Boom, paradas e novas estratégias: o primeiro trimestre de 2025 das crypto no CEX

O ano de 2025 começou com um impulso notável nos mercados de crypto, alimentado pelo impulso positivo do final de 2024. Mas o entusiasmo logo se chocou com uma realidade mutável e uma inversão do sentimento, deixando uma marca tangível nas performances das novas criptomoedas listadas nas exchanges centralizadas (CEX). 

O relatório “Listing Performance Q1 2025” da Animoca Brands analisa em profundidade 770 eventos de listagem ocorridos nos primeiros três meses do ano em dez principais exchanges, traçando tendências, volumes e estratégias que definem um momento de transição para o setor.

O contexto dos CEX em 2025: um início explosivo, seguido por uma desaceleração

Janeiro representou o pico da atividade, com 364 eventos de listing, graças à extensão do momentum bull de dezembro. No entanto, o interesse caiu bruscamente já em fevereiro, devido à inversão do mercado e ao retorno de uma narrativa bear, que reduziu pela metade os listings mensais em quase todas as plataformas. Apesar disso, Binance, Coinbase e Upbit mantiveram ritmos estáveis, consolidando suas estratégias independentemente do clima geral.

O mercado deu sinais contrastantes: por um lado, os volumes de troca nas primeiras 24 horas pós-listagem cresceram significativamente em relação à média de 2024, especialmente para os tokens com uma avaliação de mercado (FDV) superior a 500 milhões de dólares; por outro lado, as performances de preço nos primeiros 7 dias foram mais fracas, refletindo o sentimento mais cauteloso dos investidores.

Os exchange protagonistas: quem liderou e quem perdeu terreno

No universo dos CEX, a classificação foi reorganizada. OKX conquistou o primeiro lugar pelo valor médio dos tokens listados no dia 1, com um FDV de mais de 4,1 bilhões de dólares, superando a Binance e subindo do terceiro para o primeiro lugar. Um crescimento fruto de uma estratégia de seleção voltada para projetos de alta capitalização.

A inclusão no relatório de Coinbase trouxe novas perspectivas: a plataforma americana apostou em listagens secundárias de tokens com grandes FDV, posicionando-se em segundo lugar em termos de tamanho médio das criptomoedas introduzidas (3,3 bilhões). No entanto, os volumes iniciais negociados permaneceram modestos, sinal de uma abordagem ainda cautelosa do público de varejo nesta plataforma.

MEXC, embora mantenha a liderança pelo número total de listagens (289), registou uma queda em relação à média mensal de 2024, passando de 112 para menos de 96 eventos. Binance, por outro lado, superou a sua média trimestral do ano anterior, também graças à introdução da novidade “Vote to List”, uma iniciativa de governança comunitária que envolveu os usuários na escolha dos tokens a serem listados.

O caso TRUMP: o listing que mudou os equilíbrios

Entre as surpresas do trimestre, o listing do token TRUMP causou sensação. Com um FDV inicial de 50 bilhões de dólares, gerou mais de 11 bilhões de dólares de volume na Binance, 4,5 bilhões na OKX e 2 bilhões na Bybit em um único dia. Números fora de escala, que condicionaram toda a estatística de janeiro e mostraram o potencial mediático e especulativo de projetos com forte conotação política ou viral.

Listagem primária vs secundária

Dos 770 eventos de listing monitorados, 378 foram identificados como “primários” – ou seja, ocorreram nos primeiros dois dias após o lançamento do token – enquanto 392 são “secundários”, relativos a tokens já presentes em outras exchanges. Este equilíbrio reflete uma maturação do mercado, onde as estratégias de diversificação e a busca por novos listings por parte das exchanges se combinam.

Distribuição por FDV: o peso dos projetos grandes cresce

A análise dos listings por faixas de FDV mostra uma concentração crescente em direção aos projetos com capitalizações elevadas. A faixa acima de 500 milhões de dólares foi povoada por tokens listados em mais de cinco exchanges simultaneamente, sinal do interesse institucional e do efeito “network” que impulsiona a listagem simultânea em várias plataformas para maximizar liquidez e visibilidade.

Também as faixas de 30 a 500 milhões ganharam peso em relação a 2024. Binance e OKX mostraram-se particularmente ativos na faixa de 30-100 milhões, enquanto Bithumb, Upbit e Coinbase dominaram na de 100 a 500 milhões.

Volume nas primeiras 24 horas: boom em janeiro, correção em março

O volume médio negociado nas primeiras 24 horas após o listing duplicou em relação a dezembro de 2024 e atingiu os máximos em janeiro de 2025. Este crescimento foi sustentado não apenas por TRUMP, mas também por uma série de tokens de alta capitalização e por uma maior participação de usuários graças a estratégias promocionais das exchanges.

Fevereiro viu uma redução parcial dos volumes, mas a verdadeira desaceleração chegou em março, quando até mesmo os tokens com FDV elevados viram o interesse imediato pós-listagem diminuir drasticamente.

Desempenho a 7 dias: um mercado mais sóbrio

O preço dos tokens 7 dias após o listing teve um comportamento coerente com a tendência do mercado: muito positivo em janeiro, depois estável ou em ligeira queda entre fevereiro e março. As performances permaneceram em média positivas, mas distantes dos exploits de 2021-2022.

Os melhores desempenhos foram registrados em OKX (entre as “large exchanges”) e em MEXC (entre as “mid-sized”), destacando a capacidade dessas plataformas de atrair projetos com potencial de valorização no curto prazo.

Novas tendências: a transição do CEX para on-chain

Uma das novidades estratégicas do Q1 2025 foi a introdução ou a expansão de funcionalidades de trading on-chain por parte de várias exchanges centralizadas. Binance lançou o Alpha 2.0, MEXC introduziu o DEX+, enquanto Bitget inaugurou Bitget Onchain. Cada um desenvolveu métodos autônomos para selecionar os tokens on-chain, oferecendo canais alternativos de liquidez e envolvendo a comunidade em processos mais descentralizados.

Esta tendência também está ligada aos desenvolvimentos nas liquidity pool descentralizadas, onde o incidente JELLY levou a Hyperliquid a rever seus próprios mecanismos de alavancagem e liquidação, enquanto Pump.Fun continuou a moer tokens dirigidos pela comunidade, induzindo AMM históricos como Raydium a introduzir iniciativas semelhantes.

Um setor em equilíbrio entre hype e maturação

O primeiro trimestre de 2025 confirmou como o mercado de listing em CEX é um barômetro fiel do sentimento cripto global. O aumento de janeiro, seguido pelo arrefecimento de fevereiro e março, reflete a ciclicidade do setor, mas também a sua crescente complexidade. As exchanges diferenciam-se cada vez mais por estratégia, alvo e tipologia de projetos suportados, enquanto a fronteira entre finanças centralizadas e descentralizadas continua a se estreitar.

Com a chegada de ferramentas como as votações comunitárias, o trading on-chain e a seleção de tokens mais maduros, os CEX estão tentando uma evolução que possa responder tanto à necessidade de segurança quanto à de inovação. Mas o desafio permanece em aberto: saber distinguir entre hype momentâneo e projetos sólidos é hoje mais crucial do que nunca.