Por la desconfianza, el BCRA perdió en seis días el 30% de lo que llevaba recomprado este año

El Banco Central (BCRA) no pudo escapar hoy de la peor racha vendedora de reservas que enfrenta desde que Javier Milei llegó al Gobierno: debió desprenderse de otros US$196 millones.

Lo hizo en una rueda en la que el volumen de negocios en operaciones a ser liquidadas el martes -luego del fin de semana largo por el feriado del lunes- repuntó al llegar a los US$495,4 millones, aumentando un 90,55% con relación al bajo nivel de ayer. Este dato deja a la vista que del bolsillo oficial debieron salir otra vez casi el 40% de las divisas transadas, como viene ocurriendo desde que se desató la desconfianza sobre la continuidad del crawling peg al ritmo actual.

BCRA vende USD 196 millones y ya son 6 ruedas consecutivas con ventas (-USD 1.204 millones). El saldo del mes ya es negativo por USD 580 millones pic.twitter.com/gt4uO6NHNl— Javier Giordano, CFA (@javier_giordano) March 21, 2025

No fue casualidad. El vuelco del mercado estalló en medio de las gestiones para cerrar un nuevo acuerdo con el FMI (que tiene una clave en la cuestión cambiaria) y luego de que el ministro de Economía, Luis Caputo, evitara en dos apariciones públicas confirmar si se mantendrá la estrategia actual con el dólar, que apunta a mantenerlo muy estabilizado para propiciar un descenso mayor de la inflación.

Ese temor, cuando se habían multiplicado las apuestas mayoritariamente de corto plazo al denominado carry-trade (hacer colocaciones en pesos para multiplicarlos y pasarlos a dólares luego, considerando que este se iba a mantener estable) y en momentos en que la circulación monetaria creció un 164% interanualmente (con una inflación acumulada que rondaría el 87% en ese período), es lo que llevó a quienes tienen que demandar divisas a anticipar sus compras y a quienes tienen que liquidarlas a postergar sus ventas.

El resultado, hasta aquí, le costó US$1204 millones al BCRA, cifra que representa poco menos del 30% de los US$4160 millones que esta entidad había logrado acumular mediante intervenciones de compra sobre la plaza oficial en lo que iba del año hasta el pasado jueves 13 de marzo, o poco más del 6% del desembolso por US$20.000 millones que el país recibiría, según trascendidos del día, por el acuerdo que le permitiría además refinanciar por largos años su deuda con ese organismo y a un costo menor al actual.

Todo por los US$730 millones que vendió en la semana (promedio de US$146 millones por rueda), lo que hace además que el saldo negativo por este tipo de operaciones en el mes ya sea de US$580 millones, apuntó el analista Javier Giordano, lo que indica que el BCRA se encamina a cerrar el peor mes en la materia desde que arrancó la administración Milei. Hasta ahora, se había caracterizado por mostrar números muy positivos en este aspecto, que no alcanzaron para cerrar la crisis de reservas debido a la situación heredada y a la suma de compromisos de pago de deuda financiera o por juicios perdidos que el Gobierno ha asumido.

“Hasta cerca del fin de la semana pasada el diferencial de tasas para mantenerse en pesos había funcionado muy bien. Pero hoy estamos en las antípodas. Aunque la volatilidad parece haberse disipado bastante, las tasas del mercado reflejan un cambio con respecto a lo visto hace sólo un mes. Los retornos en pesos a 90 días se han incrementado casi 600 puntos básicos, reflejando el riesgo de permanecer en moneda local. Al mismo tiempo, el carry cubierto a 3 meses pasó de pagar 5% a -12% anual, en una señal de que algunos inversores prefieren dolarizarse a cualquier costo”, explicó al respecto el economista Nery Persichini, jefe de Estrategia de GMA Capital.

El costo de esta situación sobre las reservas internacionales brutas o totales (número público) se reflejó en una caída de US$157 millones, cerrando en US$25.525 millones, el menor nivel desde agosto pasado. Sin embargo, el daño mayor lo hizo sobre la tenencia neta del BCRA, que hasta hace una semana era negativa en US$4000 millones y ahora lo sería en poco más de US$5100 millones, según estimaciones de mercado.