Рэй Далио: Не совершайте ошибку, думая, что происходящее сейчас в основном связано с тарифами

Перевод сегодняшнего поста Рэя Далио в его блоге («Don't Make the Mistake of Thinking That What's Now Happening is Mostly About Tariffs»):

«В этот момент огромное внимание справедливо уделяется объявленным тарифам и их очень большому влиянию на рынки и экономику, в то время как очень мало внимания уделяется обстоятельствам, которые их вызвали, и самым большим сбоям, которые, вероятно, еще впереди.  Не поймите меня неправильно, хотя эти объявления о тарифах являются очень важными событиями, и мы все знаем, что президент Трамп стал их причиной, большинство людей упускают из виду основные обстоятельства, которые позволили ему стать президентом и ввести эти тарифы. Они также в основном упускают из виду гораздо более важные силы, которые движут практически всем, включая тарифы.

Гораздо более масштабная, гораздо более важная вещь, о которой следует помнить, заключается в том, что мы наблюдаем классический крах основных денежных, политических и геополитических порядков. Такого рода крах происходит лишь раз в жизни, но они случались много раз в истории, когда существовали подобные неустойчивые условия.

Более конкретно:

1. Денежный/экономический порядок рушится,  потому что существует слишком много существующего долга, темпы его увеличения слишком быстры, а существующие рынки капитала и экономики поддерживаются этим неустойчиво большим долгом. Долг неустойчив из-за большого дисбаланса между а) должниками-заемщиками, которые должны слишком много долгов и берут на себя слишком много долгов, потому что они помешаны на долгах, чтобы финансировать свои излишества (например, Соединенные Штаты), и б) кредиторами-заимодавцами (например, Китай), которые уже держат слишком много долгов и помешаны на продаже своих товаров заемщикам-должникам (например, Соединенные Штаты), чтобы поддерживать свою экономику. Существует большое давление на то, чтобы эти дисбалансы были исправлены тем или иным способом, и это изменит денежный порядок в основных направлениях. Например, очевидно нелепо иметь как крупные торговые дисбалансы, так и крупные капитальные дисбалансы в мире, где происходит деглобализация, в котором основные игроки не могут быть уверены, что другие основные игроки не отрежут им необходимые им товары (что вызывает беспокойство у американцев) или не выплатят им причитающиеся им деньги (что вызывает беспокойство у китайцев). Это является результатом того, что эти стороны находятся в состоянии войны, в которой самодостаточность имеет первостепенное значение. Любой, кто изучал историю, знает, что такие риски при таких обстоятельствах неоднократно приводили к тем же проблемам, которые мы наблюдаем сейчас. Таким образом, старый денежно-экономический порядок, при котором такие страны, как Китай, производят товары по низкой цене, продают их американцам и приобретают американские долговые активы, а американцы занимают деньги у таких стран, как Китай, чтобы совершать эти покупки и накапливать огромные долговые обязательства, должен будет измениться. Эти явно неустойчивые обстоятельства становятся еще более невыносимыми из-за того, что они привели к ухудшению американского производства, что одновременно опустошает рабочие места для среднего класса в США и требует от Америки импортировать необходимые товары из страны, которую она все больше рассматривает как врага. В эпоху деглобализации эти крупные дисбалансы торговли и капитала, которые отражают взаимосвязанность торговли и капитала, должны будут сократиться тем или иным образом. Кроме того, должно быть очевидно, что уровень государственного долга США и скорость, с которой он увеличивается, являются неустойчивыми. (Вы можете найти мой анализ этого в моей новой книге « Как страны разоряются: большой цикл».) Очевидно, что денежно-кредитный порядок должен будет измениться большими разрушительными способами, чтобы сократить все эти дисбалансы и излишества, и мы находимся на ранней стадии процесса его изменения. Это имеет огромные последствия для рынка капитала, которые имеют огромные экономические последствия, о которых я расскажу в другой раз.
2. Внутренний политический порядок рушится  из-за огромных разрывов в уровнях образования людей, уровнях возможностей, уровнях производительности, уровнях доходов и богатства, а также ценностях — и из-за неэффективности существующего политического порядка в исправлении положения. Эти условия проявляются в борьбе за победу любой ценой между популистами справа и популистами слева за то, какая сторона будет иметь власть и контроль, чтобы управлять всем. Это приводит к краху демократий, потому что демократии требуют компромисса и соблюдения верховенства закона, и история показала, что обе рушатся в такие времена, как те, в которых мы сейчас находимся. История также показывает, что сильные автократические лидеры появляются, когда классическая демократия и классическое верховенство закона устраняются как барьеры для автократического лидерства. Очевидно, что на текущую нестабильную политическую ситуацию повлияют другие четыре силы, о которых я здесь говорю, — например, проблемы на фондовом рынке и в экономике, вероятно, создадут политические и геополитические проблемы.
3. Международный геополитический мировой порядок рушится,  потому что эпоха одной доминирующей державы (США), которая диктует порядок, которому следуют другие страны, закончилась. Многосторонний, кооперативный мировой порядок, возглавляемый США, заменяется односторонним подходом, основанным на силе. В этом новом порядке США по-прежнему являются крупнейшей державой в мире и переходят к одностороннему подходу «Америка прежде всего». Сейчас мы видим, как это проявляется в возглавляемых США торговых войнах, геополитических войнах, технологических войнах и, в некоторых случаях, военных войнах.
4. Стихийные бедствия (засухи, наводнения и пандемии) становятся все более разрушительными , и
5. Удивительные изменения в технологиях, такие как ИИ, окажут огромное влияние на все аспекты жизни,  включая денежный/долговой/экономический порядок, политический порядок, международный порядок (влияя на взаимодействие между странами в экономической и военной сферах) и издержки стихийных бедствий.

