9 рекомендаций CEO и владельцам IT компаний, как не кинуть миноритарных акционеров, спустив свою репутацию в виде теплого по штанам 

Уважаемые владельцы и CEO российских IT компаний.

Мы, — инвесторы, теряющие деньги на инвестициях в ваши компании, хотим попросить вас учесть некоторые наши добросердечные пожелания.

В этой заметке мы собрали для вас некоторые “DONT’s”, то есть коллекцию фокусов, которые мы в прошлом уже видели, и они нам не очень понравились.

Если вы хотите, чтобы ваши акции росли в долгосрочной перспективе, если вы хотите чтобы, ваша репутация капитализировалась и росла, то пожалуйста, учтите эти “красные флажки” и постарайтесь в будущем за них не заходить.

Пожалуйста, помните, создавать репутацию надо годами и десятилетиями, а потерять можно за один день.

.

1 Не надо делать непонятные приобретения

Приобретения — это самый простой и эффективный способ утилизировать кэш и набрать долгов, впоследствии довести компанию до неплатежеспособности.

Чаще всего, приобретения M&A делаются по завышенным ценам.

Иногда доходит до того, что компании покупаются у самих собственников.

Часто мы видим, что приобретаются компании, не имеющие денежных потоков.

Мы любим, когда CEO и мажор фокусируются на развитии бизнеса.

Приобретения — это признак того, что идеи для развития закончились.

Мы, инвесторы и аналитики, очень плохо понимаем, как кэш, потраченный на приобретения создает value в будущем. Особенно когда компании приобретаются ежегодно десятками.

Идеальная компания должна быть сфокусирована на своем продукте и на людях, которые этот продукт создают!

.

2 Не надо транжирить деньги направо и налево, прикрываясь планами завоевания вселенной

Мы, скромные инвесторы, хотим, чтобы наши интересы совпадали с интересами мажора и CEO. Наша истинная цель — это максимизация свободного денежного потока в долгосрочной перспективе.

Мы хотим, чтобы компания выдерживала рентабельность на относительно постоянном уровне.

В прошлом мы видели, как компании могут тратить миллиарды на маркетинг.

Все KPIs менеджмента должны быть завязаны на чистую прибыль (NIC) и/или свободный денежный поток компании.

3 Не надо пытаться искусственно разгонять цену акций

Все искусственные разгоны акций заканчиваются одинаково — крахом акций и потерей вашей репутации. Лахи конечно наплодятся новые, но у настоящих профессионалов рынка память очень хорошая.

Поэтому не имеет смысла рекламировать свои акции.

Не имеет смысла пытаться создавать завышенные ожидания по финансовым результатам.

Задача вашего IR — чтобы цена акций в каждый момент времени была максимально близко к справедливой цене.

.

4 Не создавайте завышенные ожидания

Естественным образом у любого владельца айти компании возникает соблазн кинуть лахов на IPO, наобещав стремительный рост выручки в будущем. 

Надежной базой в этом процессе является отсылка на исследования именитых консалтинговых компаний.

Лучше занижайте ожидания и превосходите их по факту. 

.

5 Никаких сделок с мажоритарным акционером!

Запомните: ни в коем случае нельзя выдавать займ акционеру, ни в коем случае нельзя выкупать акции у акционера на баланс. 

Эти операции ущемляют права миноритарных акционеров.

Если бы нас кто-то спросил, мы бы никогда не дали согласие на такие сделки.

.

6 Не надо раздавать акции направо и налево

В айти секторе распространена практика поощрения ключевых сотрудников акциями, что постоянно размывает долю существующих акционеров. 

Нам это не нравится.

Мы уже видели неоднократно, как сотрудники получают большие бонусы (в том числе акциями) и все равно сваливают из компании, если они утратили смысл своего дальнейшего развития в данной компании.

.

7 Не надо прятать своего мажоритарного акционера

Когда мажоритарный акционер публичен, когда он принимает участие в дне инвестора, когда он принимает участие в отраслевых конференциях, когда он общается с миноритарными акционерами, мы видим — человек не стесняется показывать свое лицо и не стесняется ставить на кон свою публичную репутацию.

Для нас это важно!

Мы должны знать что на уме у главного!

В противном случае у нас всегда есть подозрение, что если прячется, значит этот подлец задумал нас кинуть.

8 Бросьте все фокусы с приукрашиванием финансовой отчетности

Хватит рисовать отчетность!

Признавайте выручку по правилам МСФО.

Не надо разделять выручку от продажи софта и техподдержки, пытаясь побыстрее признать ее часть.

Не пытайтесь включать в выручку gross платежи без учета агентских комиссий.

Не пытайтесь завышать цены через работу с аффилированными интеграторами.

Хватит капитализировать всё подряд, завышая свою чистую прибыль

Вы ж сами понимаете, мы не полные идиоты, со временем все встанет на свои места и станет очевидно. 

9 Не надо заводить бизнес на стороне

Мы знаем чем это заканчивается.

Если мажор заводит себе “другую”, он начинает доить контору через схемы в обход интересов миноритарных акционеров.

Из нашей компании уходит энергия основателя.
.

SUMMARY

В общем, мы рассчитываем на полное равноправие с мажором.
Мы хотим чтобы мажор поступал только так, как поступил бы на его месте квалифицированный миноритарий с долгосрочным фокусом.
Мы хотим эффективность, мы хотим рост бизнеса и денежных потоков, и мы не хотим обманутых ожиданий.

Нас в сущности вообще не волнует цена акций.
Нам интересно — какой доход приносит компания.
А цена акций последует.

Мы хотим быть равноправными партнерами.
Мы хотим быть вашей семьей.