, ha generado fuertes caídas en el precio de sus bonos, lo que supone un riesgo adicional. En este contexto, la clave está en la selección de activos. Los expertos recomiendan centrarse en emisiones con alta calidad crediticia y en productos que ofrezcan una rentabilidad sostenida a lo largo del tiempo. "Los inversores deberían dejar a un lado la deuda a corto plazo y los depósitos para aumentar su exposición a bonos con duraciones más largas”, apuntan desde BlackRock.

Bonos corporativos como alternativa a la deuda pública

Más allá de la deuda soberana, los bonos corporativos también han ganado tracción en los mercados. Aunque con un riesgo ligeramente superior, ofrecen rendimientos más elevados y una menor sensibilidad a los movimientos de los bancos centrales. "Los bonos corporativos con alta calificación crediticia han mostrado una menor volatilidad y una mayor capacidad de resistencia frente a subidas de tipos", indica Rufo.

En este contexto, los bonos de empresas con sólidos balances han sido los más demandados. Fondos como el Neuberger Berman Euro Short Term Bond Fund, que se enfoca en deuda corporativa de corto plazo con grado de inversión, han visto un aumento en sus flujos de inversión. Mientras tanto, los bonos de alta rentabilidad, como los emitidos por Repsol o Telefónica, han ofrecido cupones cercanos al 5%, convirtiéndose en una opción atractiva para quienes buscan retornos superiores sin asumir riesgos excesivos.

La relación entre los tipos de interés y la Bolsa

El debate entre Bolsa y renta fija sigue vigente. Históricamente, cuando los bonos se fortalecen, la Bolsa tiende a sufrir. Sin embargo, esta relación no es tan simple como antes. Un análisis de Goldman Sachs muestra que los tipos de interés afectan al mercado bursátil cuando experimentan variaciones significativas, en torno a los 50-60 puntos básicos. En la práctica, esto implica que por cada 60 puntos de subida en la rentabilidad de los bonos a 10 años, el S&P 500 podría corregir un 4%.

Las previsiones de Goldman Sachs son optimistas. Estima que los tipos se mantendrán estables en los niveles actuales y que el crecimiento de los beneficios corporativos impulsará al S&P 500 hasta los 6.500 puntos este año. Sin embargo, si la inflación se descontrola por el impacto de los aranceles de Trump, las expectativas de tipos podrían cambiar y la Bolsa podría enfrentarse a una corrección considerable.

¿Cómo pueden los inversores posicionarse en renta fija?

Los fondos de inversión en renta fija siguen siendo una opción interesante, ya que permiten acceder a carteras gestionadas de forma activa y con una exposición equilibrada. "En Tressis apostamos por fondos de renta fija activa frente a ETFs, ya que ofrecen una gestión más dinámica y ajustada a cada perfil", señala Rufo.

Para perfiles conservadores, fondos como BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund, que invierte en deuda soberana de la eurozona con alta calificación crediticia, han mostrado solidez. Para aquellos que buscan mayor rentabilidad, opciones como el PIMCO Income Fund, con una estrategia flexible que combina deuda soberana y corporativa de alto rendimiento, han ofrecido rendimientos atractivos con un control riguroso del riesgo.

La plataforma AurigaBonos también ha ganado popularidad al permitir a inversores minoristas acceder directamente a bonos soberanos y empresas con distintas calidades crediticias. "El inversor que quiera iniciarse en la renta fija puede encontrar en AurigaBonos una alternativa flexible y diversificada, con más de 2.300 referencias disponibles", señala Antón