Минфин без премии, ЦБ без снижения ставки, рынок без энтузиазма.
Коротко: Минфин занимает, но без щедрой премии. ЦБ ставку не трогает. Инфляция вроде тормозит, но очень лениво. Рынок за неделю слегка приуныл, длинные ОФЗ под давлением. Тактика: держимся ближе к жирным корпоративным купонам и ждём: либо цену лучше, либо сигнал от ЦБ чётче. Подробно: Минфин собрал 81 млрд руб. на аукционах (54,239 млрд в ОФЗ 26246 и 26,799 млрд. в ОФЗ 26235). Спрос слабый остаётся. За апрель было 5 аукционных дней и Минфин занял 298 млрд руб. Для закрытия плана в 1,3 трлн руб. во II квартале надо будет занять по 500 млрд руб. в мае и апреле. Что в целом задачей сложной не выглядит. Так как 300 млрд в апреле заняли только потому, что Минфин не спешит давать жирные премии к рынку. Для сравнения сегодня ОФЗ 26246 размещали под 16,14%, а всего лишь в феврале этот же выпуск Минфин давал под 17,5%. Так что увеличивать премию, при желании можно и можно сильно. Но пока такого желания у Минфина нет. Видимо ждут, как и все мы, победу ЦБ над инфляцией и плавное снижение ставки во втором полугодии. Среднесрочный прогноз ЦБ такой вариант предусматривает. Инфляция за неделю составила 0,11% против 0,09% и 0,11% двумя неделями ранее (рис 1). С начала месяца 0,47%, с начала года 3,19%. Инфляция за апрель выходит в район 6,6% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами), что чуть ниже марта 7,06% saar. В целом это говорит нам о продолжении дезинфляционных процессов, хотя темп сильно замедлился (все значения saar): инфляция в 14,17% за декабрь → 10,33% за январь → 7,47% за февраль → 7,06% за март. Заседание по ставке будет только 6 июня, будем ждать порцию свежих отчётов и заглядывать в хрустальный шар предполагая решение ЦБ. Пока же ставка на месте и рынок долга немного приуныл, упав до уровней двухнедельной давности (рис 2). Как и писал ранее, жду его пониже в текущих условиях и не спешу набирать длинных ОФЗ. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах. Немного перетряхивая его. Сегодня обменял 5-й выпуск Европлана на 6-й выпуск М.Видео $RU000A10BFP3, где купонная доходность ~26%. История конечно рискованная, но компания решила решить проблемы за счёт новых акционеров, пресс-служба сообщила, что 89% из 30 млрд руб. уже поступили на счета компании. Так что на год денег должно хватить. А там дальше посмотрим. С такими купонами ждать не скучно. А вероятность дефолта сильно упала. В целом Минфин не торопится платить, ЦБ не торопится снижать ставку, а вот рынок поторопился со своими ожиданиями победы над инфляцией когда покупал длинные ОФЗ по 15-й доходности. Мы же пока подождём либо цену ОФЗ пониже, либо сигналы ЦБ на снижение по чётче. И ждать всё это будем прислонившись плотнее к корпоратам с хорошими купонами. #ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ --- Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин занимает, но без щедрой премии. ЦБ ставку не трогает. Инфляция вроде тормозит, но очень лениво. Рынок за неделю слегка приуныл, длинные ОФЗ под давлением. Тактика: держимся ближе к жирным корпоративным купонам и ждём: либо цену лучше, либо сигнал от ЦБ чётче.
Подробно:
Минфин собрал 81 млрд руб. на аукционах (54,239 млрд в ОФЗ 26246 и 26,799 млрд. в ОФЗ 26235).
Спрос слабый остаётся. За апрель было 5 аукционных дней и Минфин занял 298 млрд руб. Для закрытия плана в 1,3 трлн руб. во II квартале надо будет занять по 500 млрд руб. в мае и апреле. Что в целом задачей сложной не выглядит. Так как 300 млрд в апреле заняли только потому, что Минфин не спешит давать жирные премии к рынку.
Для сравнения сегодня ОФЗ 26246 размещали под 16,14%, а всего лишь в феврале этот же выпуск Минфин давал под 17,5%. Так что увеличивать премию, при желании можно и можно сильно. Но пока такого желания у Минфина нет. Видимо ждут, как и все мы, победу ЦБ над инфляцией и плавное снижение ставки во втором полугодии. Среднесрочный прогноз ЦБ такой вариант предусматривает.
Инфляция за неделю составила 0,11% против 0,09% и 0,11% двумя неделями ранее (рис 1). С начала месяца 0,47%, с начала года 3,19%. Инфляция за апрель выходит в район 6,6% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами), что чуть ниже марта 7,06% saar.
