Plazo fijo, el gran perdedor frente a la disparada del dólar blue

El salto del dólar blue de $ 1300 a $ 1325, que implica una suba del 2%, equivale al mismo rendimiento que tiene un plazo fijo durante todo un mes.

A lo largo de marzo, el informal trepó un 8%, al irse de $ 1240 a $1325, el equivalente al rendimiento de un depósito tradicional a lo largo de cuatro meses.

Estas situaciones obedecen al desarme de las posiciones en pesos y al refugio en dólares por la volatilidad que provoca incertidumbre en el mercado cambiario. 

El ritmo fue dictado por las noticias entorno al acuerdo del Fondo Monetario Internacional. Luis Caputo, ministro de Economía, volvió a hablar sobre el monto del acuerdo. Ratificó que se trata de potencialmente u$s 20.000 millones, aunque todavía resta definirse cómo se va a ir desembolsando dicho número.

Las 12 cuotas sin interés pasaron a ser lo más buscado de los bancos

FMI manda

Dado los vencimientos por u$s 14.400 millones de aquí a abril 2029, el financiamiento neto estaría en torno a los u$s 5.600 millones. Dentro de las declaraciones relevantes, el ministro también reveló que la administración pidió un primer desembolso más elevado al que suele dar el FMI, mayor al 40%. Por último, Caputo enfatizó que "el dólar no se va a disparar de ninguna manera". La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, confirmó el pedido de un primer desembolso por u$s 8000 millones y dijo que la Argentina se lo merece.

"Observando el comportamiento de los activos argentinos, las novedades sobre el acuerdo con el FMI no fueron suficientes para mejorar el ánimo del mercado argentino. Aunque se dio a conocer el potencial monto del programa Extended Fund Facility y Argentina sigue explorando alternativas de financiamiento con otros organismos, estas medidas no lograron generar la confianza suficiente entre los jugadores del mercado que permita el repunte las cotizaciones de nuestros títulos", revelan los analistas de PPI.

Futuro del dólar

Desde Max Capital agregan un dato clave para el futuro de los dólares libres: "A pesar del rápido avance fiscal, también podrían establecerse desembolsos graduales si el FMI impone condiciones sobre el mercado cambiario, donde el gobierno ha mostrado avances más lentos, manteniendo hasta ahora controles de capital, represión financiera y múltiples tipos de cambio".

El ministro también destacó que los fondos recibidos se utilizarán para recomprar las letras del Tesoro en manos del BCRA, que pasarán a ser recursos de la entidad y, por lo tanto, de libre disponibilidad. No obstante, el programa probablemente incluirá ciertos límites a la intervención cambiaria, ya sea mediante bandas para el tipo de cambio o un objetivo de reservas netas que sirva de referencia.

Lo que mira el mercado

Esto es lo que mira el mercado, que una menor intervención del BCRA en los dólares financieros podría llegar a disparar el precio del blue, sin tener una contención como la que tiene hoy a través del MEP intervenido. 

Es más, el Fondo quiere eliminar el dólar blend, por el cual el 20% de las exportaciones se liquidan a través del contado con liquidación, que fueron u$s 15.000 millones el año pasado que evitaron una disparada de los dólares financieros y, por ende, del blue.

Según el ministro, tras el desembolso, las reservas brutas serían lo suficientemente altas como para cubrir ampliamente la base monetaria, con un aumento de más de u$s 10.000 millones gracias al FMI y financiamiento multilateral adicional, superando los u$s 40.000 millones. 

Sin embargo, las reservas netas, excluyendo el swap con China y el encaje de los depósitos, rondarían u$s 10.000 millones, y excluyendo pagos de Bopreal, se acercarían a u$s 5.000 millones. Caputo afirmó además que la cobertura cambiaria bajo el nivel esperado de reservas brutas respecto de la base monetaria sería de $ 600.