3 títulos de renda fixa para investir após alta do PIB nas projeções do Focus para 2025 e 2026

Nos EUA, as vendas no varejo de março divulgadas na quarta-feira (16) vieram em linha com as estimativas do mercado, registrando um forte aumento de 1,4% m/m. O número representou o maior salto mensal em mais de dois anos, puxado principalmente pela disparada nas compras de automóveis e outros bens duráveis, como eletrônicos e materiais de construção.

O destaque da leitura veio da categoria de veículos automotores e peças, cujo crescimento robusto foi de 8,8% a/a. Já os varejistas não lojistas (categoria que inclui o comércio eletrônico) tiveram alta de 4,8% a/a. O grupo de controle (que exclui  automóveis, combustíveis, etc), mostrou uma alta mais tímida de 0,4% m/m, aquém das expectativas (0,6%), embora também tenha havido revisões para cima dos meses anteriores.

O primeiro trimestre do ano mostrou um resultado positivo para o indicador de vendas de varejo americano, contudo, é importante lembrar que parte desse resultado foi impulsionado pela antecipação do consumo das famílias diante das tarifas comerciais anunciadas pelo presidente Donald Trump. Por isso, os próximos meses devem apresentar um cenário mais incerto e com menor apetite por parte da demanda.

Além do varejo nos EUA, dados empresariais refletem contração

Ainda sobre os dados econômicos americanos, vale destacar o fraco resultado da  pesquisa de perspectiva empresarial da indústria do Fed da Filadélfia (Philly Fed survey). A leitura de abril do indicador (coletada entre 7 e 14 deste mês) mostrou forte contração (-26,4) contra uma expectativa de leve alta (2,2) e da leitura anterior de 12,5. Esse é o pior patamar desde abril de 2023. 

A categoria de novos pedidos afundou de 8,7 para -34,2, o menor patamar desde a pandemia do coronavírus. A pesquisa ainda apontou uma deterioração das remessas (-9,1), enquanto o índice de emprego se manteve ainda levemente positivo (0,2).

Embora esse seja um indicador de difusão, em que as leituras muito positivas no início do ano geram um efeito base que pode sobrestimar os efeitos das quedas da última leitura, é notória a desaceleração das diversas linhas da pesquisa. 

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BCE corta taxa de juros na Europa mais uma vez como previsto

Partindo para o outro lado do Atlântico, na quinta-feira (17), o Banco Central Europeu (BCE) reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base, para 2,25% ao ano, conforme amplamente esperado. O comunicado reforçou que a inflação segue a trajetória de queda e adicionou a avaliação de que a inflação de serviços também recuou consideravelmente nos últimos meses. O comitê também explicitou, no documento divulgado após a decisão, a preocupação em relação ao menor crescimento da atividade, dado o provável aperto das condições financeiras gerado pelas tensões comerciais.

Na coletiva de imprensa, a presidente do BCE, Christine Lagarde, chamou atenção para o aumento dos riscos baixistas sobre o crescimento e afirmou que as tensões comerciais elevaram o grau de incerteza.

Em relação à condução futura da política monetária, Lagarde foi enfática ao dizer que “avaliar o nível de restritividade neste momento não faz sentido”, diante da presença de choques externos e de um ambiente altamente incerto.

De maneira geral, a decisão trouxe diversos pontos brandos (dovish) e, embora o nível de incerteza em relação às políticas protecionistas americanas seja bastante alto, o resultado líquido das medidas deve continuar reforçando o viés de inflação mais baixa no médio prazo.

Por isso, o mercado precifica dois novos cortes de 25 pontos-base neste ano, um em junho e outro em setembro.

Focus revisa PIB para 2025 elevada para 2,00%

No Brasil, o mercado reabriu hoje (22) após o feriado de Tiradentes. O Boletim Focus, do Banco Central, divulgado nesta manhã reforçou a tendência de revisão altista nas projeções para o crescimento econômico. A estimativa de variação do PIB para 2025 foi elevada de 1,98% para 2,00%, marcando a segunda semana consecutiva de ajustes positivos. Para 2026, a previsão também é de atividade mais forte. Por isso, o indicador saltou de 1,61% para 1,70%.

Como destacamos em outras ocasiões, temos uma visão mais otimista para o PIB brasileiro, especialmente neste ano. Os dados de fevereiro de atividade e mercado de trabalho reforçaram a nossa convicção de que estamos desacelerando em ritmo mais lento do que a maioria dos economistas estima.

Outro fator importante a ser considerado é a aceleração do impulso de investimentos privados no Brasil no final de 2024. Embora possa parecer defasado, o Tesouro Nacional divulgou recentemente os dados de investimento público nesse período, o que nos permitiu “limpar” o dado de Formação Bruta de Capital Fixo para extrair apenas o que é investimento privado. Os números indicam um maior grau de resiliência para atividade econômica para o resto do ano. 

Por fim, mas não menos importante, é muito difícil estimar os efeitos do novo consignado do FGTS e  as novas regras do Minha Casa Minha Vida na atividade, porém, esses fatores apontam indubitavelmente para um maior dinamismo.

Em relação à alocação em renda fixa para a pessoa-física, continuamos com uma visão positiva para os títulos pós-fixados e indexados à inflação de curto prazo.

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Cardápio da semana

As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 22 de abril de 2025 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (22).

Vale destacar que a série Super Renda Fixa tem como foco principal recomendar títulos de crédito privado com uma relação de risco e retorno atrativa, atendendo à demanda de assinantes que buscam retornos acima dos títulos públicos. 

Para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo, recomendamos apenas o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero. 

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