Deckers Outdoor Aktie: Nike-Konkurrent mit 27 Prozent Rendite und attraktivem KGV

Kann Deckers das Wachstum aufrecht erhalten? (Symbolbild, Foto: Frederik, wayhomestudio)

Deckers Outdoor Corporation konkurriert mit bekannten Schuhmarken wie Nike, On Holding und Skechers. Doch die Erfolgsgeschichte von Deckers Outdoor ist einzigartig. Während Deckers Outdoor über die letzten 10 Jahre für Aktionäre eine Rendite von 27 Prozent pro Jahr erzielen konnte, kann lediglich On seit dem Börsendebüt 2021 als Herausforderer mithalten. Über einen Zeitraum von mehr als 10 Jahren lag die jährliche Rendite von Skechers immerhin bei 11,5 Prozent.

Nike hingegen, als renommierte Weltmarke und Favorit vieler Anleger, weist mit lediglich 6,4 Prozent pro Jahr eine deutlich schwächere Entwicklung auf und liegt auch hinter dem MSCI World zurück. Was ist das Geheimnis des jahrelangen Erfolgs von Deckers Outdoor? Oder ist es eine Frage des Modetrends?

Performance- und Lifestyle-Schuhe im Fokus

Deckers Outdoor hat sich auf das Design, Marketing und den Vertrieb von Performance- und Lifestyle-Schuhen spezialisiert. Das 1973 gegründete kalifornische Unternehmen umfasst aktuell ein Portfolio von bekannten Marken wie UGG, Hoka, Teva und Koolaburra. Deckers beabsichtigt jedoch, sich auf die 2 Hauptmarken UGG und Hoka zu konzentrieren. Daher soll Koolaburra nur wenige Monate nach dem Verkauf von Sanuk ebenfalls verkauft werden.

94 Prozent der Einnahmen stammen bereits aus UGG und Hoka

Die beiden Hauptmarken UGG und Hoka generieren bereits gemeinsam 94 Prozent der Gesamteinnahmen. Zudem sind sie die margenstärksten Produkte. Die warmen Lamm- und Schaffell-Boots von UGG bleiben mit rund 2,2 Milliarden US-Dollar die umsatzstärkste Marke.

Hoka ist jedoch der Wachstumsstar. Die beliebte Laufschuhmarke hat sich im Umsatz binnen 6 Jahren von 132.688 US-Dollar auf nun 1,8 Milliarden US-Dollar mehr als verzehnfacht! Damit hat sich Hoka erfolgreich als ernstzunehmender Konkurrent zu Nike, Adidas und On Running in der Premium-Running-Sparte positioniert. HOKA gewinnt von Wettbewerbern Marktanteile.

Zweigleisige Vertriebsstrategie mit Fokus auf dem Direktvertrieb

Deckers verfolgt neben dem klassischen Großhandel mit Kaufhäusern und Fachhändlern auch den Direktvertrieb über eigene Geschäfte und Onlinestores. Der strategische Wandel hin zum Direktvertrieb hat zu margenstärkeren Verkäufen geführt und erheblich zum Gewinnwachstum beigetragen. Weltweit zählt Deckers Outdoor 164 Einzelhandelsgeschäfte. Zwei Drittel des Umsatzes werden in den USA erzielt.

Das internationale Wachstum nimmt jedoch stetig zu. Während der Umsatz in den USA 2024 um 14 Prozent zulegen konnte, wuchs das Unternehmen international um 33 Prozent. Selbiges gilt für den Umsatz über den Direktvertrieb. Obwohl noch immer rund 57 Prozent der Umsätze über den Großhandel erwirtschaftet werden, steht das Wachstum über den Direktvertrieb im Zentrum strategischer Maßnahmen.

Die jüngsten Zahlen haben zu einem Abverkauf der Aktie geführt

Hoka ist bekanntlich das wachstumsstärkste Produkt und konnte über Jahre hinweg 50 bis 100 Prozent wachsen. Die immer weiter steigenden Vergleichswerte haben nun eine wachstumsdämpfende Wirkung. Mit „nur“ 27 Prozent Wachstum flacht die Kurve zunehmend ab. Anleger haben aufgrund dieses prozentualen Wachstumsrückgangs und Sorgen, dass es zu Lieferengpässen bei UGG-Bestellungen kommen könnte, die Aktie zu Jahresbeginn auf Talfahrt geschickt.

Investoren blenden dabei aber aus, dass Hoka weiterhin Marktanteile erobert und das Unternehmen mit einer außergewöhnlichen Bruttomarge von 54 Prozent, einer operativen Marge von 22 Prozent und einem freien Cashflow von 22 Prozent aufwartet. Die Kapitalrendite ist ebenfalls außergewöhnlich und beträgt etwa 40 Prozent.

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Künftige Herausforderungen

Die größten Herausforderungen bestehen darin, das Wachstum von Hoka aufrechtzuerhalten und die Markenstärke von UGG zu wahren. Für Deckers Outdoor gibt es keinen Burggraben. Qualität alleine reicht nicht aus. Der Wettbewerb ist hart und umfangreich. Bequemere, günstigere oder bessere Produkte sowie Änderung im Konsumententrend können erheblich auf den Erfolg des Unternehmens Einfluss nehmen. Marken wie Nike, Adidas und On Running sind für Hoka starke Wettbewerber.

Deckers muss verstärkt in Innovation, Marketing und neue Kategorien investieren, um die Marktstellung zu wahren. Konsumententrends werden heutzutage zunehmend durch Social Media beeinflusst.

Fazit zu Deckers Outdoor

Im Rückspiegel scheint der Kurserfolg von Deckers logisch. Das Wachstum war mit Hoka gigantisch. Nun stellt sich die Frage, wie stark Hoka weiter wachsen kann. Das Unternehmen bündelt alle Ressourcen, um sich auf die beiden Kernmarken UGG und Hoka zu konzentrieren. Die Bewertung von Deckers Outdoor ist aktuell mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 22 deutlich attraktiver als jene von ON Holding (KGV 46) oder Nike (KGV 40). Auch das Wachstum soll weiterhin zweistellig bleiben. Der jüngste Kursrückgang könnte eine Kaufgelegenheit darstellen.

Disclaimer:
Keine Anlageberatung. Kein Aufruf zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren.

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