Las acciones de la Argentina caen y Brasil recupera: cuáles son los papeles preferidos por los analistas

Las acciones brasileras se están recuperando del mal año que tuvieron en 2024 y operan en niveles de pandemia. Marcan caídas de hasta 60% desde los máximos que habían alcanzado en 2021, pero los inversores ven en los papeles del país vecino un punto de entrada y una oportunidad de compra para una inversión de mediano plazo.

Este martes se conoció el dato de evolución de precios del país vecino y dejó un sabor agridulce, ya que desaceleró en enero respecto del mes anterior, pero el número de los últimos 12 meses aún no alcanza la meta del Banco Central de Brasil. La inflación anual se situó en el 4,56% y desaceleró desde el 4,83% registrado el mes anterior. 

En ese contexto, los analistas leen la dinámica de los activos brasileños y los comparan con los argentinos para ver su conviene hacer una migración de cartera de los locales hacia allá. 

En lo que va de 2025, acciones como NuBank suben 34%, seguida por Banco Do Brasil, que avanza 30%; Itau (21%); Santander Brasil (20%) y Telefónica Brasil (19%).

Eso se combina con que el índice de acciones de Brasil avanza 14,5% este año. Debajo de ese indicador se encuentran Embraer (14%), Bradesco (13,9%), SID (12%), Centrail Electricas (9%), Petrobras, Gerdau y Vale con ganancias de 7,7% cada una este año.

En tanto, en Argentina, el S&P Merval en dólares baja 11% este año y las mayores caídas que se ven en los ADRs argentinos se dan en IRSA, TGS e YPF, que caen 14,5% en promedio.

Otros papeles como Pampa, Telecom, Edenor, Central Puerto, Cresud, Banco Macro, Loma Negra, Grupo Supervielle, Grupo Financiero Galicia y Vista caen entre 2% y 13% en lo que va de 2025.

Brasil se recupera y Argentina retrocede

Lo que queda en claro es que hay un comportamiento opuesto en los últimos meses entre Argentina y Brasil.

La dinámica era exactamente opuesta el año pasado, cuando el S&P Merval subió más del 100% mientras que el Bovespa en dólares (EWZ) cayó 25%.

Ahora es el turno de que las acciones de Argentina caigan y que reboten los papeles brasileños. Dado este panorama, los analistas empiezan a ver que tiene sentido pasarse de papeles de Argentina a Brasil.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, detalló que es interesante realizar alguna rotación hacia acciones de Brasil y detalló que los papeles que le gustan son los de Petrobras, NuBank y Bradesco. Sobre todo, ve una buena oportunidad hacia adelante.

"Una mirada al desempeño reciente del equity argentino y brasileño, muestra una superlativa performance local y magra para el país vecino. La mala performance obedece a cuestiones fiscales y el mercado espera que, si eso se acomodara en Brasil, podríamos ver un interesante rally hacia adelante", describió. 

"A estos niveles, creemos que, mientras, desde los fundamentos algunas empresas energéticas argentinas podrían tener upside, a mediano plazo, no luce mala la apuesta por Brasil", sostuvo Franco.

Por su parte, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance también encuentra en los valores actuales de Brasil un punto de entrada y tiene una postura conservadora respecto de los papeles argentinos.

"Desde Insider Finance estamos en posición wait and see desde el 10 de diciembre para con acciones locales. Es decir, vemos que el mercado local ya entregó altos rendimientos y es por eso que, desde el último mes de 2024, migramos carteras de acciones hacia el mercado brasileño. Específicamente destacamos papeles como Bradeaco, XP Investimento, Nubank y VALE", dijo Lazzati.

En valores de pandemia

Por el momento, las acciones de Brasil todavía siguen muy castigadas respecto de los máximos que supieron alcanzar.

De hecho, el índice bursátil EWZ, que monitorea 55 acciones de alta y mediana capitalización en la Bolsa de Valores de San Pablo (BOVESPA)   y representa el 85% del valor total de mercado de todas las acciones brasileñas, opera en valores cercanos a los de la pandemia. Algo similar ocurre en papeles como Vale y Bradesco, entre otros.

