El S&P Merval perdió 20% desde su máximo: qué acciones son una oportunidad

El S&P Merval en dólares se encuentra en una fase correctiva profunda. Las acciones acumulan en promedio una baja del 20% respecto de los máximos que tocaron a comienzo de este año.

Con el ajuste actual, el índice regresa a valores de noviembre de 2024. Esta institucionalizado que, cuando un activo cae 20% respecto de sus máximos, el mismo ingresa en bear market, es decir, un mercado bajista.

Acciones en corrección

El S&P Merval amplía su proceso correctivo y regresa a valores de noviembre pasado. Los analistas encuentran al ajuste actual como una oportunidad, aunque señalan selectividad en los papeles argentinos.

Sin embargo, contemplando el gran rally del mercado accionario local durante 2024, es natural ver un ajuste de la magnitud que se está evidenciando actualmente.  

Dado que el S&P Merval representa en promedio como le están yendo a las acciones, hay papeles que muestran una baja mayor y otros una caída menor respecto del mercado en general.

Los mayores descensos se ven en Grupo Supervielle, que baja 23% desde los máximos, de igual manera que Telecom. Otros papeles como Banco Macro, TGS, YPF, Grupo Financiero Galicia, Pampa y BBVA Argentina, acumulan pérdidas desde los máximos de entre 15% y 20%.

Entre los papeles que menos caen se encuentran IRSA, Edenor y Vista, que retroceden entre 8% y 11% desde sus respectivos máximos. 

Dado el ajuste actual, el mercado considera que existe una oportunidad de compra para un posicionamiento de mediano y largo plazo.

Sin embargo, la coincidencia entre los analistas es que hay que ser selectivos en los papeles a incorporar en los portafolios ya que no todos presentan las mismas perspectivas.

Desde Adcap Grupo Financiero, ven oportunidades en las acciones, más aún contemplando el ajuste actual.

"Las acciones argentinas siguen 20% por debajo de sus máximos de enero. Tras esa corrección, los bancos ya no parecen sobrevaluados, lo que representa una oportunidad en el sector financiero, particularmente en BMA, que tiene la relación precio-valor contable más baja. También vemos fundamentos sólidos en el sector energético, con un precio objetivo de u$s60 para YPF y u$s90 para Vista", señalaron.

Al analizar la dinámica de las acciones en lo que va del año, la mayoría de ellas acumula fuertes bajas. Las que más retroceden son las de Bioceres, con una merma de 21%, seguida por YPF, que baja 14,7%, y Telecom, que cae 13,9%.

Otros papeles, como Cresud, Pampa y Edenor caen entre 10% y 13,9%.

A su vez, acciones como TFS, Central Puerto, Grupo Financiero Galicia, Grupo Supervielle, IRSA. Vista, Banco Macro y Loma Negra ceden entre 3,7% y 9% 

Los analistas de Grupo IEB apuntan que se trata de una corrección normal y la entienden como una oportunidad. "Creemos que es natural dentro de un mercado de equity como el argentino, más aún si tenemos en cuenta que el S&P Merval en dólares acumuló un retorno de más del 120% durante el año previo, lo que lo llevó a superar máximos históricos de 2018. Por lo tanto, continuamos con una visión optimista para las acciones argentinas con un escenario base que lo ubicaría en los u$s3.000. Es decir, un retorno superior al 40% desde los valores actuales", dijeron.

La cartera recomendada por los analistas de Grupo IEB se conforma con un 12% en Grupo Financiero Galicia, 15% en Banco Macro, 8% en Grupo Supervielle, 15% en YPF, 10% en Pampa, 10% en TGS, 10% en Central Puerto, 5% en TGN, Loma Negra, 5% en IRSA y 5% en ECOG. 

Pese a la baja en 2025, a la hora de analizar el balance de las acciones en el último año, aún es sobresaliente para las acciones locales. Las del sector financiero, por ejemplo, acumulan ganancias de entre 215% y 320% en el último año.

Otros papeles como YPF, IRSA, TGS, Loma Negra, Despegar, Edenor, Pampa y Central Puerto, entre otras, suben entre 53% y 113% en el último año.

Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz, sostuvo que se muestra selectivo en los papeles locales, con un foco en el sector energético.

"Creemos que el período de retornos sostenidos del Merval empujados por la expansión de múltiplos y apreciación real del tipo de cambio llega a su fin. Los retornos adicionales deberían estar más vinculados de aquí en adelante por el ciclo de inversión, por eso volvimos a preferir opciones en el sector energético, que es donde podemos ver más proyectos de inversión", dijo.

En ese sentido, remarcó que sus acciones preferidas son Pampa y TGS, aunque también podría agregar IRSA para diversificar, mientras se mantiene el foco en historias con potencial de crecimiento.

Finamente, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, también encuentra a la baja actual en las acciones como una oportunidad. 

"Vemos por ahora a la merma del Merval en dólares (CCL) desde máximos dentro de una corrección típica, aunque mantenemos el view de que, a este nivel de índice, deben primar estrategias selectivas. Creemos que las acciones de Oil & Gas y Utilities siguen siendo los sectores favoritos, aunque reconocemos que el sector bancario, por su alto beta, podría ver un impulso fuerte de avanzarse con salida de cepo que permita pensar en reclasificaciones en índices de acciones", estimó Franco.