Трамп не оставил выхода никому – только вперед
Дональд Трамп снова всех загнал в угол. Тарифная политика президента остается главным фактором неопределенности для рынков. Комментарии Трампа в отношении взаимных тарифов уже оказали заметное положительное влияние на настроения инвестсообщества. Рынки сначала обрадовались – акции выросли, но рост может смениться затишьем, пока инвесторы ждут новых решений.ФРС уже скорректировала прогнозы – инфляция будет выше, а рост ВВП – ниже. И все из-за тарифов. Аналитики Freedom Finance Global считают, что до конца года регулятор не будет снижать ставку. Если ее снизить, это поможет экономике расти, но одновременно может разогнать инфляцию, а ФРС этого допустить не может. Сам регулятор намекает на два снижения ставки по 0,25%, а рынки настроены еще более оптимистично — они ожидают три снижения до конца 2025 года. Впервые за долгое время наша позиция расходится и с регулятором, и с рыночными ожиданиями.ФРС не закладывает в свои оценки последствия от тарифов, потому что слишком много неопределенности. Текущий пересмотр прогнозов — это лишь первая реакция на меняющиеся обстоятельства. ФРС не может дать четкий ответ на вопрос «Как тарифы ударят по экономике?». Два сценария развития событийСценарий 1: Разумный компромисс (базовый) Идеальный вариант для рынков – если Белый дом и торговые партнеры США договорятся, снизив градус конфликта. США остаются крупнейшим потребителем мировых товаров, и слишком жесткая тарифная политика неизбежно ударит не только по экспортерам, но и по американской экономике. Если компромисс будет найден, S&P 500 может превысить 6400 пунктов уже к концу года.Сценарий 2: Давление продолжается (пессимистичный) Если же Трамп продолжит наращивать тарифное давление, возникнет реальный риск замедления экономики и рецессии. В таком случае ФРС придется обнулять ставку, останавливать количественное ужесточение (QT) и запускать новую волну смягчения (QE). Это приведет к серьезному отскоку рынков, возможно, даже к V-образному восстановлению. S&P 500 вряд ли завершит год ниже 5500, хотя временные падения возможны, но их быстро выкупят.Таким образом, наиболее пессимистичный сценарий предполагает коррекцию на 4% от текущих уровней, что не так плохо с учетом превышающего 11% потенциала роста по итогам 2025-го.
Дональд Трамп снова всех загнал в угол. Тарифная политика президента остается главным фактором неопределенности для рынков. Комментарии Трампа в отношении взаимных тарифов уже оказали заметное положительное влияние на настроения инвестсообщества. Рынки сначала обрадовались – акции выросли, но рост может смениться затишьем, пока инвесторы ждут новых решений.
ФРС уже скорректировала прогнозы – инфляция будет выше, а рост ВВП – ниже. И все из-за тарифов. Аналитики Freedom Finance Global считают, что до конца года регулятор не будет снижать ставку. Если ее снизить, это поможет экономике расти, но одновременно может разогнать инфляцию, а ФРС этого допустить не может. Сам регулятор намекает на два снижения ставки по 0,25%, а рынки настроены еще более оптимистично — они ожидают три снижения до конца 2025 года. Впервые за долгое время наша позиция расходится и с регулятором, и с рыночными ожиданиями.
ФРС не закладывает в свои оценки последствия от тарифов, потому что слишком много неопределенности. Текущий пересмотр прогнозов — это лишь первая реакция на меняющиеся обстоятельства. ФРС не может дать четкий ответ на вопрос «Как тарифы ударят по экономике?».
Два сценария развития событий
Сценарий 1: Разумный компромисс (базовый)
Идеальный вариант для рынков – если Белый дом и торговые партнеры США договорятся, снизив градус конфликта. США остаются крупнейшим потребителем мировых товаров, и слишком жесткая тарифная политика неизбежно ударит не только по экспортерам, но и по американской экономике. Если компромисс будет найден, S&P 500 может превысить 6400 пунктов уже к концу года.
Сценарий 2: Давление продолжается (пессимистичный)
Если же Трамп продолжит наращивать тарифное давление, возникнет реальный риск замедления экономики и рецессии. В таком случае ФРС придется обнулять ставку, останавливать количественное ужесточение (QT) и запускать новую волну смягчения (QE). Это приведет к серьезному отскоку рынков, возможно, даже к V-образному восстановлению. S&P 500 вряд ли завершит год ниже 5500, хотя временные падения возможны, но их быстро выкупят.
Таким образом, наиболее пессимистичный сценарий предполагает коррекцию на 4% от текущих уровней, что не так плохо с учетом превышающего 11% потенциала роста по итогам 2025-го.
