Посчитаем, какие доходности существуют. В прошлом посте говорили, о трудностях на пути приумножения капитала на рынке. Сейчас посмотрим альтернативы. Это часть цикла постов, с целью подсветить одну из траекторий формирования личного капитала через инвестиции и возможно трейдинг. Это не научная работа, не подходите к тексту исключительно с позиции точности формулировок. Пройдемся по доходностях классов активов, ориентируясь на реальную доходность за вычетом инфляции. Валюта У части российских инвесторов, державших доллары в 2014 году или в 90е есть искажение восприятия о постоянном обесценении рубля, но на длинном интервале курсы, как правило, отражают разницу в инфляции, что в целом подтверждается за последние годы. Но из-за неравномерности процесса ослабления рубля эта ошибка восприятия достаточно устойчива. Да, я понимаю, что иллюстрация выше, это упрощение, такие предпосылки верны пока нет изменений в других важных компонентах модели, в наше время они есть, например набивший всем оскомину значимый рост М2 в России в последние годы. «Наличные» это прежде всего платёжное средство, временная «зона парковки», а не инструмент накопления. Доллар США с 1900 по 2023 г. потерял ~97% покупательной способности при средней инфляции 3% Наличные как способ сохранения ожидаемо не подходят, кроме случаев пересидеть девальвацию валют развивающихся стран. Идем дальше. Долг. Даже в одном классе активов существуют почти не пересекающиеся вселенные.В зависимости от надежности и срочности можно ориентироваться на реальные доходности: ~1% годовых за период более ста лет в 16 странах, по коротким и надежным казначейским векселям. 2,1% годовых с 1900 по 2020 г. по долгосрочным гос. облигациям США. ~5% годовых за последние 15–20 лет в высокодоходных бондах США. 5–8% годовых в краудлендинге и прямых займах, с повышенными кредитными и рисками ликвидности.Риски: — всплеск инфляции – бьет по длинному долгу, цены облигаций падают, чтобы за счет дисконта номинала облигации и текущей цены дать новым инвесторам текущие рыночные ставки, которые выросли вслед за инфляцией. — дефолты стран и бизнеса. — отказ от обязательств вследствие революций. Участие в бизнесе, открытие своего. Посмотрим статистически на вероятности успеха в этом деле. Согласно данным бюро статистики труда США за 2024 год, 20,4% предприятий терпят крах в первый год после открытия, 65,3% — в первые 10 лет. Реальная доходность в растущем бизнесе способна намного превышать доходности фондовых индексов. Но частные компании не дают возможности инвестору поучаствовать в их прибыли, поэтому двигаемся в сторону публичного бизнеса. Участие в публичном бизнесе через акции компаний. 6,6% годовых с 1900 по 2020 год среднегодовая реальная доходность акций США. 4,5% годовых по индексу международных акций из 90 стран, не входящих в США. США были исключением доходность акций по регионам и периодам сильно различается, но глобальный портфель акций демонстрирует достаточную устойчивость, если есть время ждать. Риски: — изменение долговременных трендов демографии и центров экономической активности, — банкротство бизнесов, — недобросовестные практики распределения прибыли, — выкуп акций и превращение в частную компанию. Есть такой вполне замечательный Хендрик Бессембиндер Профессор Финансов школы бизнеса У. П. Кэри, он проанализировал доходность более 29000 акций, зарегистрированных на бирже, с 1926 по 2023 год. Выводы: — В среднем компании оставались на бирже 11,6 лет. — минус 7,4% в год средняя совокупная доходность всех акций, поскольку 51,64% акций реализовали отрицательную совокупную доходность в течение всего срока пока торговались на бирже. — 4% акций обеспечили весь прирост благосостояния на американском фондовом рынке в 1926–2023 годах, Основную часть прибыли формирует небольшая группа «звёзд», а медианный бизнес даёт слабый результат. О звездах, например, Altria Group (Philip Morris) показала прирост в 266 000 000 % с момента выхода на биржу. Недвижимость Доходность недвижимости состоит из прироста стоимости объекта и арендной платы. В долгом периоде цены на недвижимость растут примерно вровень с инфляцией. 1,3% годовых доходности с 1900 – 2017 от прироста цен на жильё по 11 странам, без учета аренды. ~5–7% годовых доходность REIT в США за несколько десятилетий < 7% годовых за 1870–2015 г. с арендным доходом в исследовании по 16 развитым странам. В России похоже. несколько ремарок: я не эксперт в недвижимости, поправьте в комментариях пожалуйста, но тут по ценам Домклика, а это значит деньги сейчас – квартира потом, плюс в некотором роде аномалии разрыва первички от вторички из-за стимулирования спроса. В реальности думаю для нас 1,3% как по миру вполне подходящее + аренда, только в нац. валюте) Оценки доходности в валюте, как всегда сильно зависят от точки начала отсчета. данные. Для частного инвестора в России поучаствовать в данном классе активов можно через непоср
Посчитаем, какие доходности существуют.
В прошлом посте говорили, о трудностях на пути приумножения капитала на рынке. Сейчас посмотрим альтернативы.
Это часть цикла постов, с целью подсветить одну из траекторий формирования личного капитала через инвестиции и возможно трейдинг.
Это не научная работа, не подходите к тексту исключительно с позиции точности формулировок.
Пройдемся по доходностях классов активов, ориентируясь на реальную доходность за вычетом инфляции.
Валюта
У части российских инвесторов, державших доллары в 2014 году или в 90е есть искажение восприятия о постоянном обесценении рубля, но на длинном интервале курсы, как правило, отражают разницу в инфляции, что в целом подтверждается за последние годы.
Читать Далее
