Если бюджетное правило изменят и Минфин перейдёт к покупке валюты, то вырастет инфляция. Динамика М2 Ставка ЦБ
Все говорят о пересмотре бюджетного правила (и Эльвира Набиуллина, и Антон Силуанов в апреле об этом говорили). Но оно не просто так сделано, а для компенсации недополученных доходов (и пополнения ФНБ). И для контроля за инфляцией.В 2025 года в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб. Сумма ежегодно индексируется. Выполнение бюджетного правила контролируется Минфином. Ежемесячно он определяет величину фактических доходов, которые поступят в бюджет. Если она ниже плана, то Минфин объявляет недостачу. Далее Центробанк продаёт валюту (юани) из ФНБ и вырученные рубли перенаправляет в бюджет для покрытия недостачи.Если снизить цену отсечения (сейчас $60), то придётся покупать валюту при более низкой цене нефти (выше новой цены отсечения). Конечно, сразу вопрос — откуда брать рубли на покупку юаней. 1. Увеличить внутренний долг (эмиссия ОФЗ) 2. Увеличить денежную массу Рост М2 в России стал в 2025г замедляться, а тут — опять рост. Динамика М2. Красный график и правая шкала — рубли. Зелёный график и левая шкала — доллары. И по правой, и по левой оси максимум больше минимума в 2,4 раза. Объём ликвидных активов в Фонде национального благосостояния (ФНБ) к 1 апреля 2025 года снизился до 3,3 трлн рублей. ВЫВОДЫ Покупка валюты Минфином — это проинфляционный фактор, т.к. увеличивает рублёвую денежную массу. Продажа валюты Минфином — это дезинфляционный фактор, т.к. уменьшает денежную массу. Учитывая, что ФНБ (фонд национального благосостояния, из этого фонда продают юани) не бесконечен, при среднесрочно дешёвой нефти придётся менять цену отсечения, чтобы сохранить ФНБ.
Все говорят о пересмотре бюджетного правила
(и Эльвира Набиуллина, и Антон Силуанов в апреле об этом говорили).
Но оно не просто так сделано, а для компенсации недополученных доходов (и пополнения ФНБ).
И для контроля за инфляцией.
В 2025 года в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб.
Сумма ежегодно индексируется.
Выполнение бюджетного правила контролируется Минфином.
Ежемесячно он определяет величину фактических доходов, которые поступят в бюджет.
Если она ниже плана, то Минфин объявляет недостачу.
Далее Центробанк продаёт валюту (юани) из ФНБ и
вырученные рубли перенаправляет в бюджет для покрытия недостачи.
Если снизить цену отсечения (сейчас $60), то придётся покупать валюту при более низкой цене нефти (выше новой цены отсечения).
Конечно,
сразу вопрос — откуда брать рубли на покупку юаней.
1.
Увеличить внутренний долг (эмиссия ОФЗ)
2.
Увеличить денежную массу
Рост М2 в России стал в 2025г замедляться, а тут — опять рост.
Динамика М2.
Красный график и правая шкала — рубли.
Зелёный график и левая шкала — доллары.
И по правой, и по левой оси максимум больше минимума в 2,4 раза.
Объём ликвидных активов
в Фонде национального благосостояния (ФНБ)
к 1 апреля 2025 года снизился до 3,3 трлн рублей.
ВЫВОДЫ
Покупка валюты Минфином — это проинфляционный фактор, т.к. увеличивает рублёвую денежную массу.
Продажа валюты Минфином — это дезинфляционный фактор, т.к. уменьшает денежную массу.
Учитывая, что ФНБ (фонд национального благосостояния, из этого фонда продают юани) не бесконечен,
при среднесрочно дешёвой нефти придётся менять цену отсечения, чтобы сохранить ФНБ.