Изменения в этих силах и то, как они влияют друг на друга, — вот на чем нам следует сосредоточиться.

По этой причине я призываю вас не позволять новостным драматическим изменениям, таким как тарифы, отвлекать ваше внимание от этих пяти крупных сил и их взаимосвязей, которые являются реальными драйверами изменений в рамках общих больших циклов.  Если вы позволите себе отвлечься на них, вы а) упустите то, как условия и динамика этих крупных сил вызывают эти новостные изменения, б) не сможете продумать, как эти новостные изменения повлияют на эти крупные силы, и в) не сможете сосредоточиться на том, как обычно происходит этот общий большой цикл и его движущие части, что многое скажет вам о том, что, скорее всего, произойдет.

Я также призываю вас подумать о взаимосвязях, которые имеют решающее значение.  Например, подумайте о том, как действия Дональда Трампа по тарифам повлияют на 1) денежно-кредитный/рыночный, экономический порядок (это будет разрушительно для него), 2) внутренний политический порядок (это, скорее всего, будет разрушительно для него, поскольку это, вероятно, подорвет его поддержку), 3) международный геополитический порядок (это будет разрушительно для него многими очевидными способами, которые являются финансовыми, экономическими, политическими и геополитическими), 4) климат (это в некоторой степени подорвет способность мира эффективно решать проблему изменения климата), и 5) развитие технологий (это будет разрушительно в некоторых положительных отношениях для США, например, привнесение большего количества технологического производства в США, и в некоторых пагубных отношениях, например, разрушительно для рынков капитала, которые необходимы для поддержки развития технологий, и во многих других отношениях, чтобы перечислять их здесь).

Когда вы это делаете, полезно помнить, что то, что происходит сейчас, — это просто современная версия того, что происходило бесчисленное количество раз на протяжении истории. Я призываю вас изучить действия, которые предпринимали политики в аналогичных прошлых случаях, когда они оказывались в схожих положениях, чтобы помочь вам составить список того, что они могли бы сделать — например, приостановить выплаты по обслуживанию долга «вражеским» странам, установить контроль за движением капитала для предотвращения свободного оттока капитала из страны и ввести специальные налоги.  Многие из этих вещей были бы немыслимы еще совсем недавно, поэтому мы также должны изучить, как работает эта политика . Распады денежного, политического и геополитического порядка, которые принимают формы депрессий, гражданских войн и мировых войн, которые затем приводят к новым денежному, политическому порядку, который управляет взаимодействием внутри стран, и геополитическому порядку, который управляет взаимодействием между странами, пока они не разрушатся, — все это происходило неоднократно и является наиболее важными вещами для хорошего понимания. Я подробно описал их в своей книге «Принципы работы с меняющимся мировым порядком», так что вы можете увидеть, как они там четко изложены. Общий большой цикл описывается шестью четко идентифицируемыми стадиями, которые разворачиваются по мере того, как один порядок становится следующим. Он изложен настолько подробно, что легко сравнить то, что происходит сейчас, с тем, что происходит обычно, поэтому можно определить, на какой стадии находится цикл и что, скорее всего, будет дальше.

Когда я писал эту и другие свои книги, я надеялся, как и сейчас, что смогу 1) помочь политикам понять эти силы и взаимодействовать с ними для разработки более эффективной политики, чтобы мы могли получать лучшие результаты, 2) помочь отдельным людям, которые могут коллективно, но не индивидуально, влиять на политику, эффективно справляться с этими силами, чтобы они могли получать лучшие результаты для себя и тех, кто им дорог, и 3) побудить умных людей, чьи взгляды отличаются от моих, вести со мной открытый, вдумчивый диалог, чтобы мы все могли попытаться понять, что является правдой и что с этим делать.»