Уровни листинга акций: как распределены акции на бирже

Когда компания стремится разместить свои акции или облигации на биржевом рынке, она сталкивается с процедурой, известной как листинг. Этот процесс заключается в соответствии требованиям, установленным биржей, для включения их ценных бумаг в официальный список.

Таким образом, биржа контролирует доступность акций и облигаций для массовой покупки и продажи, обеспечивая соблюдение определенных стандартов и критериев.

На фондовом рынке существует три категории размещения ценных бумаг, известные как уровни листинга. Основная идея заключается в том, чтобы разграничить крупные стабильные компании вроде Сбербанка и Лукойла от мелких предприятий типа «Рога и Копыта», которые испытывают больше финансовых нестабильностей.

Наивысший уровень листинга отведён для крупнейших и наиболее надёжных компаний с минимальными финансовыми рисками. Инвесторы, обращая внимание на акции первого уровня, могут быть уверенны в их стабильности и низкой вероятности банкротства.

В этих категориях размещаются акции менее крупных и более рискованных компаний. Биржа, таким образом, предоставляет инвесторам предварительную оценку потенциальных рисков, связанных с инвестированием в данные предприятия. Это помогает инвесторам произвести первичный отбор и принять более взвешенное решение о покупке акций.

Уровень 3 Листинга: Некотировальный Регистр

Этот вид листинга является наиболее простым путем для компаний, желающих выйти на фондовый рынок. Чтобы присоединиться к данной категории, необходимо соответствовать нескольким основным условиям: 

• Эмитированные ценные бумаги должны соответствовать нормам, установленным финансовым регулятором Российской Федерации.
• Официальный проспект ценных бумаг должен быть зарегистрирован в порядке, определённом законодательством.

Компании, действующие в соответствии с российским законодательством о ценных бумагах, выполнили необходимое условие: опубликовали отчетность в рамках РСБУ. При этом, для таких компаний не существует четких требований к минимальному объему акций в свободном обращении, продолжительности их работы на рынке или необходимости предоставления отчетности по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Обычно, акции предприятий из этой категории обладают низкой рыночной стоимостью и влекут за собой повышенные риски для инвесторов, ввиду их малого размера и ограниченной информационной открытости.

Новые компании часто выбирают третий уровень листинга для первичного размещения акций из-за его доступности. Примеры таких компаний — Позитив и КарМани.

В то время как Позитив стремится к повышению своего статуса до первого уровня и включению в индексные списки, КарМани, похоже, удовлетворена текущим положением. Такое разделение уровней листинга создано для разграничения компаний по размеру и стабильности.

Это позволяет отделять небольшие фирмы с высокими рисками, как «Рога и копыта», от крупных корпораций типа Сбера и Лукойла, риск банкротства которых значительно ниже.

Третий уровень листинга на фондовом рынке предлагает компаниям наиболее облегченный путь к размещению их акций на бирже. Квалификация на этот уровень требует от компаний соответствия лишь трём основным условиям, что делает его наименее требовательным по сравнению с первым и вторым уровнями.

Это предоставляет возможность более широкому кругу компаний привлекать инвестиции через фондовую биржу, однако для инвесторов это может означать увеличенные риски по сравнению с акциями, представленными на более высоких уровнях листинга.

Ценные бумаги, представленные на финансовом рынке, должны соответствовать нормативам, установленным регулятором — Центральным банком Российской Федерации. Это подразумевает оформление и регистрацию проспекта ценных бумаг в порядке, предписанном законодательством.

Компания, выпускающая ценные бумаги, обязана соблюдать требования закона о раскрытии информации, в частности, предоставлять отчетность по Российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ).

Не предъявляются дополнительные условия, такие как минимальный размер свободно обращающихся акций (free-float), срок деятельности компании или обязательность публикации отчетов по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Это означает, что достаточно выполнения базовых условий для наличия ценных бумаг в обращении.

Такие ценные бумаги чаще всего имеют невысокую капитализацию и влекут за собой повышенные инвестиционные риски.

Новые компании часто выбирают 3 уровень листинга для первичного публичного предложения (IPO) или прямого листинга, поскольку это наименее сложный путь. Примерами могут служить компании Позитив и КарМани. Позитив, достигнув первого уровня листинга, стремится включить свои акции в индексные списки.

В то время как КарМани, по всей видимости, удовлетворена своим текущим положением. Торговля акциями, не входящими в котировальные списки, для пенсионных фондов, страховых компаний и Агентства по страхованию вкладов ограничена, что исключает их присутствие в индексах и, соответственно, снижает интерес к ним со стороны инвестиционных фондов.

Акции, относящиеся к третьему эшелону на рынке, зачастую характеризуются низким уровнем ликвидности и повышенной нестабильностью цен. Несмотря на это, среди них можно найти перспективные варианты для инвестирования — например, компания Черкизово выделяется среди прочих.

