¿Cómo valoran los analistas los resultados de Puig? Estas son las claves

"Los resultados han mejorado ligeramente nuestras estimaciones y las del consenso a nivel de EBITDA ajustado, mostrando unos márgenes algo por encima de lo esperado y de la propia guía de la compañía, incluso tras una mayor inversión de las marcas en publicidad y promoción, compensando por una mayor eficiencia en la gestión y distribución y cierto apalancamiento operativo", valoran desde Renta 4.

Respecto a la facturación, que ya se había preanunciado el pasado mes de enero, los analistas de Jefferies destacan su "solidez". "El crecimiento del cuarto trimestre parece aún más impresionante con el beneficio de HighSight, ya que el crecimiento de sus pares de belleza en general ha decepcionado durante la temporada de informes del cuarto trimestre, en medio de una desaceleración en el crecimiento del mercado de fragancias".

"El grupo sigue diversificándose, sobre todo en el área de Cuidado de la Piel con la adquisición de Dr. Barbara Sturm y, en el segmento maquillaje, con la extensión del acuerdo con Charlotte Tilbury. Puig asumirá progresivamente la plena propiedad de la marca hasta 2031. El modelo de negocio, muy concentrado en la división de Perfumes, es más vulnerable que el de grupos de cosmética más diversificados como L'Oreal, líder del sector, pero los múltiplos de cotización son atractivos", comentan en Bankinter.

No obstante, los expertos de Jefferies centran su atención en las previsiones para 2025. "La previsión de crecimiento en términos comparables en el año fiscal 2025 es del 6-8 % dada cierta desaceleración en el crecimiento del mercado final y la expansión del margen EBITDA en línea con los resultados del año fiscal 2024".

"Consideramos que el sólido final del año fiscal 2024 genera confianza en que las expectativas de consenso actuales para el año fiscal 2025 están bien sustentadas, lo que refleja cierta desaceleración en el crecimiento del mercado, pero también la atractiva cartera de Puig y las ganancias de participación de mercado", añaden.

"Los objetivos para 2025 parecen alcanzables. Una ampliación de márgenes en 2025 parece razonable dado el dinamismo del segmento de Perfumes, crecimiento de Charlotte Tilbury y la contribución de la nueva marca Dr. Barbara Sturm", matizan desde Bankinter.

Por otro lado, y en cuanto al impacto de los probables aranceles por parte de EEUU sobre los productos europeos, desde Puig se han mostrado confiados en la capacidad del sector de absorber las subidas de precios gracias a su elevado margen bruto, aunque sus expectativas estaban por debajo del 25%, por lo que esperan una mayor certeza sobre su magnitud y calendario para una evaluación más precisa.

Asimismo, el balance permite mantener la intención de la compañía de repartir un payout del 40%, lo que supone un dividendo de 212 millones, "equivalente a una RPD a precios actuales del 2%. Igualmente, continuará evaluando selectivamente sus oportunidades de crecimiento inorgánico, priorizando la correcta integración de sus últimas adquisiciones y su correcto encaje en el negocio", dicen en Renta 4.

"Con todo ello, esperamos que el sólido desempeño operativo de la compañía y el cumplimiento de las guías, junto con la solidez de su balance y el buen momento del mercado de la belleza, ayuden a poner en valor el elevado potencial de Puig Brands, reduciéndose su injustificado descuento frente a sus comparables", concluyen estos analistas.