CCC ma potencjał wzrostu pomimo spadku spodziewanych przychodów. Jakie przychody grupy prognozuje dom maklerski?
Mimo prognozowanego spadku przychodów, CCC otrzymało pozytywną rekomendację od domu maklerskiego. Analitycy Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska dostrzegają szereg czynników, które mogą wpłynąć na poprawę sytuacji finansowej spółki. Oczekiwane zmiany w strukturze Grupy i stabilność marż mogą mieć kluczowe znaczenie. Co jeszcze stoi za tą rekomendacją?
Dom maklerski prognozuje, że przychody Grupy CCC w I kwartale 2025 roku wyniosą 2,2 mld PLN. Oznacza to spadek o 3 proc. w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. W rozbiciu na poszczególne segmenty, szacunkowe wyniki prezentują się następująco: CCC – 942 mln PLN (-1 proc. r/r), HalfPrice – 430 mln PLN (+16 proc. r/r), Modivo – 194 mln PLN (-12 proc. r/r), eobuwie – 619 mln PLN (-12 proc. r/r).
Na wyniki wpływają przede wszystkim niekorzystne warunki pogodowe oraz ograniczenie wydatków na marketing efektywnościowy. Dodatkowo, porównanie z poprzednim rokiem wypada niekorzystnie ze względu na wysoką bazę.
Wzrost sprzedaży w Grupie CCC
Analitycy DM BOŚ pozytywnie oceniają wpływ zmian organizacyjnych na działalność spółki. "Wierzymy, że sprzedaż w CCC zostanie podniesiona przez zmiany w strukturze Grupy, a mianowicie dodanie sieci franczyzowej z ok. 165 sklepami (KS, Wordbox) oraz sprzedaż B2B produktów licencjonowanych (zakładamy 20 mln PLN w I kwartale 2025 r.)" – czytamy w rekomendacji. Wprowadzenie franczyzy i rozwój sprzedaży hurtowej mają zrekompensować spadki w innych segmentach i stanowić wsparcie dla głównego filaru działalności CCC.
Jakie marże osiągnie CCC i jej marki?
Prognozowana marża brutto na sprzedaży całej Grupy wyniesie 52 proc., co oznacza wzrost o 1 punkt procentowy rok do roku. Jednakże zysk brutto ze sprzedaży spadnie o 2 proc. r/r, do poziomu 1,1 mld PLN. Przewidywane marże brutto dla poszczególnych marek prezentują się następująco: CCC – 60 proc. (-1 p.p. r/r), eobuwie & Modivo – 43 proc. (+1 p.p. r/r), HalfPrice – 51 proc. (bez zmian r/r). Niższa marża brutto CCC może być efektem rosnącego udziału sprzedaży hurtowej, która charakteryzuje się niższym poziomem rentowności.
Według prognoz, koszty SG&A mogą nieznacznie spaść w ujęciu rocznym. Zmiany te są jednak nierównomierne w ramach poszczególnych marek. W przypadku CCC, proces redukcji kosztów SG&A został zakończony. W Modivo analitycy oczekują znaczącej redukcji kosztów SG&A, co może poprawić wyniki tej marki. Z kolei w HalfPrice koszty SG&A powinny wzrosnąć, głównie z powodu presji inflacyjnej oraz rozwoju powierzchni handlowej.
Rentowność marek CCC
Prognozowany zysk ze sprzedaży Grupy w I kwartale 2025 roku wyniesie 136 mln PLN, co stanowi nieznaczny wzrost w porównaniu do 135 mln PLN rok wcześniej. EBIT ma osiągnąć poziom 166 mln PLN. Zgodnie z rekomendacją, „wszystkie marki będą rentowne”, co może świadczyć o dobrej kondycji operacyjnej mimo spadku przychodów.
Na wynik netto pozytywnie mają wpłynąć różnice kursowe. Jak wskazują analitycy, biorąc pod uwagę obecne kursy walut, oczekują znaczących zysków z tytułu różnic kursowych w I kwartale (wyższych r/r). Przy kosztach finansowych netto zbliżonych do -100 mln PLN, dom maklerski prognozuje: zysk przed opodatkowaniem: 68 mln PLN, zysk netto: 55 mln PLN.
