Ненужные длинные ОФЗ
В последнее время про длинные ОФЗ не пишет только ленивый. Тема началась ещё в прошлом году, все аналитики и брокеры всячески расписывали интересный кейс: зайти в длинные ОФЗ и заработать и на купонах, и на переоценке тела. Главное — удобно, что рынок этих облигаций достаточно большой, места в «ракете» хватит всем. Только вот интрига была — как поймать дно? Крупные участники рынка исправно гнали индекс облигаций вниз, надеясь набрать подешевле интересный товар. В декабре, после неожиданного заявления ЦБ РФ, рынок резко развернулся. После некоторой волатильности интерес стала подогревать геополитика, замаячило окончание конфликта, пока мутное, невнятное. Но рынок живёт ожиданиями. Сформровался растущий тренд. Инвесторы, не успевшие купить облигаций по распиаренной теме, стали писать недоумённые сообщения — почему? рано, ещё всё упадёт… Их недоумение продолжает накапливаться, хотя ЦБ так и не смягчил свою политику, тем не менее тренд продолжается. Как говорится, собака лает, а караван идёт. Дополнительно появилась информация, что даже иностранные инвесторы нащупали тайные тропы и стали заходить в этот рынок на вопиюще невыгодных уровнях. Как же так, они что слепые? Особенно мне нравятся сравнения ситуации в нашей стране с Турцией. Вспоминают инфляцию 90-х годов, ждут её повторения. Считают деньги на счетах граждан — вот он, источник инфляции! Лично я несколько иначе смотрю на ситуацию. Нельзя сравнивать 90-е с текущей ситуацией. Прежде всего, смотрим на внешнеторговый баланс. Если в 90-е страну нещадно грабили, то теперь денег приходит из-за границы больше, чем реально требуется. Отсюда заниженная стоимость валюты и «непонятная» устойчивость рубля. Да, есть сложности с наличкой. Но по сути мы продаём больше, чем покупаем. В реальности я вижу не проблему инфляции. Рост ВВП в 4% при официальной инфляции в 10% это что? Это дефляция! При текущей ставке в 21% мы давно долго не жили. Это вызовет небывалое пожирание денежной массы, череду дефолтов неэффективных компаний, привыкших жить при ставке 7-10%. И я бы скорее согласился получать 15% от надежных гособлигаций, чем 35% от завтрашних банкротов. Дефляция всегда была страшнее инфляции. Сильное отставание корпоратов от офз отражает опасение, что многие не справятся с долгами. Ещё не так давно дивиденды 14,7% в супер фишке — префах сургута — вызывали чуть ли не двукратный рост акции, а ведь в среднем за 5 лет она давала всего 10,3%, и тем не менее была дивидендным аристократом. Ну что вы, 15% на 15 лет — это же просто позор какой-то... Как уже неоднократно писалось, жизнь всё расставит по местам. Она — лучший учитель, берёт дорого, бьёт беспощадно. И года не пройдёт, как мы узнаем, дураки ли инорезы, что покупают ненужные длинные офз.
В последнее время про длинные ОФЗ не пишет только ленивый. Тема началась ещё в прошлом году, все аналитики и брокеры всячески расписывали интересный кейс: зайти в длинные ОФЗ и заработать и на купонах, и на переоценке тела. Главное — удобно, что рынок этих облигаций достаточно большой, места в «ракете» хватит всем. Только вот интрига была — как поймать дно? Крупные участники рынка исправно гнали индекс облигаций вниз, надеясь набрать подешевле интересный товар. В декабре, после неожиданного заявления ЦБ РФ, рынок резко развернулся. После некоторой волатильности интерес стала подогревать геополитика, замаячило окончание конфликта, пока мутное, невнятное. Но рынок живёт ожиданиями. Сформровался растущий тренд. Инвесторы, не успевшие купить облигаций по распиаренной теме, стали писать недоумённые сообщения — почему? рано, ещё всё упадёт… Их недоумение продолжает накапливаться, хотя ЦБ так и не смягчил свою политику, тем не менее тренд продолжается. Как говорится, собака лает, а караван идёт. Дополнительно появилась информация, что даже иностранные инвесторы нащупали тайные тропы и стали заходить в этот рынок на вопиюще невыгодных уровнях. Как же так, они что слепые?