Вместе с тем, большая часть акций данной категории не представляет ценности для инвесторов. Интересно, что даже среди низколиквидных активов третьего уровня встречаются достаточно крупные и уважаемые компании, такие как Башнефть, несмотря на их позиционирование в списке.

Для обыкновенных инвесторов, определённый уровень акций может быть недоступен. Чтобы войти в этот сегмент рынка, необходимо соответствовать критериям квалифицированного инвестора или успешно пройти специальный тест, предложенный вашим брокером.

Тест, как правило, не вызывает сложностей, и если у вас уже имеется опыт работы с акциями третьего уровня листинга, то разрешение на доступ выдаётся автоматически. В данный список включено 116 компаний.

II уровень листинга — котировальный список

Данный уровень представляет собой перечень компаний, подпадающих под определённые критерии листинга.

Критерии для Компаний:

Компании, которые хотят соответствовать определенным стандартам, должны удовлетворять следующим условиям:

Опыт на Рынке:

— Компания должна функционировать не менее одного года. Однако, если эта компания управляет субсидиарной с более чем 50% участием в группе, минимальный срок существования сокращается до одного месяца.

Финансовая Отчетность:

— Предоставление финансовой отчетности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за последний календарный год является обязательным.

Корпоративное Управление:

— Необходимо строго следовать правилам корпоративного управления.

Требования к Ценным Бумагам:

В случае, если речь идет об обыкновенных акциях, на них также налагаются особые требования.

Критерии котировки акций для различных уровней биржи

Для компаний, стремящихся к расширению своего присутствия на бирже и переходу между уровнями, установлены следующие требования к доле акций в свободном обращении:

Переход между уровнями биржевого листинга:

• Второй уровень напрямую или с третьего: необходим минимум 10% акций в свободном обращении от общего количества выпущенных акций.
• С первого уровня на второй: достаточно иметь 4% акций в свободном обращении.

Рыночная стоимость:

Акции, находящиеся в свободной продаже, должны иметь рыночную стоимость свыше одного миллиарда рублей.

Особые условия для привилегированных акций:

• Переход на второй уровень сразу или с третьего: требуется обеспечить free-float в размере не менее 10% от выпущенных привилегированных акций.
• Падение с первого уровня на второй: для привилегированных акций достаточно 4% free-float. Эти критерии являются обязательными для компаний, желающих изменить свой статус на бирже и обеспечить более широкий доступ инвесторов к своим акциям.

Рыночная стоимость акций

Когда общая стоимость акций компании на рынке превышает 500 миллионов рублей, это указывает на капитализацию в диапазоне от 1,25 до 5 миллиардов рублей. Это делает её привлекательной для широкого круга инвесторов.

Инвестиционный потенциал

Такие активы привлекают внимание как индивидуальных участников рынка, так и крупных инвестиционных фондов, как государственных, так и частных.

Ликвидность акций

Высокая ликвидность этих акций делает возможным использование маржинальной торговли, что дополнительно усиливает интерес к ним.

Критерии для компаний на первом уровне листинга

Для компаний, которые занимают место на Первом уровне листинга биржи, в числе которых находятся такие как Инарктика и КАМАЗ, предъявляются повышенные требования.

Так, пропорция акций, свободно обращающихся на рынке (free-float), зависит от рыночной стоимости фирмы. В случае, когда рыночная капитализация превышает 60 млрд рублей, минимальный размер free-float должен составлять не менее 10%. Если же стоимость компании ниже указанной суммы, то размер free-float определяется по особой формуле: умножение разности 0,25789 и произведения 0,00263 на капитализацию компании, далее результат умножается на 100.

Критерии для акций компаний на бирже

Финансовые требования

—Акции на открытом рынке:

• Обыкновенные: стоимость свыше 3 миллиардов руб.
• Привилегированные: оценка сверх 1 миллиарда руб.

Условия для компании

• Опыт работы на рынке. Не менее трех лет.
• Предоставление. Финансовой отчётности согласно МСФО за последние три года.

Корпоративное управление и информация

• Строгое следование. Правилам корпоративного управления.
• ОбеспечениеПрозрачности, раскрытие данных согласно нормам биржи.

В верхней эшелоне фондового рынка располагаются лидирующие компании, известные как «голубые фишки». Ключевые характеристики акций данных корпораций — высокая ликвидность и относительно низкая волатильность, обусловленная крупным объемом ценных бумаг в свободном обращении.

Список включает в себя 46 крупнейших игроков, в число которых входят такие гиганты, как Сбербанк, Лукойл и Газпром. Пребывание в первой категории листинга — не вечное привилегия. Регулярно происходит переоценка состава, и некоторые компании, такие как «Магнит», могут потерять свою позицию.

В то же время, есть и примеры восхождения — например, компания «Позитив» смогла подняться с третьего уровня прямо на первый, демонстрируя отличные результаты работы на бирже.