Así, el EWZ cae 41% desde los máximos de 2021 y casos como Vale y Bradesco se ubican entre un 58% y un 60% debajo de dichos picos, respectivamente.

De esta manera, y más allá de las comparaciones con Argentina, Jorge Ángel Harker, analista de mercados internacionales de Adcap Grupo Financiero, apuntó que las acciones de Brasil son una oportunidad.

"La bolsa brasilera está en niveles casi de pandemia. Muchas acciones están muy baratas. Todo el ruido que hay sobre los problemas fiscales de Brasil, sobre la indisciplina fiscal del Gobierno de la administración de Lula llevaron a una devaluación del real. Esto obviamente golpeó a todos los activos brasileros, especialmente las acciones", indicó.

Y resalta que "acciones como Nubank, son una buena apuesta de largo plazo, al igual que Petrobras, con su política de dividendos, su management y todo lo que está haciendo en la exploración de aguas profundas". 

Por otro lado, apunta que Mercado Libre, que si bien es una empresa Argentina está afectada por lo que pase en Brasil, que es su mercado más grande está en un buen nivel de entrada. Y, la última que menciona es VALE, que, "si la economía global evita la recesión y China implementa medidas para reactivarse, tiene buena proyección". 

Los analistas de Don Capital indicaron que hay oportunidades dentro del plano de Brasil, pero advierten que este rally pudo haber sido un rebote dado los precios en los que se encontraban los activos brasileros.

Sin embargo, también alertan sobre ciertos riesgos para los papeles de Brasil. "Ante un escenario global sumamente volátil, de la mano de la vuelta de las guerras tarifarias que se plantea con la vuelta de Trump, no sorprendería que, ante un Gobierno de izquierda como el de Lula, el republicano recurra a subas de tarifas para negociar ciertos puntos con el presidente brasilero", dijeron.

Por otro lado, entienden que en el corto plazo no encuentran drivers que sean motivo suficiente para que los activos suban, más que un rebote, dado lo precios alcanzados en las últimas semanas.

"Con un año y medio todavía para elecciones, un fuerte déficit, que alcanzó los 9 puntos del PBI, un aumento de las tasas de interés, que se esperan que siga con subas de 100bps, 75bps y 50bps en las próximas tres reuniones, y aumento de impuestos, no hay principios de baja de gasto público y una baja en la actividad económica. Creemos que rotar hacia activos brasileros no vendría a ser la mejor opción", dijeron desde Don Capital. 

Buenos datos de inflación y la tasa en la mira

Cabe mencionar que la tasa de inflación de Brasil se desaceleró en enero respecto del mes anterior, según mostraron los datos de este martes.

En la mayor economía de América Latina, los precios al consumidor medidos por el índice de referencia IPCA aumentaron un 0,16% el mes pasado, dijo la agencia de estadísticas del gobierno IBGE.

Así, marca una desaceleración desde un aumento del 0,52% en diciembre y cumpliendo con los pronósticos de un sondeo de Reuters entre economistas.

Ese fue el nivel más bajo de aumentos de precios para enero desde que se estableció la moneda real de Brasil en 1994.

La inflación anual se situó en el 4,56%. Desaceleró desde el 4,83% registrado el mes anterior. 

Sin embargo, la inflación a 12 meses todavía se mantuvo por encima del extremo superior del rango objetivo del Banco Central de Brasil (BCB).

Esto mantiene intactas las expectativas de otro aumento de tasas de interés del BCB el próximo mes.

El banco central de Brasil tiene como meta una inflación del 3%, más o menos 1,5 puntos porcentuales, y ha estado ajustando su política monetaria para que vuelva a la meta oficial.

Los responsables de la política monetaria del banco votaron unánimemente en enero aumentar la tasa de interés de referencia en 100 puntos básicos por segunda reunión consecutiva hasta el 13,25%, y anunciaron otro aumento de ese tamaño en marzo.

El gobierno y el banco central de Brasil esperan que la inflación anual se mantenga por encima del 4,5% al menos hasta junio, pero el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, ha dicho que una cosecha excelente y las recientes ganancias de la moneda brasileña deberían ayudar a ponerla bajo control pronto.