Георгий Бовт: Есть ненулевой шанс на снижение ключевой ставки уже в апреле....

Здравствуйте!)… (ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле из веточек и листьев, кушая яичко и наслаждаясь погодкой… )… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:                                                                                                                                             25 апреля 2025 года на очередном заседании Центробанка будет решаться вопрос по ключевой ставке. С октября прошлого года она сохраняется на уровне 21%.../>/>/>/>/>Георгий Бовт, политолог. 

В декабре многие ожидали, что ЦБ даже повысит ее на фоне проблем с инфляцией, но регулятор не стал ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ Эльвира Набиуллина после мартовского заседания отметила, что «ожидать начала снижения ставки можно только после того, как мы будем уверены, что инфляция устойчиво снижается и с той скоростью, которая позволит нам вернуть инфляцию к 4% в 2026 году». В марте в годовом исчислении инфляция составила далекие от цели 10,34%.

Вариант повышения ставки 25 апреля, представляется, можно отсечь. Не только потому, что с декабря мы не наблюдаем ухудшения ситуации с инфляцией, — так что повода повышать ставку нет. Но и потому, что ЦБ не живет в вакууме, а, вопреки мнению своих недоброжелателей (коих немало), учитывает настроения в «профильных» сегментах общества и экономической элиты, среди которых много недовольства по поводу высокой ставки. Многие эксперты убеждены, что инфляция в России во многом носит немонетарный характер, а потому бороться с ней «классическими методами» не совсем эффективно.

Отражением определенного «напряжения» в адрес ЦБ стало появление в Думе инициатив (оппозиционных партий) по ограничению полномочий Банка России и даже наделения парламента возможности освобождать главу ЦБ от должности. Предлагалось предоставить Госдуме право утверждать и отклонять основные направления единой государственной ДКП, обязав ЦБ оперативно вносить в нее изменения в случае отклонения. Правительство раскритиковало подобные идеи, отметив, что их реализация создаст риск необоснованного вмешательства в деятельность ЦБ и нарушит «принцип его независимости». В настоящее время механизм взаимодействия ЦБ с кабинетом министров достаточно отработан, чтобы координировать действия в части снижения инфляции и повышения устойчивости экономики. Помимо всего прочего, независимость ЦБ отражена в Конституции. 

По инфляции, кстати, есть обнадеживающие сигналы. Она замедляется, если судить по итогам марта. Когда рост цен составил лишь 0,57%, что стало минимальным месячным приростом за год и вдвое ниже пиковых темпов в последнем квартале прошлого года, когда показатель превышал 1% в месяц. В первом квартале нынешнего года среднемесячная инфляция замедлилась до 0,66%, а за последние полгода — до 0,84%. Это по-прежнему выше усредненных показателей «довоенных» трех лет в 0,38%, но и целевого показателя самого ЦБ в 0,33%. Особенно расстраивают цены на продукты питания, увеличившиеся в марте на 0,84%, а также на услуги (рост цен на 0,72%). Но зато на фоне замедления роста цен на непродовольственные товары, которые подорожали лишь на 0,14% по сравнению со среднесрочной нормой на уровне 0,38%. То есть тут можно констатировать нормализацию. Из-за чего так происходит? Основных причины две: заметное укрепление рубля, что делает импортные товары более доступными. В свою очередь, укреплению рубля способствовал умеренный спрос импортеров на валюту (на фоне роста доли расчетов в рублях по импорту — уже более 53%), а также опережающие продажи валютной выручки экспортерами из-за ожиданий дальнейшего укрепления рубля. Также происходит (и это вторая причина) заметное снижение потребительского спроса. В первую очередь за счет сжатия кредитования из-за высоких ставок. Если не случится новых шоков (скажем, геополитических), можно ожидать, что показатель годовой инфляции может в мае еще более снизиться.... Кстати, инфляционные ожидания россиян тоже снижаются. Если в январе они составляли 14%, в феврале — 13,7%, то в марте-апреле 12,9-13,1%. Оценка наблюдаемой населением инфляции в апреле также снизилась — до 15,8% с 16,5%. Ожидания субъектов экономической и потребительской активности, между тем, во многом определяют их намерения в отношении расходов и инвестиций, что влияет на инфляцию в будущем....                                                                                                                                                                                                                   

За пределами потребительского сектора наблюдается тенденция к «охлаждению экономики». Ресурсы бюджетной поддержки, в том числе в форме льготного кредитования приоритетных предприятий, еще имеются, но их конечность обозначилась. При том что, по разным оценкам, не менее 80% роста экономики за три прошлых года прямо или косвенно было связано именно с бюджетным стимулированием. Сейчас может встать вопрос о его сокращении, особенно в случае замедления мировой экономики (и падения спроса на основные товары российского экспорта) из-за «тарифных войн», начаты американским президентом.

По итогам первого квартала, скорее всего, уже будет зафиксировано замедление темпов роста ВВП. На фоне жесткой ДКП уже произошло резкое сокращение кредитования нефинансового сектора, что вызывает серьезную обеспокоенность представителей реального сектора экономики. Многие предприятия вместо расширения производства и инвестиций предпочитают держать деньги на банковских депозитах, получая солидную прибыль без всяких хлопот. Это предопределяет дальнейшее снижение инвестиционной активности.

Снижение инфляционных ожиданий отразилось и на ставках по депозитам физлиц. Они не только перестали расти, но и снижаются: максимальная процентная ставка по вкладам снизилась не менее чем на 1,5 процентных пункта по сравнению с декабрем, опустившись ниже ключевой. Быстрее всего ухудшение идет по краткосрочным вкладам, откуда клиенты начинают перекладывать деньги в долгосрочные.... Таким образом, накапливаются аргументы в пользу смягчения ДКП ЦБ. Возможно, к 25 апреля они еще не будут оценены регулятором как критическая масса, чтобы уже сейчас понизить ключевую ставку. Однако и в этом случае, скорее всего, последуют вполне «голубиные» комментарии руководства ЦБ, обещая смягчение уже скоро. Практически все комментаторы солидарны в прогнозе о том, что ставка останется на уровне 21%. Позволим себе смелое допущение, что вариант, согласно которому ее снижение может произойти уже сейчас, совсем не нулевой. По причинам не только макроэкономического характера, но и общественно-политического… Подробнее ТУТ: rg.ru/2025/04/20/smiagchit-li-centrobank-svoiu-politiku.html… А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) ПОдписывайтесь на мой блог!… Кстати! ЗаяЦъ из лесу сердечно поздравляет жителей Смартлаба с праздником светлой Пасхи! Всем всех благ!