Tras días de espera, finalmente se publicó este martes en el Boletín Oficial el decreto que autoriza un nuevo programa de facilidades extendidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin todavía conocerse el monto del acuerdo, y en forma de DNU (en vez de ley, como exige la Ley de Sostenibilidad de la Deuda), el mercado local rebota en las primeras negociaciones del día. Sin embargo, los temores de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, Canadá y México vuelven a afectar las bolsas globales, y la volatilidad llega hasta la Argentina.

Los bonos soberanos, activos que se ven más atados a la macroeconomía local, transitan la rueda con algunas subas. Los Bonares muestran avances del 0,31% (AL30D) y los Globales, del 0,64% (GD30D). El riesgo país, en consecuencia, retrocede nueve unidades y se ubica en 714 puntos básicos (-1,24%).

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“El Gobierno justificó la emisión del DNU argumentando que el Congreso solo debe aprobar la operación de crédito público y no los términos del acuerdo con el FMI. Aunque el Ejecutivo afirmó que enviará el decreto al Congreso, la norma tiene fuerza de ley desde su promulgación, salvo que ambas Cámaras la rechacen. Consideramos que, de no ser rechazado, se trata de una buena noticia para los soberanos, donde todavía seguimos viendo valor. Un acuerdo con el FMI, sumado a una correcta estrategia del oficialismo y la eventual apertura del cepo cambiario, podría contribuir significativamente a la compresión del riesgo país”, dijeron los analistas de Inviu.

La Bolsa porteña, en cambio, atraviesa una rueda volátil. Abrió con una suba del 2,2%, pero pasada una hora de operaciones la tendencia se revirtió, luego de que Donald Trump anunciara que aumentará los aranceles al aluminio y acero que lleguen desde Canadá al 50%. Actualmente, el índice S&P Merval volvió a tender al alza y avanza 1%, hasta 2.160.551 unidades (US$1764 al ajustar por el dólar contado con liquidación).

“El pesimismo en los mercados internacionales tuvo un impacto directo en las acciones argentinas, y, como es habitual debido al alto beta [volatilidad] del mercado local, las caídas fueron aún más pronunciadas. Sin embargo, creemos que los fundamentos deberían actuar como un piso para varios activos. Los múltiplos de muchas compañías se encuentran en niveles que podríamos considerar ‘normales’ en comparación con empresas de países similares, lo que sugiere que continúan subvaluadas si se tiene en cuenta el profundo cambio en el contexto macroeconómico y el potencial de ciertos sectores, como el petrolero, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta”, consideraron desde la sociedad de bolas Delphos Investment.

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Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) también operan en modo sube y baja, tras caer 10% durante la rueda anterior. En horas cercanas al mediodía, los papeles de Mercado Libre trepan 2,5%, seguidos por Irsa (+2,5%), Corporación América (+2,3%) y Tenaris (+2%).

Mientras tanto, los inversores locales siguen esperando definiciones sobre el nuevo programa con el FMI que cambie la tendencia del mercado. Por el momento, se sabe que el nuevo programa de facilidades extendidas tendrá una duración de diez años y contará un período de gracia de cuatro años y medio, pero no el monto. El dinero será utilizado únicamente para financiar la amortización de los vencimientos de deuda del programa anterior en los próximos cuatro años y para la recompra de las letras intransferibles del Tesoro en manos del Banco Central (BCRA).

“Primero, el foco estará en el tratamiento legislativo del decreto, recordando que si una Cámara no lo rechaza, el DNU seguirá vigente. Luego, el mercado estará atento a detalles concretos sobre montos, calendario de desembolsos y, sobre todo, el esquema cambiario. A partir de todo esto, los mercados evaluarán si les convence o no lo programado por el acuerdo, en especial respecto a qué tan rápido se eliminarán los controles cambiarios y esquemas como el dólar blend, que limitan la capacidad del Banco Central de acumular reservas”, dijo Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.

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Dólar hoy

El mercado cambiario opera relativamente en calma este martes y tanto el blue como los tipos de cambio financieros operan en torno a los $1225. Este es el valor que muestra la cotización informal en las cuevas de la City porteña, misma cifra que en el cierre anterior.

El dólar MEP aparece en las pantallas del mercado de capitales a $1226,99, una caída de $1,93 con respecto al cierre anterior (-0,2%). En tanto, el contado con liquidación cotiza a $1223,97, una baja de $7,6 frente al cierre de ayer (-0,6%).