В целом это говорит нам о продолжении дезинфляционных процессов, хотя темп сильно замедлился (все значения saar): инфляция в 14,17% за декабрь → 10,33% за январь → 7,47% за февраль → 7,06% за март.
Заседание по ставке будет только 6 июня, будем ждать порцию свежих отчётов и заглядывать в хрустальный шар предполагая решение ЦБ. Пока же ставка на месте и рынок долга немного приуныл, упав до уровней двухнедельной давности (рис 2). Как и писал ранее, жду его пониже в текущих условиях и не спешу набирать длинных ОФЗ. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах. Немного перетряхивая его. Сегодня обменял 5-й выпуск Европлана на 6-й выпуск М.Видео $RU000A10BFP3, где купонная доходность ~26%.
История конечно рискованная, но компания решила решить проблемы за счёт новых акционеров, пресс-служба сообщила, что 89% из 30 млрд руб. уже поступили на счета компании. Так что на год денег должно хватить. А там дальше посмотрим. С такими купонами ждать не скучно. А вероятность дефолта сильно упала.
В целом Минфин не торопится платить, ЦБ не торопится снижать ставку, а вот рынок поторопился со своими ожиданиями победы над инфляцией когда покупал длинные ОФЗ по 15-й доходности.
Мы же пока подождём либо цену ОФЗ пониже, либо сигналы ЦБ на снижение по чётче. И ждать всё это будем прислонившись плотнее к корпоратам с хорошими купонами.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин занимает, но без щедрой премии. ЦБ ставку не трогает. Инфляция вроде тормозит, но очень лениво. Рынок за неделю слегка приуныл, длинные ОФЗ под давлением. Тактика: держимся ближе к жирным корпоративным купонам и ждём: либо цену лучше, либо сигнал от ЦБ чётче.
Подробно:
Минфин собрал 81 млрд руб. на аукционах (54,239 млрд в ОФЗ 26246 и 26,799 млрд. в ОФЗ 26235).
Спрос слабый остаётся. За апрель было 5 аукционных дней и Минфин занял 298 млрд руб. Для закрытия плана в 1,3 трлн руб. во II квартале надо будет занять по 500 млрд руб. в мае и апреле. Что в целом задачей сложной не выглядит. Так как 300 млрд в апреле заняли только потому, что Минфин не спешит давать жирные премии к рынку.
Для сравнения сегодня ОФЗ 26246 размещали под 16,14%, а всего лишь в феврале этот же выпуск Минфин давал под 17,5%. Так что увеличивать премию, при желании можно и можно сильно. Но пока такого желания у Минфина нет. Видимо ждут, как и все мы, победу ЦБ над инфляцией и плавное снижение ставки во втором полугодии. Среднесрочный прогноз ЦБ такой вариант предусматривает.
Инфляция за неделю составила 0,11% против 0,09% и 0,11% двумя неделями ранее (рис 1). С начала месяца 0,47%, с начала года 3,19%. Инфляция за апрель выходит в район 6,6% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами), что чуть ниже марта 7,06% saar.
В целом это говорит нам о продолжении дезинфляционных процессов, хотя темп сильно замедлился (все значения saar): инфляция в 14,17% за декабрь → 10,33% за январь → 7,47% за февраль → 7,06% за март.
Заседание по ставке будет только 6 июня, будем ждать порцию свежих отчётов и заглядывать в хрустальный шар предполагая решение ЦБ. Пока же ставка на месте и рынок долга немного приуныл, упав до уровней двухнедельной давности (рис 2). Как и писал ранее, жду его пониже в текущих условиях и не спешу набирать длинных ОФЗ. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах. Немного перетряхивая его. Сегодня обменял 5-й выпуск Европлана на 6-й выпуск М.Видео $RU000A10BFP3, где купонная доходность ~26%.
История конечно рискованная, но компания решила решить проблемы за счёт новых акционеров, пресс-служба сообщила, что 89% из 30 млрд руб. уже поступили на счета компании. Так что на год денег должно хватить. А там дальше посмотрим. С такими купонами ждать не скучно. А вероятность дефолта сильно упала.
В целом Минфин не торопится платить, ЦБ не торопится снижать ставку, а вот рынок поторопился со своими ожиданиями победы над инфляцией когда покупал длинные ОФЗ по 15-й доходности.
Мы же пока подождём либо цену ОФЗ пониже, либо сигналы ЦБ на снижение по чётче. И ждать всё это будем прислонившись плотнее к корпоратам с хорошими купонами.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