Особенно мне нравятся сравнения ситуации в нашей стране с Турцией. Вспоминают инфляцию 90-х годов, ждут её повторения. Считают деньги на счетах граждан — вот он, источник инфляции! Лично я несколько иначе смотрю на ситуацию. Нельзя сравнивать 90-е с текущей ситуацией. Прежде всего, смотрим на внешнеторговый баланс. Если в 90-е страну нещадно грабили, то теперь денег приходит из-за границы больше, чем реально требуется. Отсюда заниженная стоимость валюты и «непонятная» устойчивость рубля. Да, есть сложности с наличкой. Но по сути мы продаём больше, чем покупаем. В реальности я вижу не проблему инфляции. Рост ВВП в 4% при официальной инфляции в 10% это что? Это дефляция! При текущей ставке в 21% мы давно долго не жили. Это вызовет небывалое пожирание денежной массы, череду дефолтов неэффективных компаний, привыкших жить при ставке 7-10%. И я бы скорее согласился получать 15% от надежных гособлигаций, чем 35% от завтрашних банкротов. Дефляция всегда была страшнее инфляции. Сильное отставание корпоратов от офз отражает опасение, что многие не справятся с долгами. Ещё не так давно дивиденды 14,7% в супер фишке — префах сургута — вызывали чуть ли не двукратный рост акции, а ведь в среднем за 5 лет она давала всего 10,3%, и тем не менее была дивидендным аристократом. Ну что вы, 15% на 15 лет — это же просто позор какой-то...
Как уже неоднократно писалось, жизнь всё расставит по местам. Она — лучший учитель, берёт дорого, бьёт беспощадно. И года не пройдёт, как мы узнаем, дураки ли инорезы, что покупают ненужные длинные офз.
Особенно мне нравятся сравнения ситуации в нашей стране с Турцией. Вспоминают инфляцию 90-х годов, ждут её повторения. Считают деньги на счетах граждан — вот он, источник инфляции! Лично я несколько иначе смотрю на ситуацию. Нельзя сравнивать 90-е с текущей ситуацией. Прежде всего, смотрим на внешнеторговый баланс. Если в 90-е страну нещадно грабили, то теперь денег приходит из-за границы больше, чем реально требуется. Отсюда заниженная стоимость валюты и «непонятная» устойчивость рубля. Да, есть сложности с наличкой. Но по сути мы продаём больше, чем покупаем. В реальности я вижу не проблему инфляции. Рост ВВП в 4% при официальной инфляции в 10% это что? Это дефляция! При текущей ставке в 21% мы давно долго не жили. Это вызовет небывалое пожирание денежной массы, череду дефолтов неэффективных компаний, привыкших жить при ставке 7-10%. И я бы скорее согласился получать 15% от надежных гособлигаций, чем 35% от завтрашних банкротов. Дефляция всегда была страшнее инфляции. Сильное отставание корпоратов от офз отражает опасение, что многие не справятся с долгами. Ещё не так давно дивиденды 14,7% в супер фишке — префах сургута — вызывали чуть ли не двукратный рост акции, а ведь в среднем за 5 лет она давала всего 10,3%, и тем не менее была дивидендным аристократом. Ну что вы, 15% на 15 лет — это же просто позор какой-то...
Как уже неоднократно писалось, жизнь всё расставит по местам. Она — лучший учитель, берёт дорого, бьёт беспощадно. И года не пройдёт, как мы узнаем, дураки ли инорезы, что покупают ненужные длинные офз.
