Websim EGM Watchlist: 15 Pmi quotate a Piazza Affari ad alto potenziale

Prosegue l’attività di monitoraggio del mercato EGM da parte di Websim Corporate – la divisione di Intermonte focalizzata sulle PMI, con specifico focus sul mercato EGM – che ha presentato la quinta edizione dell’EGM Watchlist, iniziativa nata con l’obiettivo di mettere in evidenza su base trimestrale le società più attraenti e competitive tra quelle quotate all’EuroNext Growth Milan, il segmento di Borsa Italiana dedicato alle PMI ad alto potenziale di crescita ed ispirato ad un approccio regolamentare equilibrato. Un mercato dove ambiti di operatività, performance e prospettive future delle singole realtà possono differire in modo significativo tra loro e dove un approccio selettivo risulta fondamentale per la generazione di alpha.

Da qui l’idea alla base della EGM Watchlist: Websim Corporate monitora costantemente tutte le società dell’EGM e le vaglia attraverso l’algoritmo proprietario “ISA”, un modello automatizzato di screening e ranking dotato di oggettività di scoring e in continua evoluzione, che analizza le società secondo metriche diverse e complementari: dalla valutazione fondamentale alla solidità economico-finanziaria-patrimoniale “storica”, dall’attrattività del settore di appartenenza al momentum borsistico, anche attraverso funzioni in grado di intercettare e valutare la revisione delle stime di consensus. Il tutto sotto la guida di un team di analisti esperti diretto da Stefano Corneliani, Head of Websim Corporate, che, con vocazione digitale, ha sviluppato un osservatorio EGM con l’intento di agevolare interazione e dialogo tra investitori, principalmente non istituzionali, e PMI.

Le 15 società incluse nella quinta edizione della Websim EGM Watchlist

La quinta Watchlist, aggiornata a valle della pubblicazione dei risultati semestrali 2024, dei mutati corsi azionari nonché delle più recenti stime di consensus, è composta da 15 società, di cui cinque esordienti (Franchetti, I.Co.P., Italian Wine Brands, Reway Group e Spindox): 5 sono attive nel settore Tech (Circle, Cyberoo, Franchetti, Maps Group, Spindox), 5 nel settore Consumer (Ala, Allcore, Health Italia, Italian Wine Brands, Misitano & Stracuzzi), 3 nell’Industrial (Mare Engineering, Next Geosolutions Europe, Reway Group), 1 nel Media (Casta Diva Group) e 1 nel Capital Goods (I.Co.P.).

Alla Watchlist di derivazione algoritmica, si aggiungono eVISO, Spindox, Mare Group, Maps Group, Digitouch, Cofle, Green Oleo, Energy, Casta Diva Group, Allcore, Xenia Hotellerie Solutions, Redfish Longterm Capital, SG Company, Lemon Sistemi, ISCC Fintech, Cube Labs e High Quality Food, best pick tra le società attivamente coperte da Websim Corporate Research.

Si tratta di titoli accomunati da attese di redditività e ritorni sul capitale investito superiori a quelli di mercato, capacità di generare di importanti free cash flow (valutati oltre €350 milioni nel triennio 2024-2026), nonché da un limitato ricorso al leverage. Dal punto di vista valutativo, fermo restando lo sconto al quale le società EGM trattano in termini di EV/EBITDA rispetto a titoli a maggior capitalizzazione e liquidità, le PMI incluse nella Watchlist trattano a valutazioni a leggero premio rispetto a quelle del mercato di riferimento, coerentemente con il loro profilo di crescita nonché con i livelli di redditività operativa e ritorno sul capitale investito superiori alla media di mercato.

Con una capitalizzazione complessiva pari a 1,9 miliardi di euro, le società selezionate rappresentano circa il 20,5% della capitalizzazione totale di EuroNext Growth Milan ed esprimono una capitalizzazione media per singola società sostanzialmente superiore, quasi tripla, rispetto a quella di mercato (una media di circa 126 milioni di euro contro 44 milioni).

Secondo i dati analizzati, le società incluse nella nuova EGM Watchlist dovrebbero registrare:

• un giro d’affari consolidato 2026 pari a 2,4 miliardi di euro, in crescita del 17% medio annuo rispetto agli 1,5 miliardi registrati nel 2023 e agli 1,8 miliardi attesi nel 2024 (+21% anno su anno);
• un EBITDA 2026 pari a circa 416 milioni di euro, corrispondente a un EBITDA margin del 17,2%, in miglioramento di 250 pb rispetto a quanto registrato nel 2023 (14,7%) e superiore di oltre 80 pb alla redditività attesa, a livello aggregato, dal mercato EGM (16,4%);
• un RoCE 2026 prossimo al 38%, in significativo miglioramento rispetto al 21,7% registrato nel 2023 e al 29,6% atteso nell’esercizio fiscale appena concluso, valori in ogni caso decisamente superiori a quelli mediamente registrati a livello di mercato (i.e. 12,1% nel 2023, 13,6% nel 2024 e 22,7% atteso nel 2026);
• un RoCE già oggi significativamente superiore al costo medio ponderato del capitale e con una proiezione di un ulteriore (e ampio) allargamento dello spread a favore della creazione di valore;
• un free cash flow, nel triennio 2024-26, superiore a 350 milioni di euro, circa il 17% dell’enterprise value corrente delle società oggetto di indagine.

Per verificare se l’algoritmo ISA sia effettivamente in grado, spesso in assenza di copertura attiva, di individuare i titoli capaci di generare alpha, si può osservare la performance registrata dall’ultima edizione della EGM Watchlist: utilizzando un simulatore di investimento e ipotizzando un’allocazione paritetica del capitale tra i 15 titoli selezionati lo scorso ottobre, la EGM Watchlist chiude con una performance assoluta positiva pari allo 0,67%, ovvero positiva per 6,59 punti percentuali rispetto all’andamento dell’indice FTSE Italia Growth che, nel periodo in oggetto, ha registrato un ribasso del 5,92%. Il risultato ottenuto Questa performance si cumula a quello già registrato dalle precedenti Watchlist, con una performance assoluta e relativa che nel complesso sale, rispettivamente, al +13,1% e al +29,7%.

Stefano Corneliani, Head of Websim Corporate, ha commentato: “Tra politiche accomodanti delle Banche Centrali e crescenti tensioni geopolitiche, nell’ultimo periodo il tono delle Borse è stato trasversalmente positivo, con gli indici a più elevata capitalizzazione in crescita a doppia cifra a fronte di indici Mid e Small Cap che hanno seguito a ritmo ridotto e di un FTSE Italia Growth incapace di recuperare il terreno perso negli ultimi due anni. Pur penalizzato dal deterioramento del contesto macro e alle prese con una marcata rarefazione della liquidità, il valore intrinseco del mercato EGM non è in discussione e ci auguriamo che l’imminente lancio del Fondo Nazionale Strategico riesca a creare un ecosistema di investitori votato a supportare società a piccola e media capitalizzazione in un’ottica di lungo periodo”.